【私募投资箴言第二篇：刀锋上的舞蹈以趋势交易为生】

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1、【私募投资箴言第二篇】刀锋上的舞蹈：以趋势交易为生。【兀鹫投资者】在中国的投资市场，时间的季风象镰刀一样，一茬一茬的收割着野草和尘埃，野草和烟尘之下，是曾经的狂热和累累白骨。这并不奇怪，这是一个新兴的市场，万物初生，鱼龙混杂，每一个阶段都会出现几个光芒万丈的股神，每一个阶段,都会出现一个被吹捧成真理的投资理念或投资流派，而绝大多数的投资者，就在这样的潮起潮落中，在思想的洗脑和对偶像的俯仰膜拜中，象野草和尘土一样被收割被掩埋，不留一丝痕迹。这是一个哀其不幸怒其不争的扭曲市场，即使是江湖上消逝的大佬，远比你知道的和想象的多，就是这样一个每天

2、都在发生着故事和生死纠葛的残酷市场，最缺少的却是包容和胸怀、独立和冷静，而疯狂泛滥的却是狂躁和盲目,肉食者和草食者，并无绝对的经纬，对于技术分析和趋势投机，许多以垄断起家的名门基金，往往是一脸的不屑和傲慢，但是这样的贵族式的傲慢，却从来不能为他们赢得最诚实的资本绝对收益率，恰恰相反，在名门的背后，却是面临清盘或者已经清盘的惨绿色的绝对收益率。我坚信，任何投资理念和投资思想，都必须以绝对收益率为衡量标杆，除此之外的任何被包装被传销的投资理念，不过是一种经不起时间考验的蛊惑。如果说每一艘驶向远洋的船都需要一面猎猎飞扬的海盗旗的话，那么，我的

3、旗帜上一定是最坚定的趋势投机者，在市场的错乱和躁动中，我们猎杀上涨的趋势性机会，我们对冲下跌的趋势性风险，趋势的涨跌，是我们最熟悉的武器，而在这样的涨涨跌跌中，我们象兀鹫一样，沉默的高高的在市场的上空盘旋，作为百分之百的机会主义者，我们只猎食肥硕的鲸鱼。我从不讳言，在中国，我没有看到价值投资的历史契机，因为市场的天空，永远有一只阴郁的庞大的政策的手，它投下来的阴影，足以遮蔽市场上本来可以自由竞争和流动的自由阳光，何况，对于现阶段价值投资所必需的硬性的体制治理环境和柔性的中国企业家群体的道德水准和职业操守，我一向悲观以对，这就是为什么我们

4、坚持选择做永远的市场机会主义者的原因，任何未被实践证明的真理，都是谬误的蛊惑。趋势投机的本质，是象兀鹫一样，猎杀犯错和有病的动物；趋势交易的核心，是发现市场的错误，潜伏狙击；企业的价值，不过是枪口上的轻烟而己，真正进入靶心的，是时空的深度和价格与估值的背离。一次完美的猎杀，只需要满足四个条件：第一，海水够深；第二，鲸鱼出没；第三，足够的子弹；第四，涨潮季节。世界上最惊艳的图画，莫过于K线图；世界上最自由的猎杀，莫过于猎杀趋势；我们，以投机交易为生。【神不是唯一】一年又一年，如同候鸟一样，每到这个季节，都有一群投资界的候鸟飞往奥马哈，朝拜

5、那位白发苍苍的智者：巴菲特；如果说投资界也像宗教社会一样存在着圣经和神，那么巴菲特无疑已经成为投资界的神，而他的理念和思想，已经成为众人膜拜的圣经，也正因为如此，国内的基金管理者，千里迢迢的飞过太平洋，以膜拜股神为荣，甚至，和股神握一次手，聆听一段股神的讲话，也成为一种炫耀的资本，彷佛靠近一次巴菲特，就靠近一步真理，吃过一次200万美元的午餐，就成了巴菲特的嫡传弟子一样，这真是一幕人间荒唐剧。毋庸置疑，巴菲特无疑是成功的，对这位老人我充满尊敬，对于巴式理念和思想，我也深为赞同；但是，任何一种理念或方法，都必须有适时的土壤和环境，如果把巴

6、菲特进行神化并将其理念和方法，刻舟求剑似的照搬到中国，我要说，这是一种愚蠢的教条主义的行为；一种成功的模式，一旦成为教条，就不仅仅是错误，而是巨大的风险和危险。投资的本质是投机，而投机的最终内涵是收益最大化，在中国，我所观察到的很多人的价值投资，包括那些把巴菲特当作自己的宣传旗帜的基金经理和资本大佬，绝大多数人的绝大多数时候，不过是为了掩饰和掩盖自己对趋势性机会的把握以及对大周期波段操作上的迟钝和平庸而已，彷佛皇帝的新衣，每个人都热衷穿一次。当年列宁的那一套革命理论和革命实践，在苏联，是成功经验；但是到了中国，被王明和博古刻舟求剑似的一

7、复制,就成为历史的悲剧。淮南则甘甜是橘，淮北则苦涩成枳，中国人大概是世界上最喜欢也最热衷于从历史中汲取教训和智慧的民族了，而如今，在号称投资界最敏锐的大脑群里，我们真的能做到以史为鉴了吗？在全世界，广义的证券市场的规模己经达到4()万亿美元的规模，在这样一个庞大的市场，不应该只有一种被教条定义的成功模式，除了价值投资，任何一种模式，只要能够持续稳健的赢利，只有能够在绝对收益上展现说服力，都应该被尊重，盲目的膜拜和盲目的轻视，在本质上是一样的，都让我们更进一步原理常识和真理，而更进一步凑近喧嚣和盲目，因为时间会证明，在投资领域，所有的魔术

8、，最终都将经过绝对收益率的检验，如果不能通过绝对收益的检验，无论你的理念和流派被包装的如何惊艳，最终不过是一个泡沫。我一向藐视权威，因为那些流行一时的所谓权威，最终真正被历史证明为正确的人，寥寥无几；但是我