金融案例分析作业

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1、金融学案例融1141张宏学号:111847289指导教师：金道政2014-06-01一.金融学案例问题讨论:K香港的货币制度在20世纪末的东南亚金融危机中发挥了怎样的作用？答：在20世纪末的东南亚金融危机中，香港当时实行了联系汇率的货币制度，就是一种固定汇率制，即将本币与某特定外币的汇率固定下来，并严格按照既定兑换比例，使货币发行量随外汇存储量联动的货币制度。如果所联系的货币是美元，也可称作“美元化制度（dollarlization$联系汇率制度是一种货币发行局制度。根据货币发行局制度的规定，货币基础的流量和存量都必须得到外汇储备的十足支持。换言之，货币基础的任何变动

2、必须与外汇储备的相应变动一致。因此，在20世纪末的东南亚金融危机中虽然资金外流的压力很快从汇率传导到利率，导致银行同业拆借利率飙升等一系列问题。但是香港利用本地货币制度，一方面，利用银行同业现钞市场和公开外汇市场之间的竞争，并动用庞大的外汇储备吸纳港元，调高利息紧缩银根，促使市场汇率向官方汇率靠拢，迅速扭转港元贬值局面。另一方面，保持港元兑美元汇率的长期稳定，加强宏观政策与对外经贸关系的协调。2、中国的债券市场面临着怎样的任务和挑战?①、要促使我国证券市场从以前的为国有企业脱困服务转向优化配置社会资源。证券市场实际上是一个配置资源的地方。从经济学角度讲，应该说，无论是

3、一级市场还是二级市场，股票买卖是一种特殊商品的交易，什么样的东西能够卖给投资者，以怎样的价格成交，应该由投资者自己去选择，这些是交易所、中介机构、上市公司与投资者之间的事情，监管机构只负责规则的制订。而我国情况比较特殊，在从计划经济向市场经济转轨过程中，国有企业要卖一部分给投资者，主要是为了解决国有企业资本金不足的问题，改善国有企业资本负债率过高的财务状况。②要完善我国证券市场的是价格发现功能。证券市场在完备的市场经济条件下，它所具备的第二个最大的功能是价格发现，价格发现功能使资源向优质企业集中，如果公司非常优秀，那么股价就会比较高，在融资和再融资的过程中可以以比较高

4、的价格得到投资者的认购。但是在我国，目前绩优股和绩差股根本差别。③要从以前的公司本位论转变为股东本位论。买股票可能只是一个简单的交易，但从经济学的投资行为角度讲，你是在进行一项重要的投资活动。市场设立后，就是为上市公司圈钱再融资服务的。甚至有些上市公司是恶意圈钱多上市公司离开配股、增发、债券就生存不下去了。这种情况现在正在开始发生转变，现在我们要求证券市场要为社会创造财富，股东要关注回报，长期不给股东回报的上市公司决不是好公司，而且要改变二级市场负和游戏的必要前提必须是上市公司的红利大于二级市场的交易成本。3.对同为转型国家的我国来说，从俄罗斯金融危机中可以得到什么启

5、示？第一，稳定基金的储备机制为应对危机提供了有力的财力支持。俄罗斯政府在2004年建立的稳定基金机制，积累了充足的资金储备，是政府危机财政政策的根本保障。俄罗斯稳定基金主要分为储备基金和国家福利基金两部分，其中储备基金用于保证政府财政在油价下跌时的开支，国家福利基金则用于解决退休金问题，二者的主要目的在于维持国内宏观经济形势的稳定。稳定基金由石油价格超过基准价格形成的超额税收收入提取形成，单独核算和管理，在石油价格低于基准价格的情况下用于保障政府预算的稳定。据俄罗斯财政部资料显示，2000—2007年，俄罗斯从中获得了4750亿美元额外收入，其中72%纳入了财政预算体

6、系，而纳入财政预算的资金中，30%用于财政开支，34%用于偿还外债，36%用于稳定基金储备。国际金融危机给俄罗斯政府带来了巨额的财政赤字，其中很大一部分是动用稳定基金弥补的，所以俄罗斯设立的稳定基金对比“石油美元”影响更深、作用更广。这种在经济繁荣期，通过积累额外收入，来避免非正常性财政扩张和通货膨胀；在萧条期，通过释放前期储蓄，实施扩张性财政支出刺激经济的储备机制，对保证我国经济稳定发展具有重要的现实意义。我国也应设立类似的储蓄机制，将国内额外财政收入引入“蓄水池”，待财政收支出现波动或危机时，予以平衡稳定。第二，灵活的税率调整机制，宏观和微观调节相结合。俄罗斯政府

7、除了投放资金外，还通过减税政策拉动经济增长。俄罗斯的税制和我国不同，税种繁多但却较为灵活，从应对金融危机的一系列措施来看，俄罗斯有惠及广和影响深的特点。俄罗斯将大、小企业税率区别对待，针对小企业有相对简化的征税系统，将小企业的公司所得税、销售税、财产税、统一社会税和增值税五合一。2008年11月28日在将利润税税率由24%降低至20%以内的同时利润税税率10%的权利，这样小企业最低只需上缴5%的税率。小企业的发展关系到经济的稳定增长、就业率的提高和人民生活的改善，然而面对国际金融危机，通常小企业会最先被压垮，俄罗斯政府这些有针对性的财税政策，恰恰可以