鹏华主动权益投资分析

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1、目录1.鹏华基金主动权益投资实力及盈利体验情况31.1鹏华基金主动权益投资能力位居同业中上游水平31.2鹏华基金主动权益投资体验较佳41.3重视基本面选股，稳健成长风格52.鹏华基金主动权益基金经理投研能力及特点分析62.1王宗合投研能力及特点分析62.2梁浩投研能力及特点分析102.3伍旋投研能力及特点分析142.4陈璇淼投研能力及特点分析183.风险提示211.鹏华基金主动权益投资实力及盈利体验情况1.1鹏华基金主动权益投资能力位居同业中上游水平为保证统计结果的合理性及一致性，我们定义主动权益基金为剔除股混基金中被动产品、

2、保本基金、生命周期基金、偏债混合型基金、港股通基金，仅选取股混型基金中由基金经理主动管理的权益基金。鹏华基金重视主动权益基金的发展，旗下主动权益基金总规模一直在同业中处于上游水平。截止2019年中，鹏华基金旗下主动权益基金数量为65只，总规模为353.96亿元，排名同业第18/134名。图1鹏华基金旗下主动权益基金历史规模和数量变化情况排名：10/99排名：7/108排名：17/113排名：18/134排名：19/81排名：18/1307007060060500504004030030200201001000201420152

3、016201720182019Q2主动权益基金规模（亿元，左轴）主动权益基金数量（只，右轴）资料来源：Wind，鹏华基金旗下主动权益基金种类众多，行业主题基金、类绝对收益基金、价值成长等不同风格特征的权益产品兼备，旗下主动权益基金风险收益特征存在较大差异，可以满足投资者多样化的投资需求。图2鹏华基金旗下主动权益基金最近1年收益风险分布情况（截止日期：20190830）50%45%40%35%收益率30%25%20%15%10%5%0%0%5%10%15%20%25%30%35%波动率资料来源：Wind，鹏华基金主动权益基金长中

4、短期业绩均处于同业中上游水平。截至2019年中，鹏华基金长中短期业绩均处于同业前50%，中期业绩表现相对更优，最近两年和三年的主动权益资产管理收益为5.37%和11.10%，分别排在同业第35/108、38/98名。表1鹏华基金各区间主动权益业绩表现（单位：%，截止日期：20190630）基金公司今年以来最近1年最近2年最近3年最近5年鹏华21.693.225.3711.1062.16同业平均19.212.231.346.4468.60同业排名--52/11735/10838/9835/72资料来源：Wind、分年度业绩来看，

5、鹏华基金主动权益基金整体业绩波动小于同业，但分年度业绩排名存在一定波动。由于公司旗下主动权益产品数量较多且产品收益风险目标不同，因而在牛市期间公司整体业绩弹性会有所不足。例如2015年市场呈现全面牛市，2017年市场呈现结构性牛市，由于公司旗下存在较多的权益仓位较低，以追求稳健收益为目标的主动权益产品，从而拉低了公司整体主动权益基金的业绩。表2鹏华基金分年度主动权益业绩表现（单位：%，截止日期：20190630）基金公司201920182017201620152014鹏华21.69-14.419.33-4.5229.3822.

6、97同业平均19.21-20.6411.34-9.4041.0624.35同业排名--15/11061/10232/9855/7635/70资料来源：Wind、1.1鹏华基金主动权益投资体验较佳鹏华基金主动权益基金整体业绩波动和回撤较小，投资体验较佳。鹏华基金主动权益基金长中短期年化收益波动率及最大回撤表现均位居同业中上游水平，中短期主动权益基金风险指标表现更优，较小的收益波动和收益回撤有助于提升投资者的投资体验。表3鹏华基金各区间主动权益基金风险指标表现（单位：%，截止日期：20190630）指标基金公司今年以来最近1年最近

7、2年最近3年最近5年鹏华19.0418.1014.8113.3825.56年化收益波动率同业平均20.6020.3618.4416.6025.45同业排名--28/11715/10814/9831/72鹏华-9.51-17.79-21.13-22.22-37.51最大回撤同业平均-11.81-18.46-27.90-29.74-37.71同业排名--49/11712/10811/9840/72资料来源：Wind、鹏华基金主动权益基金整体风险调整收益表现良好。从风险调整收益来看，整体上鹏华基金主动权益基金短期和长期风险调整收益表

8、现基本处于同业中游水平，中期风险调整收益表现良好，年化收益回撤比及年化夏普比率均优于同业平均水平，位居同业30%分位点附近。表4鹏华基金各区间主动权益基金风险调整收益表现（截止日期：20190630）指标基金公司最近1年最近2年最近3年最近5年鹏华0.180.130.160.