投资创业板需考虑五大问题

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1、投资创业板需考虑五大问题在创业板即将推出之际，本文就投资创业板市场应该关注的一些问题做以简要分析，以求为投资者制定创业板市场投资策略提供参考。一、对主板市场和创业板市场的不同考虑尽管创业板市场和主板市场都是中国金融市场的组成部分，也都发挥着直接融资渠道的功能。但主板和创业板在市场规则、发展方向和市场理念等方面存在显著不同。中国股市经过10年的发展，目前主板市场上市公司数目达到1136家、市场市值超过45000亿人民币，市场规模已经处于亚洲第二位，已经进入市场发展的相对成熟阶段。主板市场对国企改革和经济发展的

2、重要推动作用已经得到政府和社会各界的认同。主板市场上市的企业多数为产品、市场相对成熟的企业，体现“成熟发展”的理念。而创业板的服务对象是中小企业、尤其是高新技术企业，为这些规模小但具有发展潜力的企业提供融资服务，成为这些企业发展的舞台。创业板市场体现的是“创业发展”的理念。正是由于企业尚创业的阶段，企业规模过小、技术和市场不是很成熟，使得公司整体抗风险的能力弱。所以创业风险在创业板市场将表现得比较明显。就股票投资风险而言，在对创业板前景看好的前提下，对个股风险的考虑应该优于对市场风险的考虑。创业板是国内新兴

3、的资本市场。尽管国际上有多种成功和失败的案例供我们参考，但在中国经济体制和金融环境下，使得对创业板市场的理解不能够简单照搬国际惯例。另外，创业板的市场数据为零，使得投资决策没有市场数据的统计分析结果做参考，故个人的主观因素影响较大，决策的科学性不强。因此，初期更应该强调对上市公司基本面的研究，在此基础上，中长期的投资决策比短期投资决策更具有指导性。经过20年的改革、国内业已形成众多初具规模的中小企业，其中一些企业在特定领域有着明显的市场竞争优势。由于创业板的上市标准会比主板低，在符合条件就可以申请上市的指导

4、思想下，现在已经有2000多家明确表示出创业板上市的打算。今后将有更多的企业会提出创业板的上市申请，从上市公司数目增长和市场市值增长等方面预测，创业板市场的发展速度会明显快于主板市场，最多5年就可以达到1000家上市公司的规模。今后主板市场和创业板市场的扩容会表现出不同特点。主板上市公司的数量增长会有所放慢、但既有公司的规模扩张会非常明显。而创业板市场的公司数量增长会很快，行业覆盖面也会更加广泛。就如同目前NYSE和NASDAQ相互间的发展情形。二、对市场规则的考虑投资一个新市场，首要任务就是要清楚市场规则

5、。就如同玩一个游戏也要理解规则一样，这样才可以提高获胜的机率。新的交易规则。创业板的市场交易规则已经放宽了涨跌幅限制，比例达到20%,且交易所拥有必要时调整创业板全部、某类或某只股票价格涨跌幅限制的权利。可以预期随着市场的发展，涨跌幅限制甚至会取消。涨跌幅限制的放宽,使得股价当日可能波动的幅度加大，市场投资风险相应加大。但对短线投机而言，T+0交易的吸引力增强。而涨跌幅限制的放宽更重要的影响不在于当天交易日的振幅，而是短期内股价变动空间的扩大，尤其是下跌空间变大使得投资可能遭受更大的短期损失。所以创业板投资

6、策略应体现止损原则就需要再次强调一下。退出机制的引入。创业板已经建立完善的市场退出机制，不会再次出现PT和ST的现象。上市公司经营不善导致财务指标和二级市场表现达到退市标准，就会被交易所摘牌。对创业板的投资者而言，就要将股价波动风险和公司摘牌风险同时在投资决策中加以考虑。因此，单纯依靠简单的技术分析的投资策略就缺少了指导价值，而对公司的内在价值和将来值的研究就成为投资决策的前提。推出机制的建立迫使市场投机理念向投资理念转变。三、对市场效率的考虑创业板市场上股价对公司的价值反映程度将强于主板市场，市场效率相对

7、得到提升。原因基于如下认识：信息透明度提高。创业板市场规则对上市公司的信息披露做出了严格规定。创业板市场在年报与中报的基础上，对上市公司增加了季度报告的披露要求。就披露时限而言，创业板对于年报的披露时限为3个月，对于中报与季报的披露时间限定为45日，较之主板市场所对应的时限均有所缩短。创业板对上市公司的交易信息披露要求也做出细致的规定。另外，针对创业板上市公司中高新技术企业将占有较大比重的情形，创业板还就涉及技术的重大事件做了信息披露方面的详细规定。包括对出售技术、受让技术、技术人员或所开发技术出现重大变动

8、等情况的及时披露。使得市场能够获得更快、更多的公开信息。这些信息会及时在股价中得到体现。白马多于黑马。市场效率的提高，使得股价对公司价值的反映是基于各类公开信息的基础上，真实性提高。目前主板市场一些黑马表现为股价在公告信息相对真空而谣传满天飞的情况下上扬，当达到绝对高位后，才有公司公告信息让投资者接受，股票价格变化是市场被动的过程。信息处于绝对不对称的情形，助长了市场的投机风气。在创业板推出初期，由于市场规模相对