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1、第六章工程经济分析资金的时间价值投资项冃的经济评价指标第一节资金的时间价值吋间价值、利息、利率现金流量资金时间价值的计算一吋间价值、利息、利率引起资金价值变化的三个原因：一是通货膨胀；二是风险承担；三是货币增值。所谓资金的时间价值是指在使用资金过程屮由于产生利润而引起的资金价值的变化。两个基本因素：时间和利率。资金时间价值的形成：这表明在项目经济活动屮，如能充分利用资金的这一特点，通过加速资金周转，可以获取更多的利润。计算方法：资金数额在特定的利率条件下随吋间变化的关系单利法：仅以本金为基数计算利息的方法丫年份(n)本金(P)利息(I)本利和(F)1PPiP(l+i)2PP(l+
2、i)+Pi111111111111nPPiP(l+ni)计算方法：资金数额在特定的利率条件下随时间变化的关系复利法：以本金和累计利息为棊数计算利息的方法年份(n)本金(P)利息(I)本利和(F)1—pPiP(l+i)2P(l+i)P(1+i)iP(l+i)2I111111111nP(l+i)mlP(l+i)n"iP(l+i)n例题：某金业从现在开始连续三年向银行贷款100万元，利率为10%,试用单利法和复利法计算该项贷款在第三年末的木利和为多少？单利法：F=P(l+ni)F=100(l+3x10%)+100(1+2xlO%)+100(1+10%)=360复利法：F=P(l+i)n
3、F=100(l+10%)3+100(l+10%)2+100(l+10%)l=364二、现金流量现金流量:是指一个项冃现金流入和流出的总称;现金流入和流出的代数和称为净现金流量。一般以年为时间计算单位，可用现金流量表來表示。1现金流量表：山资金分布栏和吋间分布栏构成的二维表格。要求：时间、数量、方向优点：详细表达资金构成缺点：不能形象表示方向I1123・・・销售收入100300回收余值1固定投资-5001流动资金-100-100匿营资本-100—100……112现金流量图：把现金流量作为时间的畅数用二维图形表示。要求：时间、数量、方向。▲A入一一■.•.t『0J12『345<八人Y
4、建设期投资期达产期回收期厂优点：形象肓观、整体把握缺点：不能反映流最的构成3等值问题：在不同时间点数额不等的资金在一定的利率条件卜以具有相同的价值条件：利率条件、资金数额、时间分布资金等值的概念十分匝要，因为不同时点的资金在绝对值上是不可比的，必须根据资金的时间价值把不同吋点上现金流量折算为同一吋点的现金流量进行对比，这才具有可比性，这种折算称之为等值折算。进行等值计算要建立以下儿个观念：1现值：发生在（或折算为）某一特定时间序列起点的效益或费用，用“P”表示。2终值：发生在（或折算为）某一特定时间序列终点的效益或费用，用“F”表示3等额年值或年金，发生在（或折算为）某一特定时间
5、序列各计息期末数额相等、方向相同的资金系列，用“A”表示。特点：特定时间序列起点没有（不发牛）“A”。三资金吋间价值的计算公式-•次支付的终值与现值F=P(l+i)n=P(F/P4,n)P=F(l+i)n=F(P/F4,n)（F/P，i，n）=（l+i）“现值终值系数(P/F4,n)=(l+i)-n终值现值系数（F/PJ，n）（P/F丄n）=l互为倒数关系例题：某公司进行项冃建设，2002年初贷款10（）万元，利率为6%,2004年末一次偿还，问需要还款多少？若该公司预测，2004年末偿还能力仅为9（）万元，问最初的贷款应控制在什么规模？解答：2004年末还款F二P(F/P」,n
6、)=100(1+6%)3=119.12002年初控制规模:P=F(P/FJji)=90(1+6%)-3=75.6等额序列的终值打现值等额序列的终值:F=A(F/p,i,n・l)+A(F/p,i,n・2)++A(F/p,i,O)F=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2++A(1+i)0(1)(1+i)F=A(l+i)n+A(1+i)n-l++A(l+i)l(2)iF=A(l+i)n-A(2)-(1)等额序列的终值例题：某公司从明年开始连续5年向银行贷款10万元，利率为10%,笫5年末一次偿还,问需要还款多少？解答：5年末还款：F=10(F/A,10%,5)=6L051等额序列的现
7、值p=?II(F/A,i,n)(P/F,i,n)二(P/A,i,n)•(1+y等额序列的现值例题：某保险公司为刚出牛的小宝宝推出一份保险：从第一年开始连续17年向保险公司交纳326()元的保险费。孩了在不同年龄时可得到：18—21周岁每年5()0()元的教冇基金；22周岁时领取23500元的创业金;25周岁时领取28500元的婚嫁金;60周岁时还可领取250000元的养老金。问：当银行存款利率为6%吋，从投资的角度购买该保险是否合适？解答：交给保险公司的现值：P=326()(P/
