ESG投资研究系列之二：中国esg投资全景手册

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1、正文目录本报告的逻辑框架4ESG投资在中国5国内ESG投资流程一：针对上市公司的ESG信息披露标准7政府及监管部门政策8交易所指引9国家质检总局和国家标准委——社会责任系列国家标准10中国社科院——《中国企业社会责任报告编写指南》11国内ESG投资流程二：ESG评级机构评价体系14商道融绿ESG评价体系14社投盟ESG评价体系16国内ESG投资流程三：ESG指数的编制21中证财通中国可持续发展100ESG指数21义利99指数21国内ESG投资流程四：针对投资机构的ESG投资指引24中基协《绿色投资指引（试行）》24中国ESG投资闭环的完善路径26海外与中国ESG投资的差

2、异26中国ESG投资的不足与完善26风险提示27图表目录图表1：ESG四大投资环节4图表2：中国责任投资基金的发展（2008-2013年）5图表3：中国责任投资的政策支持6图表4：中国ESG主题公募基金总规模达124亿元6图表5：加入UN-PRI的中国机构列表6图表6：A股上市公司CSR报告发布数量增长7图表7：上交所上市公司责任报告发布数量和比例均高于深交所7图表8：国有企业发布责任报告占多数7图表9：2018年度企业社会责任报告中，金融行业发布率最高7图表10：GRI标准是被参考最多的依据8图表11：政府及监管部门ESG信息披露政策梳理9图表12：交易所ESG信息披

3、露指引9图表13：国家标准社会责任绩效指标体系10图表14：《中国企业社会责任报告编写指南》理论模型11社会责任报告指标体系的第一层次与第二层次12图表15：企业谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准图表16：环境绩效（E）指标体系13图表17：融绿ESG评估流程14图表18：融绿ESG评估指标体系14图表19：融绿ESG级别介绍15图表20：商道融绿800家样本公司评级分布15图表21：商道融绿评级分布变化15图表22：商道融绿B+及以上评分的公司行业分布16图表23：商道融绿各ESG级别估值中位数（单位：倍）

4、16图表24：MSCI和商道融绿ESG评分分布比较16图表25：社投盟社会价值核心主张17图表26：社投盟上市公司社会价值评估模型——筛选子模型17图表27：社投盟上市公司社会价值评估模型——评分子模型18图表28：社投盟社会价值等级19图表29：2019年社投盟样本公司评级分布19图表30：社投盟评级分布变化19图表31：社投盟评分A或以上的公司行业分布20图表32：分行业一级指标平均得分20图表33：各级别估值中位数比较（单位：倍）20图表34：三大评分体系ESG评分分布比较20图表35：中证财通ESG100与沪深300指数点位比较21图表36：中证财通ESG100

5、与沪深300指数估值比较21图表37：按成分个数统计的行业占比22图表38：按总市值统计的行业占比22图表39：义利99与沪深300指数点位比较22图表40：义利99与沪深300指数12个月波动率比较22图表41：义利99与沪深300指数估值比较23图表42：《上市公司ESG评价指标体系》——环境责任（E）指标（A类）25图表43：《上市公司ESG评价指标体系》——环境责任（E）指标（B类）25图表44：基金管理人绿色投资分级自评表25图表45：ESG投资四个环节的中外对比26谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准本报告的逻辑框架承接上一篇海外ESG投资研究，

6、本篇报告对中国ESG投资体系的发展情况进行梳理研究。延用我们在海外ESG投资研究的框架（详见2019年10月9日发布的报告《海外ESG投资全景手册》），将国内ESG投资分为四个环节，即：上市公司的信息披露、评级机构的评价体系、ESG指数的编制和投资机构的ESG投资指引。图表1：ESG四大投资环节资料来源：本报告第一部分介绍ESG投资在中国的发展现状；第二至第五部分分别针对中国ESG投资的四个环节，对上市公司ESG披露的标准、ESG评级公司的评价体系、ESG指数的编制和针对投资机构的投资指引进行梳理研究；第六部分对比海外与中国ESG投资存在的差异，以及中国ESG投资的不足

7、，并提出了完善的建议。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准ESG投资在中国伴随沪深港通陆续开通、MSCI等国际指数纳入A股，外资在A股市场的比重逐步提升、话语权逐步提高，国内对ESG投资关注度明显提高：政府从政策上和法律法规上逐步倡导绿色金融；尤其是2018年二级市场的商誉减值、违约、财务问题等的暴露，国内市场更加重视公司治理，部分投资者通过ESG剔除风险股票。根据商道融绿和兴全基金联合发布的《中国责任投资十年报告》，截至2017年8月31日，中国共有责任投资基金以及绿色产业方向的投资基金62只，基金资产净值总规模约500.2