財務風險管理及防范

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1、財務風險管理及防范【摘要】本文論述瞭企業財務風險的不確定性、可分散性、轉移性和決策性等四個特征，指出財務風險是可以識別的。本文認為通過有效的財務風險管理可促進企業價值最大化，利用企業財務風險與收益模型，可以找出企業財務風險的最佳決策區間。同時，對企業財務風險防范對策進行瞭探討【關鍵詞】財務風險風險管理風險與收益模型一、財務風險的特征及其規律不確定性，這是財務風險的基本特性。風險是事件的不確定性引起的，由於對未來結果予以期望所帶來的無法實現期望結果的可能性。簡言之，風險是結果差異引起的結果偏離，即期望結果的可

2、能偏離1、可分散性、可轉移性財務風險是客觀存在的，但防范和控制風險是可能的，而分散、轉移財務風險也是可能的。在財務風險發生之前或發生過程中，采取專門方法和手段，可以避免或減少風險損失，增加風險收益。通過選擇合適的風險管理技術，即控制型技術和財務型技術，可以分散和轉移財務風險。正是這一特性導致風險組合、保險、期權、遠期外匯交易、貨幣和利率互換等財務工具在財務風險管理中的應用，使財務風險管理成為可能2、決策性企業經營是持續進行的，財務管理者可以基於歷史平臺對未來不確定的環境因素進行估計，這就是財務風險的可決策性

3、。財務風險既可事後確認，也可事前估計。通過財務技術可在事前對損失進行預測和估計，使風險的不確定性變得可控。財務風險的不確定性決定其獨特的運動規律：第一，財務風險與不確定性相關，但風險是可識別的。Williams和Heiks把不確定性分為四種層次：(1)無不確定性，指事件的結果可以精確預測；(2)客觀不確定性，指事件的結果不確定但概率可知；(3)主觀不確定性，指事件的結果可知但概率不可知；(4)完全不確定性，指事件的結果不完全確定且概率不可知。企業經營過程中的物流風險、信息流風險、現金流風險往往是上述四種層次

4、的綜合體現。因此，在風險發生前，人們可以采取恰當的方法在一定程度上對財務風險進行識別，並以動態的觀點辯證對待財務風險第二，財務風險管理的本質是減少未來可能的損失，增加未來的收益。財務風險不確定性的存在使風險損失與風險收益同時並存，這種財務風險與預期收益的關聯性及財務風險的差別性，使財務風險管理顯得更為迫切和有效。積極的風險管理能為企業帶來利益或者減少不必要的損失，實現經營成果的最佳化二、財務風險與收益模型財務風險是由事件的不確定性引起的，而且風險無處不在，企業研究財務風險與經營效果之間的關系就顯得尤為重要。

5、企業經營活動就是對企業各種資源的整合，通過資源價值形態的轉化，達到價值增值的目的。如果不考慮外界環境因素，企業的簡單生産函數可表述為：I=f(K,L)其中：I代表產出；K代表資本；L代表勞動。即企業利用資源組合，通過一定的經營載體和過程，達到價值增值的目的企業所處環境及未來的不確定性，以及信息的不對稱性，使企業經營活動除瞭擁有必要的資源外，還須面對大量不確定因素的幹擾，這種幹擾就是風險。顯然，產出與投入資源呈正相關關系。根據美國經濟學傢馬爾柯維茨的有效邊界理論，企業的收益和風險也很大程度上具有正相關性。也就

6、是說，風險的增加往往伴隨著風險收入的增加，這也是企業風險經營的原動力。因此，就有瞭考慮風險因素後的企業收益函數：Y=f(1,10)I0=f(i,c)其中，Y為考慮風險因素後的企業收益；I為不考慮財務風險時的收益；10為風險淨收益；i為風險收入；c為風險成本風險收入曲線和風險成本曲線是正相關的。當Xc,此時風險收益曲線呈單調遞增趨勢，10〉0；當X>X0時，i〉c,風險收益曲線呈單調遞減趨勢。其中當X=X1時，即點p(c=i)對應的風險收入與風險成本相等，成為風險管理的臨界點，當X0,當X〉X1時有10X0時

7、，隨著風險的增加，風險收益下降，收益增長速度下降。到點XI時，風險收益為0,企業經營收益等於正常收益。當X>X1時，風險收益為負，此時進行風險投資企業的經營收益小於正常收益上述分析有助於我們進行財務風險決策。0X1區間，財務風險給企業經營帶來負效應，企業就應放棄風險經營轉而投資於風險小、收益低的項目，獲取更為穩健的正常收益三、主要財務風險及其防范財務風險主要包括籌資風險、投資風險、資金營運風險和收益分配風險。財務風險管理就是以財務風險為基礎和對象的財務管理，企業財務風險管理能力強弱是企業正常健康發展的關鍵。

8、企業通過財務預測、決策、計劃、控制和分析等財務活動，識別、測試企業資金運動過程中的風險，采取科學方法防范、控制財務風險，以盡可能低的成本獲得最大的安全保障，最終實現利潤或股東財富最大化財務風險預防和控制方法主要有消極防范（風險回避）和積極防范（風險轉移、風險自控）兩大類。風險回避是企業為規避財務風險的發生而主動放棄可能導致財務風險的方案，它是簡單易行、徹底的風險管理措施，其實質是回避那些引發企業財務風險的活動，以