期货投资策略分析及执行报告

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1、11月30日商品期货RU投资分析报告1.商品背景介绍及要点关注：商品背景：天然橡胶近期继续围绕25000/吨展开震荡，青岛保税区天胶库存维持高位，卜•游工厂低位囤货采购意愿增加，但去库存仍缓慢因船货继续到港。商家报价不积极，部分商家清仓后维持观望，入市积极性不高。下游询盘气氛一般，随用随买。天然橡胶生产国协会(A7RPC)周二称，明年产量将继续增加，尽管价格大幅下滑且这口J能导致库存激壇。ANRPC在其月度报告中称，ANRPC成员国天然橡胶产量约占全球总产量的92%,且预期明年产量将增加3.6%至104

2、0万吨，2011年产量增幅预估为5.6%o报告称，2011年年末天然橡胶库存预估为127万吨，在三个刀内增加了20%且自6刀末以来增加50%。至IJ1月末时库存可能高于140万吨。所以尽管下个月开始进入割胶淡季和传统的橡胶上涨周期，橡胶价格的表现还有赖于供需面上的变化。宏观面：受11月信贷可能远低於预期、人民币贬值预期下外资加速外逃以及国际板推出在即等市场等传闻拖累，沪深股市今H尾随B股市场暴跌3.27%O伦铜同样受低，看似与沪深股市交相呼应。在沪铜受创后，天胶同样遭遇卖压，并击穿昨日最低位置。欧盟各国

3、同意向希腊发放80亿欧元援助贷款，市场风险偏好稍冇改善，但欧元区经济面临的负面因素依然存在，穆迪将87家欧洲银行评级纳入负面观察名单；市场述开始担忧法国评级短期内将被下调。加重了市场的忧虑情绪。Nymex1刀原油期货近期受压100美元/桶，后市运行节奏预计是震荡上涨。延续之前看法，下半年来主导天胶下跌的因素主要集屮在系统性风险层面，欧债问题及国内资金面格局目询看冇愈演愈烈之势。目前看验证了欧债问题远未解决，会对胶价再次形成较大打击的而期预测。而国内资金面，宏观政策基调仍是“微调”而非全而放松，因此产业链

4、资金问题得不到根本解决，而这两大问题，从中长期来看一直有很强的确定性。这也就是说，做空动能始终存在。总体上，商品市场仍未存在趋势，橡胶市场近期难有趋势出现。2・潜在信息及影响分析：原油目前展开整理。之前摩根大通(J.P.Morgan)下调布伦特原油及美国西德克萨斯屮质油期货(WTI)价格预期。2011年1季度的预期自108美元调降至98美元。近F1美国石油协会(APT)11AI29F1公布的数据显示，美国上周原油库存意外增加，因进口量攀升，而镭分油库存亦攀升，炼厂产量利用率增加。截至11月25日当周，美

5、国原油库存大幅增加340万桶至3.39174亿桶，而Z前市场预估为减少20力桶。上次说到西方制裁伊朗可能导致的原油价格风险，近日有所验证。屮东局势方面，伊朗抗议者周二闯入英国驻德黑兰大使馆，抗议伦敦对该国的新制裁。12月1口欧盟方面将就伊朗原油出II实施禁运提案进行讨论，一旦欧盟决定实施对伊朗进一步的制裁，油价将上升突破100美元/桶。欧盟委员会11刀29日公布的数据显示，欧元区经济与消费者信心指数跌至2009年末以来的最低点93.7,低于早前市场预期值94,显示出欧洲陷入衰退的风险加剧。泰国南部大雨及

6、山洪已中断该国橡胶主产区的割胶生产，将推升价格。一高级官员周一称，泰国南部地区的季风性大雨及山洪已屮断了该国橡胶主产区的割胶生产，将在未來数周推升价格。现货橡胶价格自2月触及的每公斤6.40美元卜•跌逾一半，在11月初达到每公斤约3.00美元，受欧洲债务危机引发的需求减少忧虑打压。基准泰国3号烟片胶(RSS3)周一报每公斤3.35美元，高于上周五的每公斤3.30美元。大南造成泰国湾(GulfofThailand)沿线的多个省份爆发山洪和山崩，树木被连根拔起，一些种植园被彻底破坏。洪水亦给割胶生产造成严重

7、破坏。泰国橡胶协会主管PongsakKerdwongbundit称，农户将不得不再植，并耍等待至少七年，新作才能成熟并开始生产乳胶。Pongsak称,无论橡胶工厂想要购买多少，都没冇橡胶可以销售，因为农户无法割胶。“若这种情况持续两周时间，胶价将肯定飙升，"Pongsak称，他拒绝预估具体的价格。气象部门警告称，东南部地区未来几周将持续大雨天气。技术分析：目前橡胶行情基本符合基本面的情况。围绕近期26160-24000会有震荡。(以下是橡胶1205的周线及日线图)08年底至今周线，关注26160压力。2

8、010年6月至今Fl线依旧在下行轨道。3.结论及建议：区间观望。未来2周关注反弹动力。