四川长虹应收账款事件研究

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1、四川长虹应收账款事件研究2004年年末，一场发生在美国的诉讼把人们的目光集中到了我国最大的彩电厂家——四川长虹。在经历了长达两年的沉默后，长虹与美国代理商APEXDigital发生决裂，终于开始了追收40亿元人民币应收账款的法律行动。回顾这次事件，我们可以从中得出许多关于中国企业打入海外市场的经验和教训。四川长虹始创于1958年，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。历经多年的发展，四川长虹已完成由单一的军品生产到军民结合的战略转变，现如今长虹已经发展成为集数字电视、空调、冰箱、IT、通讯、数码、网络、电源、商用系统电子

2、、小家电等产业研发、生产、销售为一体的多元化、综合型跨国企业集团，逐步成为全球具有竞争力和影响力的3C信息家电综合产品与服务提供商。1994年3月四川长虹在上海证券交易所上市，2005年长虹跨入世界品牌500强，2010年长虹的品牌价值为682.58亿元。自1994年公司上市以来，1994年至1997年是四川长虹的高速发展时期，产品销量和净利润额迅速增长，品牌的市场占有率连续数年排名全国第一。但自1998年以后，我国彩电行业进入成熟期，家用电器消费市场日趋饱和，市场竞争日益激烈，彩电市场频繁爆发价格战，，彩电行业利润率大

3、幅度下降，四川长虹的利润率也随之下降。四川长虹的净利润从1997年的26.12亿元下降的2001年的8900万元。与此同时，自1996年以来，四川长虹的应收账款迅速增加，应收账款从1995年的1900万元增长到2003年的近50亿元，应收账款占资产总额的比例从1995年的0.3%上升到2003年的23.3%。2004年，四川长虹计提坏账准备3.1亿美元，截至2005年第一季度，，四川长虹的应收账款为27.75亿元，占资产总额的18.6%。四川长虹不仅应收账款大幅度增加，而且应收账款周转率也是逐年下降，从1999年的4.6

4、7%下降到2005年第一季度的1.09％，明显低于其他三家彩电业上市公司的同期应收账款周转率。巨额的应收账款大幅度减少了经营活动产生的现金流量净额，从1999年的30亿元急剧下降到2002年的-30亿元。截至2004年年底，其经营活动产生的现金流量净额为7.6亿元。那么四川长虹的这些巨额应收账款到底主要是谁的呢？最后调查发现，都是美国一家名叫APEX的华人公司，APEX是四川长虹的最大债务人，应收账款欠款金额达到38.38亿元，占应收账款总额的96.4％。这家公司原来只是洛杉矶一家注册资本仅为2800万美元、创办人叫季龙

5、粉、以贸易为主的小公司。2002年，急于通过国际市场做大销售额的四川长虹，携手当时在美国名不经传的APEX，把自己的彩电和DVD大规模地打入了美国的百思买等家电连锁店和沃尔玛等大型超市。而APEX迅速叩开美国市场大门的“敲门砖”就是超低价。长虹的中国同行曾透露，一台14英寸普通彩电，中国离岸价为58美元，但APEX品牌的产品在美国市场的零售价仅为59美元。2000年3月，APEX把从中国弄来的DVD放进了美国的电信城，而美国的电信城是卖廉价产品的地方；2001年APEX的DVD进了沃尔玛；2002年APEX超过了索尼成为

6、美国的第一大DVD供应商；2002年底成为美国彩电的第五大供应商。美国时代周刊在2002年载文称，季龙粉是下一代最具有全球影响力的十五个商人之一。回顾四川长虹与APEX公司的贸易往来，我们可以得到比较清楚地看到这笔巨额的应收账款的形成过程。从2001年开始，四川长虹开始与APEX公司高调合作，当年只有赊帐没有回款，年末形成应收账款4184万美元，折合人民币3.47亿元。2002年，是双方业务高峰，长虹出口额7.6亿美元，其中APEX就欠了7亿美元。2003年长虹出口额8亿美元APEX欠了6亿美元。他还拖欠新科集团DVD货

7、款，拖欠宏图高科DVD货款2.15亿人民币，拖欠天大天财DVD货款3562万元，拖欠中国五矿货款2200万美元。至2004年，四川长虹基本上结束与APEX的生意，仅向其销售3559万美元，同时加大回款力度，回款1.09亿美元。然而，四年生意下来，4.63亿美元（折合人民币38.37亿元）的应收账款已经形成。2005年1月，长虹将APEX告上了美国法庭，原因是季龙粉曾与长虹签署协议，确认APEX欠长虹4.7194亿美元，并确定APEX以其所有财产包括专利、商标、无形资产及其他资产作为还款担保。2006年4月长虹与APEX签

8、订的《和解框架协议》，APEX同意以其三部分资产：公司的不动产——仓库、APEX公司及其董事长季龙粉持有的香港创业板上市公司中华数据广播控股有限公司（08016.hk）的股权和APEX商标，承担长虹1.7亿美元的债务。而该商标价值占有相当比重。《和解框架协议》规定，APEX公司将“APEX”、“ApexDigital