东方红9号-消费精选PPT

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1、——东方红消费精选集合资产管理计划经济稳增长股市结构市过去3年多给我们的启示统计时间：20090804-20130331；在此期间上证指数和深圳成指都下跌35%左右%；而总共1590只上市公司中，上涨的为544只，占1/3左右；涨幅前30名最低涨幅在239%，基本分布在符合转型方向的行业中；而跌幅前30名最小跌幅也有68%，以钢铁、有色、航运等传统产业为主；真可谓“一半是海水，一半是火焰”。名称涨幅（%）名称涨幅（%）大华股份1115.93*ST鞍钢-81.9393歌尔声学718.18天威保变-80.9017国海证券694

2、.63*ST远洋-80.7266中航投资598.87华菱钢铁-79.7809冠豪高新591.36中国铝业-79.1199华夏幸福489.24河北钢铁-77.8927金螳螂423.69*ST韶钢-77.0455康得新412.06宏达股份-76.1803德赛电池379.19振华重工-75.5573杰瑞股份372.28中海发展-74.9837片仔癀341.65武钢股份-74.7647中航电子340.13三钢闽光-74.5935天士力328.25嘉凯城-73.7708金种子酒311.96山东钢铁-73.4211伊利股份304.79

3、安阳钢铁-73.1656主要市场观点经济趋势性下台阶后，开始企稳；流动性维持平衡，股市资金供求关系短期难以逆转；风险偏好可能会上升，视改革政策导向而定;投资策略选股时代：重视行业竞争结构、重视自下而上精选个股、重视龙头、蓝筹公司的估值溢价。经济增长流动性股票价格企业盈利估值倍数风险偏好123主要市场观点1，经济趋势性下台阶后，有企稳迹象，符合经济发展规律2012年三季度经济已见底确定性较大，未来5个季度增速低于2012年三季度的概率较低。观察方式：最近5年，PMI购进价格指数（类似于PPI环比）都可以作为观察短期经济波动的

4、关键指标，尤其是出现较大幅度的波动时，更应密切留意。主要市场观点1，经济长期看投资对GDP的边际回报率下台阶,转型颇在眉睫主要原因：当其他资源过剩，而只有资本不足时，资本扩张的过程是规模报酬不变或递增。但一旦其他资源开始不足时，资本的边际回报率就将下降。劳动力资源、环境资源、低利率资源、低汇率资源、土地低成本资源、低技术成本等，这些曾经的优势或多或少都已开始或已经消失。投资对GDP的边际回报率下降，转型迫在眉睫。62，流动性主要市场观点2012年年初至今融资接近5000亿元，最近三年融资规模接近2.5万亿，占1992-20

5、08年总和的三分之二。流通市值总市值流动市值占比目前15.62367%05年底部0.9328%07年顶部83524%08年底部3.613.627%09年顶部112840%10年底部122254%主要市场观点2，流动性股市供求失衡2012年IPO公司个数接近150家，超过多数年份。未来还有几百家公司在排队等待IPO。即使不考虑尚在排队的IPO公司，未来12个月仍有2.2万亿的市值需要解禁，占目总市值的9.7%。主要市场观点3，风险偏好可能提升，但变量复杂长期：政策导向；利率水平；人口结构等对其有显著影响。短期：新任领导坚定改

6、革的相关表态+三中全会对改革框架的进一步落实。主要观点：步入选股时代市场总体处在安全区域，但产生趋势性行情概率较低，结构性行情概率更大。重视行业竞争结构、重视自下而上精选个股、重视龙头、蓝筹公司的估值溢价。美国1973-1982结构性行情中，选股优于行业主要市场观点从美国经济发展和股市表现可以看到，铁路、汽车、军工、信息产业、网络科技、生物医药都相继成为某一时期的主导行业。经济就是在一轮又一轮的行业轮换中螺旋式上升。中国经济发展至今，增速下台阶、转变增长模式已成为必然。中国13亿人口是个很大的市场，围绕衣食住行、围绕消费升

7、级寻找相关行业。大消费行业大有可为。在没有明显的泡沫和大的系统性风险的前提下，今后一段时期结构性行情会成为市场常态，个股大牛市也是可能，考验的是投资管理人的前瞻性、大局观以及耐心（因为好企业的成长需要时间）。过去10年的牛股给我们的启示统计时间：20030401-20130331；期间上证指数上涨48%，深圳成指上涨187%；最低涨幅在10倍以上，很多上市公司的产品都是大家耳熟能详的；分行业看：其中医药生物10个，食品饮料5个，日化1个，家电2个；大消费占比60%。名称涨幅(%)名称涨幅(%)双鹭药业3438宇通客车129

8、5山东黄金3229金螳螂1272贵州茅台2941东阿阿胶1257云南白药2513大华股份1254格力电器2444厦门钨业1225包钢稀土2389泸州老窖1197恒瑞医药2058康美药业1185上海家化1965烟台万华1184三一重工1915天士力1165双汇发展1892山西汾酒1155中金黄金1615长