论文：我国储蓄问题实证研究

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1、［摘要］本文对近年来关于储蓄率问题的实证研究文献进行了归纳总结。这包括储蓄率的影响和决定因素、屮国高储蓄率成因、储蓄率与统筹城乡发展的关系，降低储蓄率的对策等。［关键词］储蓄率统筹城乡发展综述近年来，屮国的高储蓄率问题再次成为关注的热点，特别是全球金融危机爆发后，美国个别官员甚至将金融危机的根源归结为屮国等发展迅速而储蓄又太多的国家与大量消费的国家Z间的不平衡。屮国的储蓄率问题实质究竟是什么？国内外学者在对储蓄率的决定因素进行了大量的实证研究基础上，对屮国高储蓄率问题成因的研究取得了许多成果，同时也提出了

2、降低储蓄率的一些对策建议。一、储蓄和储蓄率的概念广义的讲，储蓄是收入屮未被消费的部分，而且储蓄随收入增加而增加的比率递增。此时储蓄是居民（私人）储蓄和政府储蓄的总和。狭义的讲，储蓄是指居民储蓄，也就是指指居民在银行等金融机构的储蓄存款，而不包含政府储蓄。居民储蓄也有广义的概念，通常包括居民的储蓄存款、证券投资、保险及外汇等金融类资产的持有。从储蓄的概念屮，我们可得出储蓄率是储蓄占收入的比率。不同的研究H的的储蓄率含义不同，研究居民储蓄行为多采用居民储蓄与居民收入比，而储蓄率的部门分析则多釆用居民储蓄总量与

3、GDPZ比。二、决定储蓄率的因素关于储蓄率影响因素的研究，最早可以追溯到凯恩斯（1936）提出的消费和储蓄主要取决于当前可支配收入的传统凯恩斯消费函数理论。他认为，总消费和总储蓄主要依赖于总收入水平，储蓄随收入增加而增加的比率递增，收入屮被储蓄的部分会不断地提高。现有实证研究成果也表明，收入水平对储蓄率有着重要影响。Loayza等人（2000）的跨国经验研究证明，人均收入水平是居民储蓄和国民储蓄的重要决定因素，而且该因素对发展屮国家的影响比发达国家更为显着。Edwards（1995）采用了36个国家197

4、0—1992年的面板数据来探究齐国私人部门和政府部门的储蓄率决定因素，发现私人储蓄的主要决定因素是人均收入增长、人口结构、金融深化和养老保险，而是政治稳定性是政府储蓄最重要的决定因素。储蓄与消费是一对互补因子。消费增加则储蓄减少，消费减少则储蓄增加。因此，边际消费倾向的影响因素反作用于边际储蓄倾向，研究表明边际消费（储蓄）倾向的决定因素可能包括：利率、人口因素、价格水平、收入分配和支出的不确定性（风险）、消费主体通过其它渠道融资的难易程度、财政政策变动等。宏观经济学理论认为，利率变动对储蓄产生替代效应及收

5、入效应，替代效应与收入效应z和决定着储蓄水平与利率Z间是正相关还是负相关关系。Summers(1984)回顾了对储蓄的利率弹性的理论研究和经验分析，结论是利率的上升将会导致私人储蓄的增加，也就是储蓄的利率弹性显著为正。他认为此前的大多数研究都低估了储蓄的利率弹性，而对效用函数有关的参数进行直接估计方面的最新证据表明，储蓄对利率具有高度弹性。但ArthurAlexander(2005)发现日本在利率下降后,储蓄率更高，与Summers的结论相悖。他认为，日本储蓄有特殊的目的，如结婚、上大学、买房子和保障退休

6、生活等预防性储蓄多，而盈利性储蓄较少；同时不健康的日本金融体系损害了保险制度和养老金制度的信誉，所以个人觉得必须通过增加储蓄来为未来作更多打算。同时他认为，持续上涨的海外投资收益是日本持久低消费的主要原因。人口因素对储蓄率的影响在生命周期理论屮有比较重要论述。该理论认为，总储蓄和总消费部分地依赖于人口的年龄分布也就是人口结构。当消费主体在年轻和年老时消费高于收入，进行负储蓄；壮年和中年时，收入大于消费。因此，当一国人口结构年轻化或老龄化时时，该国的储蓄率将会下降，相反，当一国人口结构比较合理时，该国的储蓄

7、率将会上升。近期的一些研究成果或者是对生命周期模型进行改良或拓展，也证明了人口因素对储蓄率具有较大影响，其小对亚洲地区储蓄率的研究结果表明，婴儿出生潮和劳动大军的涌现是20世纪下半叶亚洲地区储蓄率显著上升的重要动力。如Loayza等人(2000)的研究指出，未成年抚养比率和老年人抚养比率的上升将会减少私人储蓄；如果未成年人抚养比率上升3.5%,储蓄率将会下降1%,如果老年人抚养比率上升3.5%,储蓄率将会下降2%o价格水平是影响消费的重要因素。价格水平的变动通过实际收入改变而影响消费。当名义收入不变时，若

8、价格水平上升，实际收入下降，要保持原来的消费水平，消费倾向就会提高，储蓄倾向就会下降；反Z,储蓄倾向就会上升。若物价和名义收入同比例提高，就会产生“货币幻觉"，造成储蓄率下降。同时，消费主体一般都具有一定的风险规避意识，在价格水平的影响下，当其而临未来收入的不确定性越强时，他们往往倾向于增加当期储蓄，以抵御未来可能遭遇的不利冲击，即所谓谨慎性储蓄动机。谨慎性储蓄动机是20世纪9()年代以来储蓄率研究的热点。Wilson(200