财务管理基础第一章财务管理概述

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1、财务管理基础第一章财务管理概述学习目标★了解财务管理的内容、财务经理的职责★熟悉公司制下股东与经营者、股东与债权人、公司与社会三种委托代理关系★掌握金融资产的特点与价值决定因素★了解有效市场假说的基本含义及其对公司理财的影响。第一节财务与财务经理一、财务管理的内容二、财务经理的职责三、财务经理职责的变革一、财务管理的内容(-)财务管理的含义财务管理是研究公司资源的取得与使用的一种管理活动。财务管理基本内容——资产负债表模式%1.财务经理的职责企业组织结构(简化)财务经理的主要职责三、财务经理职责的变革国际会计师联盟(1FAC)下属的财

2、务与管理会计委员会(FMAC)于2002年1月发表的一份题为“2010年首席财务主管的任务"(TheRoleoftheChiefFinancialOfficerin2010)的研尤报告中对财务主管未来职责的展望，主要有以下8个方面：1.战略规划已成为CFO1：作中的关键部分；2.在电子商务蓬勃发展、公司数字化生存的环境下，对信息进行流程化管理:3.以价值为基础的财务运营管理(包括税务、现金流杲管理、业绩评估和风险管理等方面)是CFO工作的4.CF0在构建公司治理结构中将更有所作为，结构简单.坚守诚信将成为主流选择：5.CF0的关注点将

3、从财务监控.与信息加工中解脱出来，成为沟通企业内外的信息桥梁:6.在高层经营班子里，CF0将与CEO结为伙伴关系；7.在资本全球化的大趋势下，在不同国度面对不同的投资者，为公司营造良好的投资者关系是CF0面临的重大挑战；8.如果能够岀现一套全球统一的会计准则和财务报告标准，将大大简化企业的披露成本。第二节财务管理目标一、财务管理目标评价二、实务中的财务管理目标三、目标实施与代理问题一、财务管理目标评价★财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。★最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点：（一）利润最大化1.以利润最大化作为财务管理目标

4、的原因:◎符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品;◎资木的使用权最终属于获利最多的企业；◎只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。2.以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷•没有考虑货币的时间价值；•没有反映创造的利润与投入的资本Z间的关系;•没有考虑风险因素；•可能会导致公司的短期行为。（二）股东财富最大化1.股东财富的确定3.以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点•只适用于上市公诃，对非上市公司则很难适用；•股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果，它的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小;•实际工作屮可能会导

5、致公司所有者与其他利益主体之间产生矛盾与冲突。（三）公司价值最大化1.公司价值的确定公司价值是指公司全部资产的市场价值，即公司资产未来预期现金流量的现值。2.公司价值最大化作为财务管理目标的优点◎考虑了货币的时间价值和投资的风睑价值；◎反映了对公司资产保值、增值的耍求；◎有利于克服公司的短期行为；◎有利于社会资源的合理配置，实现社会效益最大化。3.以公司价值最大化最为财务管理目标的缺陷•对非上市公司很难适用；•公司价值，特别是股票价值并非为公司所控制，其价格波动也并非与公司财务状况的实际变动相一致，这对公司实际经营业绩的衡量也带来了-

6、-定的问题。二、实务中的财务管理目标一个国际化的研究小组对美国、口本、法国、荷兰和挪威5个国家的87家企业进行调查，其中主要的财务管理冃标有：▼每股收益率的增长▼资木可获得性▼销售利润率（投资收益率）▼股票价格升值和股利Y.赛迪（Y.Shetty）对北美一些大公司调查：三、目标实施与代理问题公司代理关系模式（-）股东与经营者3.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法3.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法（二）股东与债权人t=-lt=0破产(t二0)企业(debtor)$100,000$80,0000银行(creditor)$100,0

7、00$80,0003.股东伤害债权人利益的具体表现☆股东不经债权人同意，可能要求经营者改变借入资金的原定用途，将其投资于风险更高的项目。☆股东可能未征得债权人同意，而要求经营者发行新债券或举借新债，致使债权人III债价值降低。1.债权人为保护自己的利益通常采取的措施第一，降低债券投资的支付价格或提高资木贷放的利率;第二，在债务契约屮增加各种限制性条款进行监督。（三）公司与其他关系人■社会成本是指公司经营过程中产生，不能追索或向公司收取费用以弥补的成木■有关公司与社会相互关系的假设：一般当确定公司或股东财富最大化目标时，假设因此而产生的

8、社会成本像其他成本项目一样可以向公司追索和收取补偿费，或者相对财富最人化所产生的价值，社会成本很小。大多数情况下，这些假设并不合理。■理论学家认为，当公司知道存在巨大社会成木时，财富最大口标应服从广义的社会利益。百年粘合