金迪期货期货基础知识

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1、近期股指期货投资分析内容摘要一、宏观经济基本面二、政策环境和流动性三、估值水平四、市场走势与关注一、宏观经济基本面经济增长：增速下滑但是季度趋势向好2011年经济总体增速虽然比10年有所下滑，10年预计10.2%，11年预计9.5%，但是从季度数据来看，中国经济将在11年1季度触底，随后三个季度逐季回升，因此与10年中国经济高开低走不同的是，11年中国经济增速虽然下滑，但是全年可能是低开高走，趋势向好。通货膨胀：同比将呈现前高后低，从滞后9个月的M1同比来看，CPI或将已经见顶。考虑到“十二五”规

2、划的刺激作用，经济增长的加速可能会更为明显。同时因为基数和其他短期因素的影响。2011年中国经济增长与通货膨胀趋势预测M1滞后9个月与CPI趋势图二、宏观环境货币政策：回性中性，但紧缩的力度和频率将会有所放缓。财政政策：依然积极，重点转向民生改善和战略新兴产业。财政支出将重点用于保障房建设、教育医疗卫生等社会事业发展，农业和水利等基础设施建设，促进节能减排、环境保护、战略性新兴产业发展，支持中西部区域发展等。新增信贷数据货币供应量Shibor七天利率三、估值水平当前全部A股的估值水平依然处于历史低

3、位，2010-11年的动态市盈率为18倍、14.7倍，尤其是沪深300指数，按照2010-11年的业绩其动态市盈率只有15倍、12倍，达到1995年、2005年和2008年三次低点的位置。2、业绩较为乐观2010年年度业绩已成定局。预计全年上市公司业绩增长大约在32%附近。近期随着年报的临近，市场并没有上调盈利预期。从已经公布的业绩预告看，预增的公司主要集中于电子元器件、化工、机械设备、房地产、建筑建材、信息服务、有色金属等行业。应该说2010年业绩表现较好，但大幅超出市场预期的可能性较小，对市场

4、的刺激有限。业绩预告分布盈利一致预期分行业估值情况市场走势分析：三角形震荡整理市场关注重视防御，把握转型：1：关注市场风格进一步切换的可能，重视估值指标的考量本轮反弹市场表现看，低估值的行业如交运设备、建材、交通运输和家电以及黑色金属表现居前，估值修复的行情特征较为明显，与表现较好的周期类行业相比，前期估值溢价较高的消费类行业则一直处于调整走势。2：把握转型：关注经济转型催生中长期投资机会，关注景气向好行业面对通胀压力和增长压力皆不可轻视的经济环境，长期政策的着力点仍将是经济结构的转型以及国内需求

5、的提振，需求结构、产业结构、区域结构的调整都将是我们将长期面对的主题1.25日以来周期类行业涨幅居前总结日本强震后爆发核危机，恐慌性情绪令上半周全球股市及大宗商品大幅下挫，沪深300现指震荡下行，3140一带受到强支撑。决定A股中期趋势的将仍然是投资者对经济的预期。从稍长时间看，投资者应更关注可能突破市场均衡的力量，我们认为，未来可能的力量来自于通胀、经济增长、政策变化以及投资者情绪变化四个方面。我们认为，最为理想的突破情况是，通胀已经有比较明显的见顶的迹象，而经济增速出现明显的下降迹象，则货币政

6、策就可能发生比较大的转变。这个时候或许就预示着一轮轰轰烈烈的上升势头的到来。谢谢大家！