晋生财务分析

《晋生财务分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、晋升公司的资木成木1.恰当。经营杠杆程度下降，经营风险降低，很大程度上避免了负杠杆利益,0系数佔计值应该略微下调。2.(1)风险报酬:B二(0.8+1.2)/2二1Ke=Rf+B(Rm+Rf)二5.5%+l*(12.l%-5.5%)=12.1%(2)股利估价模型：Ks=+gD1=DO(1+g)根据资料，公司历史增t率萨-1=-1=2.38%所以D1二0.45*(1+2.38%)二0.46(元)因为以前年度晋升公司的股价变动范围是28-36元，我们取中间值作为股票当前市价，所以P0二32元，Ks=+g二+2.38%二3.82%结论：选择风险报酬12.l%o因为：按风险报酬计算所用的

2、数字比较准确，国库券利息率和公司普通股平均报酬率都直接得到的数据。在P值的范围内，计算出后选择平均值。股利估价模型用的是历史増长率，而公司正处于改变生产工艺的过程中,一但完成，公司的经营风险就有所降低，公司的经营能力的会捉高，使用丿力史增长率不够准确，而且当前的股票市价也是选用了公司以前年度的股价变动范围的平均值，而没有当前的股价市值。3.根据表1-1,无明确报酬率的负债不应包括在内(故通常不包插应付账款和应计项口)。根据表1-5得到晋生公司的资本结构得到的比重数：①应付票据二16000/235000*100%二6.81%②债券二89000/235000*100%二37.87%①

3、普通股二58000/235000*100%二24.68%②留存收益二72000/235000*100%二30.64%根据案例得到，①付票据报酬率二7%②债券报酬率二8%③普通股报酬率=12.1%④留存收益报酬率二12%计算岀：晋生公司的资本成本二7%*6・81%*(1-40%)+8%*37・87%*(1-40%)+12.1%*24・68%+12%*30・64%二8.77%1.优先股是一种筹集基金的一种方式。公司的一种股份权益形式。持有这种股份的股东先于普通股股东享受分配。优先股收益不受公司经营业绩的影响。其主要特征有：享受固定收益、优先获得分配、优先获得公司剩余财产的清偿、无表决

4、权。优先股风险高，但更吸引投资者或保护普通股东的权益。2.(1)优先股资木成木公式：Kp二Dp/P0(筹资费用忽略不计)超级食品公司优先股资本成本二3/50*100%二6%伊斯顿公司二2.25/41*100%二5.5%西子公司二3/46*100%二6.5%(2)晋生公司资本成本二7%*5%(1-40%)+8%*40%(1-40%)+6%*5%+12%*50%二&43%3.(1)资本成本的估计需要：预计报酬率、各单位资产的成本和资本结构(2)优先股成本的需要：优先股股息率、税后利润4.(1)市场价格应是它的到期本利和的折现应付票据的市场价格二16000*(1+7%)*(P/F,7%

5、,n)现行短期借款(票据)利率为7%(2)债券的现彳亍市价二木金*7%/2*(P/A,4%,20)+本金(P/F,4%,20)现行市价二89000*3.5%*13.5903+89000*0.5537=42333.78+49279.3=91613.08(3)股票市价二58000*1.15二66700(4)数值目标资本结构比例应付票据160006.81%7%债券8900037.87%8%*(1-40%)普通股5800024.68%12.1%留存收益7200030.64%12%晋生公司的资本成本二6.81*7%+37・87%*8%(1-40%)+24.68%*12・1%+30・64%*

6、12%二8.96%9.(1)-些有利可图和对公司发展比较重要的计划口J能被采用并实施，其次会对计划的估计更贴近于实际。(2)是。一个准确的资本成本估计值会使经理们在预测现金流量时更加谨慎，降低风险。10.(1)1、熟悉资本构成要索、资本成本与投资收益之间的关系以及资本成本的影响因素2、掌握债券、优先股、普通股、留存收益资本成本的计算方法3、熟悉账面价值权数与市场价值权数的确定方法4、了解公司资木成木与项口资木成木的关系，掌握利用加权平均资木成本和边际资本进行投资和筹资决策的基本方法。(2):账面价值法：是以各类资本的账面价值为基础，计算各类资本占总资本的比重，并以此为权数计算全部

7、资本的加权平均成本。它的优点：数据易于取得，计算结果稳定，适合分析过去的筹资成本。缺点：若债券和股票的市场价值已脱离账面价值，据此计算的加权平均资木成本，不能正确的反映实际的资本成本水平。市场价值法：以给类资木來源的市场价值为基础计算各类资木的市场价值占总资木市场价值的比重，并以此为权数计算全部资本的加权平均成木。它的优点：能真实反映当前实际资本成本水平，冇利于企业现实的筹资决策。缺点：市价随时变动，数据不易取得。所以，韦士徳可能会使用市场价值，虽然数据比较难以收集，但更能准确的