策论企业并购动因及风险防范

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1、策论企业并购动因及风险防范摘要随着经济全球化步伐的加快，企业并购越来越成为公司增强自身实力、实现发展战略的重要手段。近年来，国内企业并购的案例不断增加，使得企业合并成为大家关注的焦点。可以预见，随着并购资本流入份额的增加，股权投资规模的扩大，在我国将掀起新一轮并购浪潮。但与此同时，财务风险也贯穿企业并购活动的始终，如何明确企业的并购动因和防范并购屮的财务风险，对企业实施并购具冇重要意义。关键词企业并购并购动因风险防范刖§20世纪90年代以后特别是进入21世纪以后，国内企业并购实践不断发展和深化，

2、并购种类更多，动因更加多元化，程序更加复杂，市场日益扩大，对并购的研究也不断深化。事实上，在经济全球化趋势的影响下，通过并购方式实施跨国经营和全球扩张，己成为国际资本流动的主要选择和企业发展壮大的重要途径。可以预见，未來几年随着并购资本流入份额的增加，股权投资规模的扩大，在我国将掀起新一轮外资并购浪潮。但与此同时，并购的财务风险也贯穿企业并购活动的始终，如何防范并购中的财务风险，对并购企业具有重要意义。一、企业并购的根本动因企业并购的根本动机是企业逐利的本性和迫于竞争压力而采取主动行动。寻求扩张

3、的企业面临着依靠内部扩张和通过并购谋求发展的选择。在现实生活中，企业实施并购行为，往往存在以下动机：(1)获取企业发展机会。企业发展一是通过企业内部积累，二是通过并购其它企业，来迅速扩大自己的生产能力。相比而言，并购方式比内部积累方式速度快，效率高，更重要的是可以获取未来的发展机会。(2)追求企业价值最大化。企业从事经营活动的根本宗旨是追求企业利润最大化。但通过内部扩张往往需要一个缓慢而不确定的过程，而通过并购发展则可迅速达到预期目标。就具体业务而言，并购的动因可归纳为以下方面：1.能够提升行业

4、战略地位。企业规模的扩大，伴随着生产力的提高、销售网络的完善以及市场份额的提升、从而确立企业在行业中的领导地位。2.能够增强企业竞争力。通过并购实现企业规模的扩大，成为原料供应商的主要客户，能够极大增强企业的谈判能力，从而为企业获得廉价的生产资料提供可能。同时，高效的管理、人力资源的充分利用和企业知名度的提高，都有助于企业降低劳动力成木，提升整体竞争力。3.能够扩大规模，降低成本费用。通过并购，企业规模得以扩大，能够形成有效的规模效应。规模效应能够帯來资源的有效整合和充分利用，降低生产、管理、原

5、材料供应等环节的成本费用。4.能够推动实现公司发展战略。并购活动收购的不仅是企业的资产,而且获得了被收购企业先进的生产技术、管理经验、经营网络、专业人才等各类资源，这些都有利于企业整体竞争力的根本提升，推动公司发展战略目标的实现。5.能够实施多元化战略，分散投资风险。随着行业竞争的加剧，企业通过混合并购等方式对其他行业进行投资，从而跨入了新的行业，这样不仅能够有效扩展企业的市场空间，而且能够分散因木行业竞争激烈而带来的风险。总之，成功的企业并购会产生协同效应，即合并后整体价值大于合并前两家公司价

6、值Z和从而产生1+1>2的效果：有助于企业整合资源，提高规模经济效益；有助于企业以很快的速度扩大生产经营规模，确立或者巩固企业在行业中的优势地位；有助于企业消化过剩的生产能力，降低生产成本；冇助于企业降低资金成本，改善财务结构，提升企业价值。二、企业并购风险分析尽管兼并和收购是推动公司增长的一条快捷途径，兼并的优势也很多，但也很可能带來的潜在危机和风险。企业并购风险往往是由于并购过程中信息的不对称性、外部环境的不确定性、经营管理的复朵性和企业自身能力的有限性从而导致企业并购后达不到预期的经济效益

7、。而企业并购中的财务风险是各种并购风险在价值量上的综合反映，是并购价值预期与价值实现的严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机，具有动态性、综合性、可控性和关联性等特征。主要体现为以下几方面：(-)目标企业定价风险在计划决策阶段，最重耍的是对目标企业的价值评估，但往往会由于信息不对称和价值评估方法的不当，造成目标企业的定价风险。它同目标企业的性质、并购双方的态度、并购信息的获取和定价方法的使用都有很大的关系，很大程度上取决于信息不对称程度的大小。另外，价值评估方法的选取不当也会使得目标企业的估值

8、和定价过高，导致并购方承担了过高的成木。(-)融资风险和支付风险在交易执行阶段，企业在决定融资手段和支付方式时，可能会面临融资风险和支付风险。是否能够按时足额筹集到资金，是关系到企业并购能否成功的关键所在。一方面如果并购企业融资能力较差，可能会缺少足够的流动资金来支付并购价款和英他费用；另一方面如果企业融资结构不合理，会造成企业资本结构的恶化，不能满足企业正常运营的需要。支付风险主要是指企业并购时资金支付能力不足及与股权稀释有关的资金使用风险。现金支付很容易导致并购企业的现金余额不足，而股票支付