汽车及零部件行业动态：新能源汽车销量三连跌背后的原因

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1、目录技术发展和市场培育非一蹴而就，个人消费者购买意愿偏弱3短期看，广深燃油车牌照放开，新能源销量降速更快4向前看，宏观环境同样影响新能源汽车消费6下调2019年新能源销量至120-130万台6附录I：终端折扣靠前的百款车型8附录II：新能源汽车热失控事件梳理9图表图表1:新能源汽车和充电设备的“车桩比”已经达到了3.5:13图表2:截止2019年9月乘用车平均能量密度已经接近145Wh/kg3图表3:1H19营运车辆占比同比增长较快，到7-8月回落4图表4:7-8月营运性质车辆占比约20.8%4图表5:1H19新能源车

2、的高增速更多是由营运性质车辆带动4图表6:个人消费者剔除补贴因素，总体看对新能源车消费意愿偏弱，可以从7-8月数据得到佐证4图表7:广深燃油车牌照边际放松5图表8:广深两地传统车车牌竞拍价格有了明显下滑5图表9:广深两地新能源销量自6月牌照放开，销量占比有明显的下降5图表10:可选消费增速6图表11:银行渠道的新增非住房消费贷款仍在低位6图表12:我们下调2019年全年新能源销量预测至120-130万辆左右7图表13:主要车型的近期折扣对比8图表14:新能源汽车失火频繁见诸报端9图表15：可比公司估值表10技术发展和市

3、场培育非一蹴而就，个人消费者购买意愿偏弱新能源车电池能量密度正在不断提升以解决续航里程的痛点、充电设备的“车桩比”也已经达到了3.5:1（图表1-2），但从新能源车营运（新能源出租车和网约车）/非营运车辆（个人消费者）销售比例来看，个人消费者购买新能源车的意愿仍然较弱。1H19新能源乘用车按照交强险口径累计同比高增长100.3%，其中营运性质车辆同比增长619.5%，而非营运性质车辆同比增长仅50.3%，高增速更多由营运性质车辆拉动；从销售占比看，1H19营运性质车辆占比高达31.5%，凸显个人购买意愿不强，详见图表3

4、-6。个人消费者购买意愿偏弱的原因主要有两点：►技术发展非一蹴而就。一方面车企为了解决续航里程的痛点而竭力提升电池能量密度，但另一方面新能源汽车失火的报道也频繁见诸报端，见附录II。纸面技术参数进步的同时，给消费者带来对新能源安全性的忧虑；►市场培育受到燃油车市场影响而反复。传统燃油车由于车市不振而折扣扩大，相较于新能源车来说更凸显性价比。我们梳理了折扣率靠前的百款车型，见附录I，其中不乏奥迪A4、通用科鲁兹、大众途观、捷达等明星车型。燃油车高折扣、新能源优惠收窄，成为冲击新能源销量另一个因素；营运性质新能源车有全年预

5、见性高的特点，因此更多销量将会集中在补贴没有退坡的1-3月和尚有地补的4-6月，我们预计2H19新能源营运车销量缺口较大。这点可以从7-8月营运占比环比下滑得到验证。图表1:新能源汽车和充电设备的“车桩比”已经达到了3.5:1图表2:截止2019年9月乘用车平均能量密度已经接近145Wh/kg1,200,0001,000,000800,000600,000400,000200,00005150(个)(Wh/kg)414514031352130112501202016-062016-092016-122017-032

6、017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-06115201901201902201903201904201905201906201907201908201909110充电桩保有量：公共桩充电桩保有量：专用桩充电桩保有量：私人桩车桩比乘用车平均能量密度资料来源：公安部，中国电动汽车充电基础设施促进联盟，，资料来源：新能源汽车合格证数据，图表3:1H19营运车辆占比同比增长较快，到7-8月回落图表4:7-8月营运性质车辆占比约20.8%40.

7、0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%JanFebMarAprMayJunJulAug7、8月营运车辆占比20.8%31.5%1H19营运车辆占比2018营运性质车辆占比2019营运性质车辆占比非营运性质车辆营运性质车辆资料来源：交强险，资料来源：交强险，图表5:1H19新能源车的高增速更多是由营运性质车辆带动图表6:个人消费者剔除补贴因素，总体看对新能源车消费意愿偏弱，可以从7-8月数据得到佐证80,00070,00060,00050,00040,00030,00

8、020,00010,0000(辆)JanFebMarAprMayJunJulAug140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000(辆)JanFebMarAprMayJunJulAug2018营运2019营运2018非营运2019非营运资料来源：交强险，资料来源：交强险，短期看，广