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《经济下行期高债务杠杆国有企业财务风险防范的对策探讨》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、经济下行期高债务杠杆国有企业财务风险防范的对策探讨・经济经济下行期高债务杠杆国有企业财务风险防范的对策探讨熊红波摘要：随着我国经济高速增长,中国企业普遍快速扩张，债务迅速积累,规模庞大。当前，我国经济面临转型和结构性调整,经济增长进入下行期，市场需求下降，传统行业产能严重过剩,企业效益普遍下滑z造血功能不足，债务融资驱动型外延扩张模式明显已不适宜。一些企业在扩张过程中积累了较大的财务风险，现已陆续出现企业信用债券违约风险事件。国有企业应未雨绸缪，高度重视自身财务风险，做好风险防范。关键词：经济下行债务杠杆国有企业财务风险前些年,随着我国经济高速增长,中国企业普遍
2、快速扩张，债务迅速积累,规模庞大。当前,我国经济面临转型和结构性调整，经济增长进入下行期，市场需求下降，传统行业产能严重过剩,企业效益普遍下滑，造血功能不足，债务融资驱动型外延扩张模式明显已不适宜。一些企业在扩张过程中积累了较大的财务风险，现已陆续出现企业信用债券违约风险事件。国有企业应未雨绸缪，高度重视自身财务风险”做好风险防范。宏观经济下行”债务杠杆较高的国有企业财务风险加剧近年来,部分国有企业资产负债率上升较快，部分企业依赖以贷养贷，以贷还息方式维持资金链平衡，债务雪球越滚越大，一旦"借新〃成为问题，资金链断裂风险可能陡增。当前市场环境下，几个关键要素的变
3、化趋势可能导致高债务杠杆企业财务风险加剧”需要予以密切跟踪。（-）信用违约事件传导。近期债券市场迎来信用风险的集中爆发，据不完全统计,我国境内仅今年前4个月就发生14起债务违约事件，涉及27只债券,近百亿的规模。违约主体由民企蔓延至央企，钢铁、有色、煤炭等产能过剩行业成为违约重灾区。？Wind最新数据显示，基于成本考量或受违约事件频发影响，今年前4个月推迟或取消发行的信用债已有239只，规模高达2,126亿元。2016年信用债到期量增加，且多集中在产能过剩和周期性行业，企业再融资风险加剧，一旦企业外部融资途径受阻，不能及时筹措资金，或将加速行业岀清和违约事件爆发
4、。（二）国家货币政策趋势。权威人士认为,当前经济运行的固有矛盾没有缓解，一些新问题也超岀预期，中国经济运行〃不可能是U型，更不可能是V型,而是L型的走势〃，且这个L型走势〃不是一两年能过去的"。同时指出，高杠杆必然带来高风险不能也没有必要用加杠杆的办法硬推经济增长〃。很显然,相对稳增长，中央把供给侧结构性改革放在了更加重要的位置，近期政策宽松势头或已见顶，货币信贷料难进一步放松。再考虑房地产、A股等资产价格泡沬严重，美元进入加息周期，人民币汇率承压、通胀上行压力未消等因素，我们可能不要惊讶货币政策哪天适度从紧。（三）企业信用评级下调。近期，？随着债券市场萎缩，市
5、场评级下调潮正悄然袭来。资产质量是维持信用评级的重要因素，对重资产型的国有企业而言，衡量资产质量主要看资产价格的变化，包括房地产、矿产、上市公司股权、重要设备、存货等。债务融资抵押品也多是这些资产，其价格波动将明显影响信用评级和再融资能力。盈利能力是另外一个影响信用评级的重要因素，部分国有企业主业可持续盈利能力弱，常常采用非常规交易粉饰报表，但毕竟不能长期指望非经常性收益支撑会计报表利润。二、高度重视企业自身资金管控模式存在的风险隐患大型国有企业基本上都采用了集团式资金集中管理模式，在提高资金使用效率、降低资金成本、加强资金管控能力等方面的作用显而易见。但是，在
6、集团统筹下，融资与担保多点交叉，成员企业与集团命运、与其它成员企业的命运紧紧捆绑在一起，财务风险没有防火墙隔离，易牵一发而动全身。主要的风险隐患列举一二如下：（-）庞大的内部借款易引发系统性资金风险。相当部分国有大型企业将集团本部定位为融资中心，用集团内优质资产进行抵押借款或信用借款、发行债券,融资规模大者达数百亿元，然后通过结算中心以内部借款方式调剂给下属企业使用。如果部分成员企业经营失败，无法还本付息，集团本部及提供了抵押资产的其它成员企业均将受到牵连，系统性风险可管中窥豹。（二）集团本部过度为下属企业担保。如某家国有企业2015年末为所属全资、控股及参股企
7、业担保金额是归属于母公司净资产的3.6倍。所属企业多数未能形成健康的造血机能，一旦因融资环境变化而发生资金链危机，就会波及集团资金安全。（三）对单个重大投资项目借款、担保金额巨大，风险过于集中。部分国有企业以股东借款、提供担保方式，极力保障个别重大投资项目庞大的资金需求，维持其资金链平衡。一旦项目投资失败，势必拖累整个集团陷入资金危局。如某家国有企业对一个地产项目提供担保、股东借款近70亿元，该项目资产负债率超90%,资金缺口不断在加大，如其资金链断裂，集团将被拖入泥潭。三、高债务杠杆企业财务风险防范的对策探讨对大型企业集团而言，防范财务风险是T牛十分复杂的事情
8、，它与企业发展战略、财务
