宁波企业海外投资的动因比较研究【开题报告】

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1、开题报告宁波企业海外投资的动因比较研究一、立论依据1.研究意义、预期目标根据宁波统计局发布的2010年宁波前三季度经济公报，以及历年来宁波海外投资的相关数据表明，近年来宁波企业境外投资发展迅速。2010年前三季度，宁波海外投资企业达1225家，累计对外投资额为15.32亿美元，在全国15个副省级城市中，位居第一，宁波实施“走出去”战略取得了卓越成效，境外投资规模发展速度飞快。但是受主客观因素的影响和制约，宁波企业境外投资从规模、效益上看仍然处于起步阶段，属于西方经济学家所称的“不成熟的对外投资阶段”，仍面临诸多现实困难和问题。当前，境外

2、投资作为新时期中国政府的一项重大经济工程，已写入“十二五”规划中，正处在迅速起步和扩张的关键期，本论文着力结合宁波十家典型的海外投资企业的海外投资情况，力图全面系统地提出了宁波海外投资的动因以及基于政府利益视角的政策支持系统安排等对策建议，以解决政府和企业在新形势下“如何做”的实践操作问题，具有重要的实践意义。2.国内外研究现状一、国外海外投资动因的研究海外投资的复杂性和多变性难以用一种经济理论解释清楚，不同地区、不同历史时期企业投资的产生和发展都有深刻的社会、政治、经济等原因；对于不同企业来说，进行投资活动的原因不同，甚至同一企业在不

3、同时期的投资也有不同的原因。对于投资动因问题，西方学者进行了广泛而深入的研究，提出了多种投资动因理论。Berkovitch和narayanan(1993)将投资的动因归结于协同效应,代理问题，管理者自负，并通过实证分析表明，以协同效应为目标的投资将带来正的效应，以代理问题为目标的投资，将带来负的效应。Kode,Ford,Sutherland(2003)认为投资的动因在于协调效应，并提出了评价投资协同效应的模型。K.D.Brouthers等(1998)认为，投资动机可以分为经济动机、个人动机和战略动机三类。其中，经济动机包括扩大营销规模、

4、增加利润、降低风险、防御竞争对手等子项目9项，个人动机包括增加管理特权等子项目4项，战略动机包括提高竞争力、追求市场力量等4项。这些研究都为投资的动因的理论发展作出了巨大的贡献。8威斯通等（1998）可以看成是国外对企业投资理论研究的集大成者。按照威斯通的理论和其它文献的研究成果，我们可以将企业投资的动因归为两大类：第一类是投资赞成论，包括效率理论（管理协同效应理论、经营协同效应理论、财务协同效应理论、多样化经营理论、价值低估理论）、信息与信号理论、代理成本理论。第二类是投资怀疑论，包括管理主义、自负假说、闲置现金流量理论、市场势力理论

5、。（一）、投资赞成论1.效率理论效率理论认为投资活动能够给社会收益带来一个潜在的增量，而且对交易的参与者来说无疑能提高各自的效率。这一理论包含两个基本的要点：（1）公司投资活动的发生有利于改进管理层的经营业绩；（2）公司投资将导致某种形式的协同效应。该理论主要包括管理协同效应理论、经营协同效应理论、财务协同效应理论、纯粹多样化经营理论、价值低估理论5个理论。（1）管理协同效应理论管理协同效应即企业投资后，因管理效率的提高而带来的收益。该理论认为优势企业投资劣势企业，管理者作为一个团队被转移时，能够将被收购企业的非效率性的组织资本和收购公

6、司过剩的管理资本结合，从而产生较的协同效应。Lewellen,Loderer,andRosenfeld(1985)证明了投资方从投资中获取的收益与投资公司的管理能力成正相关。（2）经营协同效应理论该理论主要指投资企业生产经营活动在效率方面带来的变化及效率的提高所产生的效益，投资对企业效率最明显的作用，表现为它可以为企业规模经济效益。同时也应注意，该理论的一个重要前提：该行业确实存在规模经济，并且在投资之前没有在规模经济水平上运营，包括横向降低成本费用的生产规模经济、纵向降低交易费用的规模经济和特定管理职能方面的规模经济。（3）财务协同效

7、应理论财务协同效应是指投资企业在财务方面带来的种种效益，它是由于税法、会计处理惯例以及证券交易等内在规律的作用而产生的一种纯金钱效益。该理论认为投资是将目标企业所在行业中的投资机会内部化，将企业外部融资转化为内部融资，由于内部融资比外部融资成本更低(MyersandMajluf,1984)，从而增加了财务协同，降低了融资风险。(4)纯粹多样化经营理论8公司管理层及其员工由于他们不能像公司股东一样可在资本市场上分散其风险，只有靠多角化经营才能分散其投资回报的来源和降低来自单一经营的风险。格兰特（1991）认为在一定限度内，公司的业绩与经营

8、业务的多少呈正方向关系，但超过一定的限度后，随着经营业务的增加，公司业绩呈下降趋势。Rumelt(1974)认为由于核心能力的延伸作用或资源共享作用，向相关行业的有限多元化经营会使企业的业绩提高，过度多元化