黄金基础学习手册

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1、黄金白银基础知识学习手册【金点起航】培训师著一、黄金价格及其影响因素黃金市场是-个全球性的24小吋运转的大市场，在某一个确定吋间点全球的黄金价格是一致的，这个价格即国际现货黄金价格。20世纪70年代以前，黄金价格基本出各国政府或中央银行决定，国际上黄金价格比较稳定。70年代初期，黃金价格不再与美元直接挂钩，黃金价格逐渐市场化，影响黄金价格变动的因素日益增多。总体来说，黄金唯一具有商品和金融两种屈性，英价格是由多种因素综合影响共同作用下形成的，各种力量相互影响、相互作用，通过影响供求关系而形成黄金价格的波动和变化。供求关系黄金实物需求和黄金的产量、存量之间的均衡关系，在一定

2、时期和一定范围内左右着黄金价格，形成了黄金商品属性范畴的价格机制。黄金供需情况能够在中长期内决定黄金的价格走势，已为历史经验所证实。这个价格机制也是黄金的保值、投资、投机等金融范畴属性影响金价的作用基础。1994年以来，国际黄金的供需总量基本稳定，供求关系基本平衡，每年的供需量保持在3()0()〜400()吨Z间。2001年黄金市场供需面的改善也引起了投资需求的转变，黄金消费能力的提高也促使黄金现货投资需求人幅提高。2007年以来，全球范围内黄金处于“供不应求"的状态，每年供需缺口在300吨左右，这也是黄金价格上升的基础原因。(一)供给因素1、地球上的黄金存量全球目前人约

3、存有16万吨黄金，每年人约以2%的速度增长。2、黄金的供应世界黄金市场的年供给量大约为4000吨，主要來自于以下几个方面：矿产金，约占总供给量的60%；回售再生金，约占供给量的20%；各国央行、国际货币基金组织及私人投资机构抛售黄金，约占总量的10%。(1)矿产金矿产金是黄金供应的主要来源，近年来供应量比较平稳，长期保持在2400〜2500吨/年的水平。由于开采技术的发展，黄金开发成本在过去2()年以来持续下跌，口前的黄金开采平均总成本大约略低于260美元/盎司。故本世金矿的开采周期很长，从勘探到黄金上市一般需要5〜6年，凶而新金矿的发现对于当期金价影响不明显。黄金当期产

4、出占总存量不到2%,不会影响当期金价。(2)再生金再生金指通过回收『首饰及其他含金产品，重新提炼所得的黄金。因为金价上涨、出售黄金制品有利可图时，再生金的供给就会加大，故再生金产量与金价呈现出正相关的关系。2006年，全球再生金产量1107.6吨比2005年增加了25%。(3)央行售金川Z贝北4巧央[1乂Vk內邯俗右J中央银行是世界上黄金的最大持有者，1998年官方黄金储备人约为34000吨，占已开采的全部黄金存量的24.1%,,这相当于按目前生产能力计算的世界黄金矿13年的产量。国际货币基金组织及私人投资机构也保有一定数量的黄金储量。这些机构的销售黄金是国际黄金市场的一

5、个重要黄金来源。（二）需求因素黄金的需求主要来自实际使用需求、保值投资需求和国际储备需求几个方面:1、黄金实际需求包括首饰消费需求和工业制造需求。黄金的工业制造需求包括：电子工业、医学、官方金币金章等。一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的实际需求。黄金的制造也需求在国际实物黄金需求屮占的比例不大，对黄金价格的影响不大。经济持续増长，个人消费者对黄金饰品、摆件的需求也相应增加。从冃前实物黄金产品的需求看，首饰需求占总需求的70%以上。2、投资保值需求黄金的投资需求是近年來黄金价格变动的主要力量，主要來自保值和投资对于实物金条和金币金章的囤积。第3贝共49页【仅供内部参考

6、】投机性需求对金价影响越来越大。投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，大量“沽空”或”补进”黄金，人为地制造黄金需求假象。在黄金市场上，几乎每次人的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。投资保值需求的参考指标有：黄金ETF持仓的变化、CFTC黄金持仓数据、纽约期金的未平仓合约数、黄金生产企业的远期对冲头寸等。3、国际储备需求各国官方的黄金储备主要作用是作为国际支付的准备金。由于一国黄金储备的多少与其外债偿付能力、货币公信力有着密切的联系，凶而各国中央银行及国际金融机构为了保

7、持一定的黄金储备比例，会参与世界黄金市场的交易活动。一般来说，官方黄金储备增加会引起金价的上涨，官方黄金储备的减少会引起金价的下跌。另外，黄金价格与世界官方黄金储备量占各国外汇储备的比例有一定关系：比例缩小，金价下跌。由此可见，央行售金政策是供给因素中对金价影响最直接最大的因素。这个方面的参考数据有：欧洲央行售金数据、各国央行黄金储备量数据等。宏观经济因素宏观经济因索在短屮长期内都会影响黄金价格走势。短期的宏观经济指标的变动会直接影响即时金价变化和走势，全球范围内的宏观经济形势会在屮长期的时间范ffl内决定黄金价格走势。（一）