格力电器股票投资分析-淮工

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1、格力电器股票投资分析摘要格力2010年的净利润达2896.60百万元，而去年全年才达到2931.70百万元，这么好的一个公司，在家电行业的盈利公司里的市盈率竟然排名倒数第一，仅13.1左右，所以我们认为市场低估了格力电器的内在价值，预计未来股价有大幅上涨的空间。本文以格力电器股票为例，通过宏观经济分析、行业分析、公司分析和技术分析，全面分析此股票的投资价值和未来的投资潜力关键词：格力电器宏观经济分析行业分析公司分析技术分析1.宏观分析1．1国内GDP增长率和三大产业整体运行情况分析：2010年国内生产总值268660.2亿元，按可比价格计算，同比增长10.

2、6%，比上年同期加快2.5个百分点。分；第二产业增加值129325亿元，增长12.6%；第三产业增加值113735亿元，增长9.5%。预计未来10年国内GDP年均增长率不低于8%；第二行业年均增长率保持在10%。中国正处在市场化和城镇化的加快发展的时期，也处在消费扩大的时期，所以我们觉得保守估计8%和10%是合理。1.2通货膨胀率：国家统计局11日发布的数据显示，10月份我国居民消费价格指数（CPI）同比上涨4.4%，涨幅比9月份扩大0.8个百分点。其中城市上涨4.2%，农村上涨4.7%;食品价格上涨10.1%，非食品价格上涨1.6%;消费品价格上涨5.0

3、%，服务项目价格上涨2.5%。控制通货膨胀而不是刺激经济增长成为当前宏观调控的首要目标；食品价格上涨10.1%，成为通货膨胀的最主要因素，而对比非食品价格仅仅上涨了1.6%，对家电的负面影响不会很大，同时我们知道，通货膨胀能促进大家对大件物品的消费，对家电的发展有相当的促进作用。而对原材料成本也有一定的影响，所以我们认为当从通货膨胀上来预测对公司的影响很小。1.3财政政策和货币政策1.3.1财政政策：积极的财政政策——全社会固定资产投资192228亿元，同比增长23.18%。1.3.2货币政策：紧缩的货币政策——2010年10月29日，提高存贷款利率0.2

4、5%；2010年11月16日，提高人民币存款准备金率0.5%，调整后四大行存款准备金率达创纪录的18%。为了控制通货膨胀，为了阻止外部热钱的流入，稳定汇率，货币政策仍将继续紧缩；紧的货币政策对融资产生一定的影响，资本成本有上涨的趋势，另一方面，国家为了保证经济的发展，将使用宽松的财政政策来促进经济，对于家电行业来说，家电下乡是在宽松的财政政策下的有利点。2.空调行业分析2.1空调行业现状由于珠海格力电器股份有限公司的95%以上营业收入都来自空调业务，所以我们下面只分析起空调方面的情况。自1989年以来，空调行业保持了强劲的发展势头，中国空调制造业整体规模、

5、技术水平逐步与发达国家水平接轨，进入稳定成长的佳境。据中国制冷空调工业协会消息，目前我国房间空调产量居世界第一，中央空调产量居世界第二，整个制冷空调设备制造业产值占全球产值10%以上，中国仅次于美、日两国，为第三大冷冻空调设备生产基地。未来我国的空调行业还会有更好的发展机会的。2.2行业生命周期分析如同产品有其生命周期一样，理论上行业也有其生命周期，即引入期、成长期、成熟期和衰退期。经过调查和数据显示，在2010年以前国内空调行业一直处于快速的成长期，需求以20%左右的速度增长，并延续至21世纪的头十年。2010年左右空调行业整体开始进入成熟期；届时，空调

6、每百户拥有率将达到80台，从此进入一个相对漫长的成熟期，由于新技术的出现，也可能给届时的空调行业带来新机会，如同现在数字技术给彩电行业带来的机会一样。2.3行业技术分析在空调技术方面，98年国内空调厂商推出众多含有新技术的产品，比如超静音空调、健康空调、变频分体空调、绿色空调，甚至智能化空调等，其中节能技术，静音技术、智能技术、变频技术是目前空调技术的核心。98年变频空调尤其受人瞩目，海尔、美的、春兰、格力等技术力量雄厚的厂家纷纷推出其产品并占领相当市场，同时为顺应保护环境，保护大自然，这一全球性趋势，无氟空调、环保空调等绿色空调也出现在市场上，受到消费者

7、青睐。因此，未来空调技术的发展方向即是智能化技术、数字化技术、网络技术。2.4行业竞争情况在全球空调市场上，包括格力在内的三大国产品牌的主要竞争对手是约克、特灵、开利、麦克维尔四大欧美品牌。目前，国际市场上四大欧美品牌市占率为23.1%，两大日系品牌(大金、日立)为21.2%，三大国产品牌为20.6%，呈现三足鼎立之势。而在国内空调市场上，热战也不断，格力、美的、海尔三分天下。因此，该行业竞争还是比较激烈的。从行业结构分析看，空调行业属于寡头垄断型的。双寡头市场格局使得格力有能力维稳盈利水平：公司近年来盈利水平的不断提升主要还是得益于空调市场品牌集中度提升

8、后形成的双寡头市场格局。而我们认为面对这一轮生产资料上涨压力，格力