厦门大学国际金融学课件04

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1、第四章货币自由兑换与外汇管制第一节货币自由兑换的概念4．1．1货币自由兑换的溯源货币兑换是一个历史性的概念，是在商品交换出现后适应国际经济交往发生后发展的，它可追溯到早期的各种金属货币之间的兑换关系，但货币的自由兑换，传统上认为源于金本位时代。进入19世纪，西方各主要国家先后实行了金本位制，在这一制度下，货币可在国际间不受限制地自由兑付、流通，这就是所谓的货币自由兑换。这种货币自由兑换是金本位制度的一个重要内容或典型特点。货币自由兑换是指在一个统一的或健全的国际货币体系下，一国货币与他国货币可以通过某种兑换机制自由地交换。在不同的社会经济条件下，货币自由兑换具有不同的含义和

2、不同的表现方式。它反映的是一国对内与对外结合的货币经济关系，以及一定时期里国际货币流通与国际货币关系。一战期间，当时的各参战国为了筹集战争经费，都放弃了金本位制，对黄金的输出入进行限制，开始对纸币实行强制性的兑换率，中央银行不再负有兑换黄金的义务，停止金币自由流通和外汇自由买卖。一战以后，一些国家先后恢复了金本位制，但大多数国家的货币已不能再兑换成金币，只能兑换成别的国家的纸币。1929年——1933年世界经济大危机后，黄金退出了流通领域。货币的可兑换及可兑换程度基本上以一国实行的外汇管制程度高低来衡量，一国实行严格的外汇管制，就意味着该国货币不可自由兑换，相反，如果一国实

3、行宽松的外汇管制或取消外汇管制，就意味着该国货币可兑换或自由兑换。二战后，1994年建立的布雷顿森林体系下核心是确定以黄金和纸币美元作为货币标准。但由于黄金的生产与储备量的增加，无法满足日益扩大的国际经济交易的需要，同时在正常的条件下，外汇交易与外汇市场的扩大与现代化，也不需要黄金的流通与兑换，使得政府交易中纸币与黄金的兑换关系彻底割断了。黄金在金融市场的地位削弱，纸币的作用越来越大。在这一时期，货币自由兑换的定义有了发展.1973年2月，各国普遍实现浮动汇率制度。1976年国际货币基金牙买加协定，确认了浮动汇率制度的合法化，黄金排除出货币流通领域。这标志着纸币制度过渡的完

4、成。在完全纸币制度下，更多国家推进货币自由兑换。4．1．2货币自由兑换的进一步发展4.1.3国内外对货币自由兑换的两种定义著名的美国经济学者D.格林沃尔德把货币自有兑换定义为：“一国通货的持有者可以为任何目的而将持有的通货按照汇率兑换成另一国通货的权利。在通货完全自由兑换的情况下，即使在国际收支出现逆差的时候，也保持持有任何国家通货的任何人享有无限制的通货兑换权。”田真庸定义：货币自由兑换是指任何持有人都可以自由按照固定或者浮动汇率将本币换成主要国际储备货币。货币自由兑换权属于任何持有人，而义务由货币发行国的货币金融管理机构承担。4.1.4IMF对货币自由兑换的定义一、经常

5、项目可兑换IMF认为，经常项目可兑换是取消对经常性国际交易支付与转移的各种限制。一国的货币如果实现了在经常项目下可兑换，其货币在很大程度上就成为可自由兑换的货币。二、资本项目可兑换资本项目可兑换是指取消对资本流入流出的汇兑限制。相对于经常项目可兑换而言，IMF对此类可兑换的定义以及在管辖范围内的处理方式并未作严格定义。在协定第3条款第3节中还指出，成员国可以对国际资本流动采取必要的控制，只是任何成员国对此类管制的实施不得限制经常性交易的支付或过分延迟资金的转移以及各项承诺的交割。4．1．5完全的货币自由兑换的概念一、定义一国货币持有者可以为任何目的而将所持有的货币，按市场汇

6、率兑换成他国货币的过程。二、特点无论在经常项目下还是在资本项目下，无论是何种货币持有者，只要有需要，就可把手持货币换成另一种货币，并实现在国际间转移。这种货币自由兑换，只有在两种条件或环境下存在：一是已经消亡的金币本位制，在该制度下，银行券可自由兑换金币，金币可以自由输出入；二是在纸币流通制度下取消一切外汇管制，当一切外汇管制取消以后，资金往来和资本流动就没有了限制，一国货币也就实现了彻底的可兑换。三、现行货币经济条件下的实现步骤首先，一国政府取消对经常项目支付和资金转移的限制，取消歧视性货币政策和多重汇率制度，随时兑付外国持有的本国货币，即实现货币在经常项目下的可兑换；而

7、后，进一步放松直至取消外汇管制，扩大兑换的对象范围，以及兑换的币种、数量和区域，使货币兑换进一步向高层次发展直至实现完全的货币自由兑换。第二节货币自由兑换的意义和条件4．2．1货币实现自由兑换的意义（一）有利于提高货币的国际地位　　（二）有利于形成多边国际结算，促进国际贸易的发展（三）有利于利用国际资本发展经济　　（四）有利于维护贸易往来和资本交易的公平性（五）有利于获取比较优势，减少储备风险与成本　　（六）有利于满足于国际金融、贸易组织的要求，改善国际间的各种经济关系4．2．2实现货币自由兑换的条件（