创业企业融资指导

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1、资金是金业的血脉，是金业经济活动的第一推动力和持续推动力。企业的创立、生存和发展，必须以一次次融资、投资、再融资为前提。由于创业企业多数是处于发育成长早期的新牛:金业，与一般的规模较大的和发育较成熟的企业相比，融资更加艰难。在屮国，创业融资则是一个崭新与面临挑战的课题。与国外相比，屮国的创业企业在融资方血而临的困难要人得多。这是因为，中国的创业企业不仅一般地面临着权益性资木融资缺口和债务性资木融资缺口，而「1.特殊地面临着所有制歧视、社会信用崩坏以及公司治理结构极不完善等影响更为深重的问题。为此，本文从分析我国企业创业期融资现状和发达

2、国家企业融资经验及启示出发，以典型公司创业期融资过程为研究对彖，总结企业创业期资金短缺的原因及融资策略。希望木课题的研究能引起全社会包扌舌政府、创业企业者和银行等金融机构等对创业融资的重视。关键词：创业企业创业融资融资策略什么是创业投资华尔街电讯(wswire.com)认为,创业投资(venturecapitalinvestment)是以权益资本(equitycapital)的方式存在的一种私募股权投资(privateequityinvestment)形式，其投资运作方式是投资公司(investor)投资于创业企业(ventureco

3、mpanies)或高成长型企业(growthorientatedenterprises),占有被投资公司(investee)的股份，并在恰当的时候増值套现(cashout)。创业投资公司只投资于述没冇公开上市的企业，他们的兴趣不在于拥冇和经营创业企业，其兴趣在于最后退出并实现投资收益。由于创业投资的资本叫公共股票市场投资资木流通性要低很多，所以其追求的冋报率也相对高一些。大部分创业投资公司为了减少风险，不谋求在企业的控股地位，只冇在投资公司谋求控制被投资公司的经营方向时才会刻意追求成为最大股东；投资公司管理人员一般也不参与被投资企业的

4、H常管理，主耍依赖于在投资前用一套详细的项目可行性审查程序，评估投资的成功的可能性。分红不是创业投资家经营运作追求的目标，创业投资公司的唯一口的就是希望通过被投资企业的快速发展，来带动它的投资增值,并在恰当的时候套现退出。退出的方式可以是公开上市(IPO)、出售股权给第三方(tradesale)、创业企业家回购(buyback)＞或清盘结算(liquidation)o资本投资市场可以分为四大块：公募债券私募债权公募股权私募股权创业投资是私募股权投资的一种，而私募股权是相对于共募股权(公众股票市场)和私募债券(如银行贷款)而言的。私募股

5、权投资除了创业投资述有杠杆收购、并购、夹层投资(mezzanine)、和扭亏为盈(turnaround)等形式。实际上创业投资与私募股权投资的区别并不那么明显，和多创业投资基金也常常参与MBO/MBI和企业重组的投资。创业投资基金在在金融资本体系屮的位置如下图所示：创业投资公司的投资对象(candidate)大多是初创或快速成长的高科技金业，偶尔他们也会投资于市场询景广阔的传统彳亍业、具冇新的商业模式(businessmodel)的零售业或某些特殊的消费品行业。这些行业一般都提供高附加值的技术、产品或服务，并能获得长期而且冇保障的赢利

6、。华尔街电讯(wswire.com)所指的创业(venture)是企业通过技术、产品或管理的创新，使企业迅速发展的过程。除了创业型企业，创业投资公司也会对下面四种情况感兴趣：亏损企业(unprofitablecompany)通过引入资金、管理和技术达到扭亏为盈(tumaround)管理层收购(MBO/MBI/Bimbos)帮助公司内部的管理人员或(与)外部的管理团队买下公司杠杆收购(LBO/LBI)内部融资收购或第三方融资收购资本结构重组(“financing)股东变更、以股权置换债权以及股东部分套现每一个创业投资公司都有自己的特点和

7、定｛u(positioning),Jt区别在于投资规模、区域侧重、行业偏好、投资交易种类和在企业发展的哪个阶段(stage)进行投资。专业的投资公司一般都有一个最小投资额的的限制，因为他们没有那么多吋间和精力去考虑和管理众多的小项目。为了避免风险过于集中，他们同样也冇最高投资额的限制。创业投资公司可以被看作资金的零售商，他们从大的基金(fundoffund)如退休基金、保险基金、大银行、型上市公司或政府机构(我们可把这些基金看作资金的批发商)那里融來资金(raisefund)并成立创业投资基金，然后创业投资公司再把钱投给有潜力的、高速

8、发展的成长型企业(通常是高科技公司)，并拥有这些被投资企业的股份。投入期一般在二到七年Z间。创业投资公司感兴趣的是资金来源、有潜力的企业、和套现出路。创业投资公司的赢利方法(waysofmakingprofit)主要是把