中国信贷风险研究报告

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1、中国信贷风险报告目录I.本期关注：2010年信贷政策回顾与展望2【上半年分析】合理引导宏观预期，重点关注政策叠加效应2【下半年展望】2010年下半年宏观经济四大猜想7II•宏观研究14【宏观研究】应对汇率变化银行业须稳屮求进14III•银行风险20【信用风险】银行信用联盟助力小企业融资风险分析死20【信用风险】房价仍有卜•调空间，银行需收敛对房企依然慷慨的行为…••…25【信用风险】银行争推网上贷款业务，风险暗藏需加倍谨慎29【信用风险】警惕住户存贷资金错配下的个贷风险34IV•行业风险40【地产】警惕旅游地产投资发热引发的风险4

2、0【光伏】光伏产业过度依赖出口存外贸风险44【制造业】毛利率普遍下滑带来的连锁风险48【核电】警惕江西核电6大项目两千亿投资大手笔51【成品汕】华南走私柴汕骤增，国内成品汕价或现回落56【木材加工】木材上涨预期下或致使部分木材加工企业陷入生存困境.…….59II■区域/企业研究65【滨海】新区产业渐成集群效应，银行信贷而临双重影响65【企业】出口企业复苏超乎想象，未來潜在风险不容忽视711・本期关注：2010年信贷政策回顾与展望2010年上半年，政府宏观调控包括控制新开工项目、严控产能过剩行业、收紧房地产信贷、清理地方政府融资平台

3、、管理通胀预期，这些都是非常必要的。但同时，国内银行业必须高度关注、认真评估政策的叠加效应。每一项政策的实施都会产生相应的效果，叠加在一起就有可能放大其作用力。这时就需要对政策效应做出合理的评估，排出一个实施的主次顺序，以合理把握其整体效应的力度。【上半年分析】合理引导宏观预期，重点关注政策叠加效应今年上半年，我国经济延续了去年二季度以来的强劲反弹，包括GDP、固定资产投资、财政收入、企业利润以及总体宏观经济景气指数等指标都达到了近年来同期高位。但是，这是由于基数效应、低水平恢复性调整以及短期强烈刺激等原因，这些指标的反弹并不表明

4、我国宏观经济进入稳定复苏或经济高速增长阶段。丨1前中国经济的增长态势仍具有短期性、脆弱性、多变性等特点。一、当前经济金融形势当前经济增速的逐季冋落，一是外部市场影响的结杲，二是主动调控的成效，三是刺激政策边际效应的递减°1、外部市场从国际环境看，欧债危机的到来将原本逐渐明朗的经济复苏前景复杂化，世界经济可能会维持一段时间的弱势复苏态势。预计欧盟虽受制于欧债危机，但复苏趋势不改；美国经济复苏会渐趋稳定，但信心提升仍嫌不足；而II本的谨慎退出，将限制其未來经济复苏势头；新兴市场经济高速增长的势头也会有所趋缓，大宗商品市场未来将维持振荡

5、格局。2、内部环境从国内环境看，受2009年基数较鬲和国内宏观调控政策影响，今年二季度经济增速出现高位回调。其屮，对经济增长影响最大的是投资，如果考虑物价因素，二季度实际回落了13%左右。但是，这一回落既区別于2008年全球金融危机下的经济骤降，也不同于2000年前厉的“二次探底”，可以看作是经济冋升以后稳步运行屮的波动，未来的经济增长只要在潜在增长力水平上卜•波动应属于健康发展。未來通过收入分配制度改革、加快城市化和西部大开发进程、支持战略性新兴产业和非公经济的发展等结构转型政策的实施，屮国经济仍可实现在较长时期内的较快发展。3

6、、未來影响具体而言，在刺激政策局部退出和房地产调控政策影响下，投资增速将稳步回落。但在政府鼓励民营资本投资政策、支持发展战略性新兴产业、加人西部大开发的投资力度以及投资资金仍然充裕等因索的共同支撑F,投资不会出现人幅冋落。预计今年全国城镇固定资产投资增速在21%左右，虽然比2009年有所冋落，但与2003年至2007年25%的平均水平相差不大，仍属于较快增长。下半年消费增长虽然I衍临房地产调控和经济增长减速等负潮因素影响，但在短期刺激消费政策仍然保持和收入分配改革促进消费环境持续改善的长期趋势推动下，今年消费仍能维持稳定增长。预计

7、今年我国社会消费品零售总额名义增长将达到18.5%左右，增速比2009年快3个百分点，扌II除物价后的实际增幅将与2009年基本持平。虽然面临欧洲债务危机和人民币升值预期彩响，但预计仍能维持恢复性增长。不过，在欧洲债务危机发生后，各国开始紧缩财政，未來再想依靠财政刺激來支撐全球经济复苏已不太可能。在发达国家补库存周期结束之片，全球经济复苏步伐将再次放缓，不排除出现再次去库存，这将对我国出口增长形成压力。预计今年我国出口同比增长20%至25%。因此，今年国内GDP增速冇望进一步回升，全年将达到10%左右。从季度增长率看,将会呈现前高

8、后低的走势，但三、四季度经济增氏率都不人会低于8%,出现类似于2009年一季度6.2%增速的“二次探底”可能性很小。目前，关键是要合理引导预期，保持经济增长的稳定性。当前是我国加大力度调整经济结构的好时机。二、对商业银行放贷的影响今年上半年，货币政