天量信贷对物价走势冲击模型研究

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1、天量信贷对物价走势冲击模型研究Abstract内容摘要31.问题的提出32.建模思路53.模型设计、检验与估计73.1协整方程的建立73.1.1平稳性检验73.1.2协整方程的建立93.1.3残差的平稳性检验103.2模型的合理性检验103.2.1经济意义检验103.2.2统计检验113.2.3计量经济学检验114.三、四季度物价的预测124.1模拟检验及预测检验124.2利用贷款实际值对3、4季度物价的预测134.3利用正常贷款额对3、4季度物价的预测144.4信贷的波动对物价的冲击145.建模结果分析155.1

2、预测结果分析156.结论及建议17主要参考文献：18附表：19AbstractThegiantcreditofthefirsthalfoftheyearhastriggeredintensediscussionabout"Shouldweworryaboutinflation11inallgroupsofthesociety,andtheviewsarevarious・Sobasedonthishotissue,thepaperwilltrytogiveapredictofthepricetrendofthesec

3、ondhalfof2009byapplyingthestatisticalknowledgeandbuildingthestatisticalmodelwhichwillusematureeconometricalapproachsuchastheunitroottest,cointegrationanalysisandimpulseresponse.Andbasedonthepredictofpricetrendunderthenormalgrowthrateofcredit,thepaperisgoingtos

4、eehowdeeplytheabnormalcreditofthefirsthalfoftheyearinfluencethepriceofthesecondhalfoftheyea匚Thearticleconcludes:firstly,thepriceofthesecondhalfof2009willbeimpactedbythegiantcreditofthefirsttwoquartersof2009,especiallyinthe4thquarter,themildinflationwillturnon;

5、secondly,thenon-equilibriumpartoftheloanistheimportantfactorofPricevolatilityandaccountsforverygreatproportionoftheinterpretationofPricevolatility;thirdly,inalongtime,theeffectofcreditgrowthtoeconomywillreflectonthegrowthofthenationaloutputinpart,andastimegoes

6、on,anotherpartwillreflectsontheprice,eventuallyleadingtopriceincreases・KeyWords：TheGiantCredit;ThePredictofCPI;PriceImpact天量信贷对物价走势冲击模型研究内容摘要上半年的天量信贷引发了社会各界关于“我们该不该担心通胀”这一热点问题的讨论，观点不一。本文正是基丁•这一热点问题，运用统计学知识，通过单位根检验、协整分析、脉冲响应这些比较成熟的计量方法构建统计模型，试图对2009年下半年的物价走势做出预

7、测，并基于正常信贷发展速度下的物价走势的预测，来查看上半年异常信贷对下半年物价的影响程度。本文得出的结论是：（1）2009年上半年两个季度的天量信贷对下半年的物价造成了冲击，尤其在第4季度，温和的通货膨胀迹象将有所体现；（2）贷款的非均衡部分是物价的变动重要影响因素，在对物价水平变动的解释中比例很大；（3）在长期屮，信贷增长对经济的影响，一部分反映在国民产岀的增长上,随着时间的推移，另一部分货币供应量会反映到物价上来，最终导致物价上涨。关键词：天量信贷CPI预测价格冲击1•问题的提出在国际金融危机的严重冲击下，为扩

8、内需保增长，我国积极实施了适度宽松的货币政策，但2009年这一货币政策却宽松得令所有人惊叹：上半年信贷投放总量达7.37万亿元，同比增长32.8%,轻松超过2006年和2007年全年新增信贷总和，远超过2009年全年投放目标——5万亿元，仓沏史新高（见图1.1）。这天量般的贷款额不得不让人担心通胀的到来。1986—1988年，政府为了解决财政赤字问题，使货币