投资现金流量分析

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1、投资现金流量分析■扩充型决策分析案例五：投资现金流量分析■扩充型决策分析1.1行业背景从长期來看，随着国民经济持续高速发展，人均收入的提高，国家在球类制造方面投入加大都会使球类制造需求增加。但由于受金融危机的影响，2008年市场对球类制造需求有所减缓。在市场球类制造需求增长有所减缓的现状下，产能扩张的势头并没有得到较好的控制。产能过剩、重复建设不仅导致生产与消费的失衡，而且还引发了球类制造内的一系列恶性价格竞争，影响了球类制造业的盈利能力。中国球类制造市场现状，为外资企业入驻中国创造了条件，国际许多球类制造企业已经看中在中国低成本拓展市场的机会，随着外资投入逐步加大，

2、中国国内企业改革重组迅速壮大。同时新的行业制度等政策的颁布和实施将促使我国球类制造行业洗牌，企业兼并重组将在政策的促使下大力发展。由于当前球类制造行业效益下滑，所以对球类制造企业授信更要慎重。银行将加强对球类制造金业的筛选，选择行业龙头企业、长期增长的企业、具有良好赢利模式的企业，关注球类制造子行业，关注球类制造上下游企业，优化客户结构，针对球类制造行业需求进行新产品开发。2.1公司情况BBC公司是一个生产球类制品的厂家，主要生产足球、网球、高尔夫球等。90年代兴起的保铃球运动方兴未艾，其销售市场前景看好。为了解保铃球的潜在市场，公司支付了50000元，聘请咨询机构进

3、行市场调查，调查结果表明保铃球市场大约有10%-15%的市场份额有待开发。2.1.1公司对保铃球投资成本效益分析。（1）市场调研费50000元属于沉没成本，即与是否进行保龄球投资无关成本。（2）保龄球生产车间可利用公司一处厂房，该厂房当前市场价格为105000元。（3）保龄球生产设备购置费（原始价值加运费、安装费等）为110000元，使用年限5年，税法规定设备残值10000元，按直线法计提折I口，每年折旧费20000元；预计5年后不再生产保龄球可将设备出售，其售价为30000元。（4）预计保龄球各年的销售量（个）依次为：5000,8000,12000,10000,60

4、00；保龄球市场销售价格，第一年为每个20元，由于通货膨胀和竞争因素，售价每年将以2%的幅度增长；保龄球单位付现成木第一年10元,以后随着原材料价格的大幅度上升，单位成本每年将以10%的比率增长。（5）生产保龄球需垫支的流动资金,第一年初投资10000元，以后随着生产经营需要不断进行调整，假设按销售收入10%估计流动资金需要量。（6）司所得税税率为34%o用内涵报酬率法评价该项目的可行性。根据以上将资料编制如下表：经营收入与成本预测表单位：元年份销售量（个）单价销售收入单位成本成本总额1500020.0010000010.00500002800020.40163200

5、11.008800031200020.8124972012.1014520041000021.2221220013.311331005600021.6512990014.6487840投资现金流量预测表(各年现金流量均发生在每年年末)单位：元年份投资0123451)保龄球设备投资—1100002)累计折旧200004000060000800001000003)年末设备折余价值900007000050()0()30000100004)机会成本-1050005)年末垫支流动资金10000100001632024970212206)垫支流动资金变动额—10000—6320—

6、86503750212207)投资现金流量合计[(1)+(4)+(6)]—235000—6320—8650375021220收益8)销售收入1000001632002497202122001299009)付现成本50000880001452001331008784010)折旧200002000020000200002000011)税前利润3000055200845205910()2206012)所得税(34%)10200187702874020090750013)税后利润198003643055780390101456014)净现金流量[(7)+(10)+(13)]-

7、235000398005011267117.3662783.4678970.14妹注:保龄球设备投资项目中第5年的数值是设备残值岀售时的资本利得。根据预测、设备5年后的出售价为30000元，而账面价值仅为10000元，出售价超过账面价值的差额应缴纳所得税6800[(30000-10000)xO.34]7Uf出售设备税后净收入为23200(30000-6800)Wo利用内涵报酬率法计算如下：假设内涵报酬率为8%：NPV=-235000+39800x(P/F,8%,1)+50112x(P/F,8%,2)+67117.36x(P/F,8%,3)+62783