试论我国汽车经销商集团并购案例分析

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1、试论我国汽车经销商集团并购案例分析【论文摘要】目前中国车市出现的放缓的增长的势态，一些资金实力较弱的经销商遇到困难，而我国各大汽车经销商集团获得了扩张自身势力的良机，随着《关于促进汽车流通业“十二五”发展的指导意见》的出台，各大汽车经销商集团都在通过不同的方式扩充自身实力。本文通过2012年两大并购消息，宝信收购NCGA以及庞大双龙对中汽南华股权的收购为案例，进行分析，探讨我国汽车经销商的并购动作及未來发展趋势。【论文关键词】汽车经销商；并购；产业结构调整一、概述2012年我国汽车市场增长放缓，汽车流通领域陷入了盈利低谷，今年各大

2、经销商集团开始纷纷谋求转型，涌入到资本和服务市场，并购扩张大戏正不断上演。产能过剩，经销商网络扩张，促使了汽车流通领域陷入盈利低谷。由于欧债危机部分豪华品牌将中国以外的过剩产品大规模转嫁中国市场，导致价格战爆发，直接压缩了经销商的利润空间。产能过剩引发汽车行业的销售价格继续下跌，2011年中国的汽车经销商网点数量增长21%,达16300家，其中本土整车厂商的经销商网点数量在两年内增长36%,竞争的日益激烈，产能严重过剩的车企不得不把零售价格折扣维持在5%到15%甚至更高水平。加上目前我国的经销商集中度不够高，截止，到2011年，在

3、国家工商局注册的汽车经销商超过6万家,其中75%是非集团性质的单店经营，经销商的单店经营管理也使盈利受限。政策鼓励下，规模化发展的时代即将到来，经销商集团优势日渐凸显。2011年12月17R,商务部公布了《关于促进汽车流通业“十二五”发展的指导意见》（下称《意见》）。《意见》明确了汽车流通业发展的指导思想、发展目标、主要任务和保障措施，是“十二五”期间我国汽车流通业发展的指导性文件。根据规划，汽车流通行业将出现收入超过千亿的经销商集团。《意见》称，十二五期间，零售百强企业营业额占行业营业总量的比重要超过30%,同吋培育30家主营业

4、务超过100亿元的区域性汽车流通企业，3-5家超过1000亿元的大型汽车流通企业。二、案例概况1.宝信汽车3.5亿收购燕骏汽车集团宝信汽车拆分自上海开隆汽车集团，2011年12月成功赴港上市,发行股票3.79亿股，每股发行价8.50港元，募集资金32.24亿港元。它是以经营众多世界知名品牌汽车4S店为主业的汽车销售服务集团。自创立以來，先后建立了宝马、奥迪、路虎、捷豹、凯迪拉克等豪华品牌及一汽丰田、广汽丰田、广州本田、上海通用别克、雪佛兰等中高档品牌的多家4S经销店。经销和服务网点主要分布于经济发达、人口稠密、市场潜力巨大的长三角

5、、东北老工业基地及华东、华北等广大地区。现已成为国内最具影响力和经营实力的汽车专业销售、服务企业集团Z—。燕骏汽车成立于1995年，主要经营高端品牌的汽车经销业务，是一家纯外资企业。其代理的品牌包括•宝马、MINI、沃尔沃、捷豹、陆虎以及保时捷，拥有和运营的经销商品牌包括燕宝、燕豪和燕英捷。公司下属经销商主要分布于北京、华北和西北地区2010年整车销售达到1.5万辆，维修台次达到12万辆。2012年8月30日，在香港上市的宝信汽车发布公告，宝信汽车以总代价3.05亿美元，向花旗、私募基金PangaeaOne、ApolloGloba

6、lManagement等卖方，收购在内地从事豪华汽车经销业务的NCGAHoldingsLimited,此次收购将以现金、发行债券及代价股份方式支付。其中，宝信汽车将支付2.326亿美元现金，同时向卖方发行总值5816万美元债券，年利率为5.65%,并会通过发行代价股份支付部分代价，发行价为3.974元。该公司将会发行合共2857万股，占该公司扩大后已发行股本的1.12%。收购完成后，燕骏汽车将成为宝信的全资附属公司。本次收购，将有助于宝信巩固宝马和MINI两个品牌的领先经销地位，丰富了该公司豪华及超豪华汽车的经销组合。充实了豪华车

7、的经销网店数量的同吋，将触角从华东区域扩展至华北区域。2.庞大集团收购中汽南华股权2012年9月4H,庞大双龙（北京）汽车销售有限公司宣布完成对中汽南华股权的收购，庞大双龙市此成为韩国双龙汽车在中国大陆地区唯一总代理商。进一步强化统一双龙汽车市场形象，加强经销商管理和产品价格管理打下坚实基础。本次收购有利于提高双龙汽车在中国的销售，又有利于提升对双龙车主的服务，更有利于拓展未来的发展空间。三、案例分析1•并购的效应分析（1）扩大生产经营规模，降低成木费用O汽车经销商的收购行为,长期下去将有助于改变国内汽车流通环节的“分、散、小”的

8、现状。据工商部的数据统计，2011年初，我国汽车品牌的经销商数量已经超过了6.5万家。2011年屮国汽车流通协会发布的汽车经销商百强榜屮,百强汽车经销商的总共销量为392万辆，约为全国总销量的六分之一,所包含的经营网店数量为5665家，其中授权4S