金融前沿论文

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1、论人民币对内贬值和对外升值的经济意义【摘要】近儿年，我国出现了人民币对内贬值和对外升值的货币现象。一方面，随着我国经济的持续高速增长，人民币对外升值的现象H益明显；另一方面，随着国内资产价格大幅度上升，消费品物价指数上升，国内的通货膨胀压力不断加大，人民币对内的价值不断下降，将面临人民币对内贬值的压力。本文通过对中美物价和汇率形成机制的比较，來人分析民币对内贬值和对外升值的经济意义【关键字】人民币汇率物价一、从汇率形成机制分析在2005年我国进行人民币汇率机制改革以來，人民币对美元的汇率升值幅度逐渐加快。2011年人民币对美元累计升值幅度达到4.5%,2012年

2、上半年人民币对美元升值了4.46%。我们知道，人民币汇率体现的是人民币的对外比价关系。一般情况下，导致汇率变化的因素有很多，包括经济增长率、通货膨胀率、总供给总需求、国际收支、外汇储备等。但就近期人民币对美元的加速升值来看，其原因包括三个方面：（-）国内经济与美国经济存在较大落并国内经济的快速增长与美国经济的持续衰退之间存在着落差，是影响汇率变化的根本因素。自2003年以来，我国经济增长率一直保持在10%的水平以上，特别是2011年,我国GDP达到47.1564万亿元，同比增长9.2%。而美国在进入2007年下半年以來，经济出现犬幅度下滑现象，2008年的金融海

3、啸使美国经济进一步下滑，居民面临失业危机,企业也面临破产的可能，整个社会处于萎靡Z中，在这种背景下，人民币对美元的升值速度不断加快无疑是显而易见的。（二）我国国际收支不平衡与绝外汇储备的影响国际收支情况是决定汇率趋势的主导因素。一般情况下，国际收支逆差表明供不应求，将引起木币贬值，外币升值；国际收支顺差则将引起木币升值，外币贬值。自1994年以來，我国对外贸易顺茅规模不断扩大，与此同时我国的外汇储备也在不断增长。外汇储备规模的扩大一方面增加了人民币升值的压力，另一方面因为外汇占款而增加的货币供应量又加剧了国内通货膨胀的压力。（三）国内利率水平不断提高和加息预期的

4、强化一般情况下，利率下降，国内资本流出；利率上升，国外资木流入。这种由利差引起的套利活动是国际资木流动的主要方式，而资木流动将引起外汇市场供求变化，从而对汇率产生影响。2007年压力，我国连续上调存贷款基准利率，而美国则连续下调存贷款基准利率，这导致中美两国利差的进一步扩人，人民币升值的压力和趋势被进一步强化。此外，外汇市场参与者对市场的判断、市场交易人员心理预期以及交易者口身对市场走势的预测都是影响汇率波动的重要因索。之前市场普遍预期央行将进一步上调利率,这种预期在不被证实的情况下，也促使了人民币升值速度的加快。二、从中美物价分析就人民币对内贬值来说，我们可以

5、屮美两国做对比：在美国，中国商品的零售价格一般高于出口价格4倍。可是，即便是高于出口价格4倍的零售价格，这仍然低于国内同一商品的零售价格。市此可见，中国出口商品价格之低，已经低到了一种惊人的程度，而由此形成的巨额财富转移也是惊人。形成这种现象的原因在于：屮国的物价一直在向西方国家看齐，而国人的收入水平又没有出现大幅增长，从而使国人养活家庭的能力下降到历史最低水平。反观美国情况正好与中国相反，美国市场上的货币流向了中国，中国的商品流入了美国市场。由于美国市场上货币减少商品增加，必然导致物价稳定，美国老百姓手里的钱便能购买更多商品。再加上流向中国的美元乂通过中国购买

6、美国国债的方式冋流到了美国财政部，美国财政部可以用屮国的这些钱来增加公共供给，能够进一步降低物价，提高美国老百姓的购买力。此外中国老百姓还要承担因出口商品造成的巨大通货膨胀的损失。中国每出口1美元商品，国内就要按照汇率比人约1比7来增发7元人民币，目前中国外汇储备2.3万亿美元,国内由此增发的人民币超过16万亿元，和当于2008年3.4万亿市场货币流通量（MO）的近5倍，这些由出口结汇投放的巨额货币，全部以通货膨胀的方式转嫁到老百姓头上，造成老百姓手屮货币的大幅度贬值。税收畸高是导致中国高物价的另一个原因，中国税收占消费品价格的比重高达64%,而商品本身的比重只

7、有36%,中国老百姓每购买100元的商品中就包含有64元的税收，超过商品木身近1.8倍。如此惊人的高额税收加到商品价格里面，口然会造成物价高高在上,由此老百姓手屮的货币也将大幅度贬值。总结人民币对外升值和对内贬值并存是我国经济发展过程中I大I为内部和外部失衡所所导致的一个阶段性表现，二者不是孤立的，而是存在一定的关系。从促进我国经济持续发展來看，当前的首要任务是控制物价上涨速度，避免出现严重的通货膨胀。防止人民币对内贬值速度的加快，也有助于抑制人民币对外升值的速度。参考文献[1]裴平,吴金•论人民币内外价值偏离[J].经济学家,2006,(1)：93-99.[2

8、]贝多广，朱晓莉.试析人