●美国抵押贷款申请及商品零售环比下降-----全球宏观资讯(汤云飞)

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1、晨会资讯2009年10月15日星期四/重点推荐报告华天科技(002185):公司将进入高成长期价值明显低估向估值处于历史低位区间的行业倾斜一10月行业配置与组合策略超市面面观：基于成长性的比较研究泸州老窖(000568):期待第四季度的奢华开启供过于求良种至上——玉米种业研究报告资产整合如火如荼，未来大有可为一军工行业重组分析齐心文具(002301)：办公文具小商品快速成长大市场天相晨会资讯今日关注点：♦美国抵押贷款申请及商品零售环比下降全球宏观资讯冲高回落不改震荡攀升趋势每日市场回顾与展望♦今日拟发报告摘要：9月新增贷款超预期反弹♦电气设备行业四季度选股策略

2、♦祁连山(600720):预计2009年1-9月份公司净利润同比增长100%以上♦泸州老窖(000568):期待第四季度的奢华开启♦昆明制药(600422):营销改革成效初现，贝克诺顿前景看好♦深圳能源(000027):09年前三季度预计净利润同比增长92%博汇纸业(600966):公司规模平稳增长,重点关注新增白卡项目服务热线:+8601066045555地址：北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座4层天相投资顾问有限公司重要免责声明：本研究报告仅代表本公司研究人员在发表时的个人观点，不作为对特定客户的投资建议。据此投资引致的任何后果，概与天相投资顾问冇限公司

3、及分析师无关。本报告为非公开资料，仅供天和投资顾问有限公司客户使用。邮编：100140诚信源于独立，专业创造价值请阅读最后一页重要免责申明全球宏观资讯•美国抵押贷款申请及商品零售环比下降——全球宏观资讯（汤云飞）JPMorganChase昨日发布了3季度财报，不论是利润还是销售额都超出了市场预期水平。其每股收益实际为0.82美元，人大超过预期的0.52美元的水平。良好的财务表现主要来源于其固定收益部的交易性收入。紧缩的信贷条件和较高的存贷利差使得其市场交易性收入维持在高水平。我们预期市场的这种信贷状态会持续到4季度，甚至到明年上半年，因此在今后半年内银行业的表

4、现预期仍会较好。从美股的总体表现來说，银行股的良好表现也会带來整体估值的上升。但随着指数上扬的同时，市场风险也在积累。我们则仍然维持对资本市场谨慎乐观的态度。从经济数据的表现来看，美国昨日公布的MBA抵押贷款申请指数较9月有所下滑，环比实际录得-1.80%,但我们认为这是指数在高位水平的正常波动。其进口价格指数月环比为0.1%,低于市场预期水平0.2%和上期水平2.0%。另一个重要的数据是美国9月商品零售额。受旧车换现金计划结束的影响，9月包括汽车在内的所有商品零售数据较上期下降了1.5%,但仍高于市场预期2.1%的卞降幅度。而9月剔除汽车外的零售额则较上期环

5、比上升了0.5%,高于市场预期0.2%的水平。昨口公布的9月营运库存水平环比依然下降，降幅为1.5%,超过了市场预期1.0%的水平，也显示了美国未來依然存在补库存的趋势。欧元区昨口公布的8月工业产量环比录得0.9%,低于市场预期1.2%的水平。国际劳工组织发布的英国8月统计的失业率为7.9%,与前期水平持平，并略低于市场预期0.1个百分点。总体看来，欧元区在3季度的工业进出口情况显示出了不如预期的水平。而美国在旧车换现金计划结束Z后,虽然大宗消费品销售有所下降，但其他领域的消费仍在稳定恢复，为经济增氏提供了后续支持。这也使我们对美国经济恢复的信心更加充足。预期

6、在明年下半年美国的GDP增速将超过中性増反水平，而在2011年有望达到接近甚至超过4.0%的增加幅度。宏观策略冲高回落不改震荡攀升趋势•每日市场回顾与展望（周荣华）周三沪深股市呈现了价量齐升的良好态势，反弹格局得到了进一步的延续。两币股指早盘高开后持续上行，午后开始岀现技术性回落。上证指数盘屮触及3000点后受制于技术性压力而震荡回落。行业板块方面以地产股为代表的资产类和以石油、煤炭为代表的资源类表现较为突出。上证指数尾盘报收于2970.53点，上涨1.17%；深证成指报收于11975.91点，上涨0.85%。两市合计成交2169亿元，量能大幅释放。整体來看，

7、我们在国庆节前曾经反复强调过，节而的缩竝震荡阶段是逢低加人配登力度的良好时机，对于10刀份的行情不必过于悲观，市场将会在企业盈利回升的推动下出现企稳回升。目前，两市股指自节后首口至今呈现了持续性的反弹走势，上证指数已经回升至3000点附近，沪深股市的实际运行惜况符合我们的预判。同样的，也正如我们在前一口的市场综述中提到的，上证指数在3000点将会受到技术性丿玉力的考验，周三午后股指的回落依然符合我们的预判。尽管股指岀现冲高回落，但是在広观数据继续验证国内经济持续回暖、企业盈利保持回升态势的背景下，我们认为，沪深股指震荡上涨的趋势依然不会改变。周三海关总署公布了

8、最新进岀口数据。9刀份当刀屮国进出口总