股指期货的推出对我国股票市场的影响研究【开题报告】

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1、开题报告股指期货的推出对我国股票市场的影响研究一、立论依据1.研究意义、预期目标在20世纪80年代初股指期货在美国堪萨斯期交所推出之后，由于它自身具有价格发现、风险转移、套利保值等功能，它够在短短的二十多年时间里得到迅猛地发展也成了情理之中的事情。而如今，股指期货已经成为国际市场上最为活跃、最为成功、最为重要的金融衍生品之一。近年来，对股指期货推出的讨论也越来越激烈，自2006年9月8日，股指期货在经过三年零六个月的仿真演练之后，于2010年4月8号正式启动，并于当月16号正式推出沪深300股指期合约。沪深300指数期货的问世体现我国

2、在资本市场制度基础不断发展和完善方面取得的重大进步，也将对我国金融体系，乃至整个资本市场会都会产生不可估量的深影响。然而，我国离一个成熟的资本市场仍然有着很大的差距，那么股指期货的推出究竟给中国带来怎么的影响，会对我国金融市场带来多大作用，又会对投资者的投资者带来怎样的影响，这是值得我们关注和探讨的问题。本文通过与具有代表性的国家和地区进行比较分析，集合他们在股指期货推出前后股指期货和股票市场之间影响状况，总结出沪深300股指期货推出之后我国股指期货今后不断完善和发展的有利经验。2.国内外研究现状从目前的研究状况来看,对于股指期货的研

3、究有很多,主要集中于像美国这样的金融市场发达的国家。股指期货最先推出于英美发达国，因此他们对于股指期货的研究也明显早于国内。从理论的研究角度来看，在20世纪50年代，马科维茨(H.Markowitz)就提出的资产组合最佳选择理论，这使期货理论发生了变革。Miller（1986）首次对股指期货的发展动因进行了研究。他指出股指期货的创新动力主要来自于放松管制和减政策。放松管制导致汇率和利率等金融指标大幅波动，同时为了刺激经济增长的税政策推动了股票市场的繁荣，所有这些都客观上需要发展一种新型的用于对冲风的金融工具，因此金融期货应运而生。英国

4、南安普顿大学CharlesM．S．Sutcliff(1997)不但介绍了股指期货的基本概念、一般特征和套期保值、价格发现等功能，而且总结了以往有关股指期货市场的许多研究成果，非常全面和详细的介绍了包括股指期货的套期保值和套利、股指期货合约的设计与管理等许多细节问题。从对股指期货的波动性和流动性研究结果来看，Freris(1990)通过对1986年5月推出恒生股指期货前后恒生股指的变化情况3的考察，他的结论是股指期货的存在对恒生股指的波动性没有显著的影响。Antoniou、Holines和Ptietles(1995)认为，由于指数期货期

5、货市场的出现改善了股票现货市场对信息的反映模式，因此，即使期货增加了股票市场的波动性，但这种波动性增加所造成的不利方面也能被指数期货市场改善股票现货市场信息反映模式的有力方面而抵消。SuganthiRamasamy和BalaShanmugam(2003)针对马来西亚股指期货市场与现货市场的关系进行了研究,他们采集的样本数据是从1995年12月15日到2002年6月30日每日期货市场与现货市场的收盘价为基准进行研究，他们认为两个市场的价格存在高度相关性。Kuserk和Cocke(1994)对美国股市进行了研究,结果表明再开展股指期货交易

6、之后，吸引了大批套利者和套期保值者,股市的规模和流动性都有较大。在我国，证券市场的发展仅有短短的十几年时间，人们对于股指期货这一金融衍生品的认识就更为局限了。随着股指期货走入中国，近年来国内许多学者对于股指期货问题也做了大量的研究。，钱小安(1997)等人在《金融期货期权大全》一书中对股指期货的概念、种类、特点以及运作模式等方面内容进行了详细的介绍。戴国强和吴林祥（1999）在市场微观结构理论有效市场假说理论的基础上，对世界上具有代表性的股指期货及其现货样本进行比较研究和实证分析，他们将自己的研究结果运用于今后中国推出股指期货的现实课

7、题研究，提出中国股指期货的观点和建议。杨怀杰（2006）选取了韩国、香港和台湾推出股指期货前后三年现货指数的日交易数据，对股指期货推出对现货市场的波动性进行了研究。在过去大多数股指期货的研究都是对成熟发达市场的研究，而该作者以中华区指数期货市场和韩国指数期货市场这样的新兴市场为考察对象，对我国推出股指期货更加具有参考价值。随着我国股票市场的迅速发展，推出股指期货的呼声越来高，越来越多的学者对于我国股指期货推出的必要性和可行性进行了研究。廖小飞（2007）在总结了国外股指期货推出对该国证券市场的波动性、流动性等方面的作用和影响之后，就我

8、国证券市场的现状进行分析，结合我国的经济情况和金融环境，对我国股指期货推出将会对我国证券市场产生的影响进行了探讨。同样的，潘赫（2007）经过借鉴国外研究与联系我国的实际经济情况的方法，对沪深300指数期货推出对我国股票