浅谈中国开放式基金市场的风险_（可编辑）

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1、浅谈中国开放式基金市场的风险及其防范09级财务管理李思远20098>409016论文摘要：在国外成功运作的开放式基金在我国面临着很大的风险，如何控制和化解这些风险，是在我国基金业和证券市场快速发展而前急需解决的一个课题。本文试从金融市场的角度，通过结合开放式基金的具体特点，来分析探讨我国开放式基金的风险状况及其风险的防范。关键词：开放式基金市场;风险；防范措施开放式基金是指基金发起人在设立基金吋，基金份额总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金份额，并可应投资者要求赎回发行在外的基金份额的一种基金运作方式。在开放式基金市场屮，投资者既可以通过基金销售机

2、构购买基金使基金资产和规模由此相应增加，也可以将所持有的基金份额卖给市场上的其他基金需求者并收回现金使得基金资产和规模相应的减少。由于投资者可以自由申购或赎冋基金单位，使得开放式基金具有市场选择性强、透明度高等封闭式基金无可比拟的优势，也使得开放式基金在国外基金市场上占据了绝对主导地位，并对一国证券市场的规范化运作发挥着重大作用。在我国，2010年基金市场规模第四年超过2万亿份,截至2010年年底，单只基金资产净值超过100亿元的达到62只，净值最大的嘉实300,单只资产净值达417亿元，且新的发行还在源源不断。【1】然而，开放式基金帀场的运作前景难以令人乐观。口2008

3、年市场进入调整以来，上证指数下跌171>.35%,同期偏股型基金净值整体缩水8.54%,各基金业绩分化明显，表现最好的基金净值增长率达到3.56%,而表现最差的基金净值损失超过16%,表现最好的基金和表现最差的基金净值增长率相差近20个百分点。第1页共口页一、我国开放式基金市场的特点（-）交易风险大，风险构成复杂。开放式基金市场在我国基金市场中占据主导地位，其交易风险大的特征貝体体现在以卜•方面：1、风险承担者单一，缺乏有效的风险分散机制。在开放式基金市场中，承担投资风险的通常只有投资者木人，而作为基金市场重要主体之一的基金管理人并不承担任何风险，是属于仆人替主人

4、代管资金的性质，并且在管理过程中，无论是代理银行还是基金管理公司都不承担风险，不管基金价格上涨还是下跌，管理人都将收取较高的手续费，这导致开放式基金的投资人独自承担所有的风险。2、交易风险相对较大。根据一般封闭式基金的基金合同，封闭式基金至少要保证20%的债券投资比例，其投资股票的比例最高只能达到80%。而一般开放式基金的基金合同规定，开放式基金只需要保证5%的债券投资比例，其投资股票的比例最高可以达到95%。股票是高风险的投资工具，股票的投资比例越高，投资者的投资风险越大。3、风险构成情况复杂，难以把握和规避。我国的基金市场从建立至今，经历了一个较快的发展过程，但在市场

5、机制、基金交易运作等诸多方面存在着有待完善之处，而开放式基金市场风险的构成更是十分复杂,包括交易风险、流动性风险、成本风险、管理风险、法律风险等诸多方而，风险构成情况复杂多变，增加了基金投资的不可预测性，十分不利于投资者的基金投资规划。（二）交易、管理成本高1、交易成本高。投资者申购、赎回开放式基金是以基金管理公司为交易对象的，一-般情况下开放式基金的申购需要缴纳1.5%的中购手续费，开放式基金第2页共11页的赎回需要缴纳0.5%的赎回乎续费，屮购、赎回一个來回投资者需耍支付2%的交易成本，这在一定程度上加大了开放式基金投资者的交易成本。2、管理成木高。由于缺乏类似股东大

6、会这样的监管机制，基金的购买者根木无法行使“资金主人”的权利，无法掌握较为全面的基金市场信息，具体的基金操作只得听凭“仆人”做主，而“仆人”由于代理了“主人”的基金操作，必然会收取高昂的代理费用，加大了开放式基金的管理费用，加重了投资者的负担。二、我国开放式基金市场的风险分析（-）系统性风险系统性风险即基金外部发生的、非基金木身所能控制的因政治、经济、政策等的变更所导致的市场行情波动而产生的投资风险。中国开放式基金市场的发展时间短，发展程度不高，基金的管理和运作也很不规范，这使得我国开放式基金就面临着极大的系统风险。1、通货膨胀风险。所谓通货膨胀风险又叫购买力风险或物价风

7、险，是指物价变动影响证券价格变动的一种风险。以我国现在的通货膨胀情况为例，由于通货膨胀较为严重，物价上涨，投资者的购买力相对降低，极大影响了开放式基金的价格浮动，增大了市场风险。2、市场供求风险。它是指一段时间内市场上可供投资者持有的证券量和入市资金量之间的比例失衡所带來的风险。我国开放式基金市场处于并长期处于成长阶段，市场容量和入市资金呈现出双向快速增加的趋势，在这一-过程中,如果市场扩容速度同入市资金的增加速度不匹配，供求结构风险就会凸显。3、周期性风险。随着经济运行的周期性变化，各个行业及上市公司的盈利水平也呈周期性变化