新时代的融资策略

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1、新时代的融资策略发布吋间：2014-02-1815:46传统的融资手法已经无法满足当下发展传统意义而言，企业主要有三种融资策略。一是采用债权性与结构性融资相结合的手法，既能够较好地控制住负债率，又能够适当地利用产业成长的波峰波谷。当产业发展潜力没有发挥出來的吋候，企业可背负一点债务，进行债权式融资，如果产业成长良好，走出了一条陡峭的发展曲线，企业可趁机进行权益性融资，不管是公募还是私募，都能够获得较好的收益，将未来的预期变现，使得负债率下降，企业就可以再融资了。二是在间接融资上，尽可能采用长短负债相结合的方式。短期负债不

2、用进行非常多的偿还，又能够在一定程度上长贷，支撑较远期、较宏大的投资。三是服务于“三流”的平衡——融进的资金流、投出的资金流，以及在二者之间的营运资金流。所有融资口径来自于满足下一期要投出去的资金，以及平衡最近的营运资金流的波动。但这三种融资策略在新时期的紧绷型、高风险运作屮崩溃塌陷了。一方而，集团管理性实物越来越复杂；另一方面，金融产品、融资渠道越来越多，乱花渐欲迷人眼，企业沉浸在了解一个又一个新的融资产品、融资渠道过程中。企业出现了“三难一大"资金预测越来越难。过去，由于生产的有序性、供应链管理的有序性，以及竞争相对

3、不那么激烈，企业进行资金预测相对容易，可以预测未来一段时间里可能要到位的资金，把到位的资金口径配置出去。但是现在经营的复杂化、供应链管理的复杂化，产品生命周期缩短，竞争无序，资金预测越来越难。这里的竞争无序不是指因产能过剩导致的成本战，而是包含因互联网出现、新商业模式出现，导致的被跨越和超越。风险管理越来越难。传统上香港地产商采用了一种很极端的手法进行风险管理。在经济景气时，负债率普遍在40%左右，李嘉诚的长实集团更是控制在20%〜25%,而每当大陆进行宏观调控时，它们的负债率就会陡增至75%〜80%,专门跟大陆玩对冲。

4、这种游戏的木质是看不清楚大陆市场以后，只能采用的保守策略。近几年大陆出现了另一种现彖，景气时期把负债率做得极高，但是留出融资空档，有很多合作伙伴暂时不用，一旦市场不景气，银根紧缩，A计划停滞以后,B计划、C计划立即启动。营运管理越来越难。诺基亚倒下了，摩托罗拉被卖掉了，微软几乎快死了，包括很多公司现在上的SAP软件也岌岌可危，营运越來越困难，传统百货业在电商的冲击下难以为继。财务杠杆率越来越大。这“三难一大”，决定了传统上的三大融资策略已经不适应企业的发展需要。研究新的融资策略传统的融资管理，管的是一个内结构，即融资木身

5、的还款计划、融资结构、外汇风险等。如今，我们需要研究新的融资策略。拓展融资渠道在新融资策略下，除了间接融资与直接融资外，还出现了夹层融资，即经营得好这笔钱算入股，经营得不景气这笔钱相当于举债且要还利息。融资方式细分债务融资类商业贷款类商业类银行政策类银行小贷公司类债券类金融债券企业债券（含中票短融）中小企业私募债融资租赁类融资租赁类信托类信托融资类基金类基金（地产基金）委托贷款委托贷款民间借贷民间借贷股权融资类非公众公司股权融产业投资或战略投资资类（私募）PE/VC类天使基金/创业投资基金类公众公司股权融资类（公募）证券

6、公司上市融资类新三板股权融资类夹层融资夹层融资夹层融资通常来讲，我们所说的融资屈于外缘性融资，而在财务管理上，通过给供应商晚结算，包括生产里面省下来的钱，少提留折III等方面的融资，叫内缘性融资或内部融资。内缘性融资冇几种比较厉害的做法。第一种，牺牲货龄融资。比如饮料企业每年6—10月都要大量的OEM（代工生产），但因高峰期代工费很贵，所以饮料金业通常采用牺牲货龄融资，过年前就开足马力生产，把所有的仓库全部填满，然后从6月开始大量地促销。这种牺牲货龄融资，就是彻底地在淡季时期充分生产，然后在旺季的时候把这批货龄比较长的产

7、品充分地用于促销。第二种，融资租入来代替购买。比如将企业已有设备的残值评估出来，由融资租赁公司支付一笔钱，然后金业再从融资租赁公司手屮把设备租冋来。用设备换来一笔融资，这是下一步融资租赁公司新的运作空间。第三种，带资分流，培育供应商。如果生产设备快淘汰了，老板就让员工带资分流，给每5〜6个员工一台老旧的生产机器，这几个员工就算买断工龄退休了。员工拿到这台机器怎么办？还得给老板干活，老板把订单给他们，他们自己组织生产，这样老板就腾出精力，同时节省了营运费用，企业也就可以上新设备，转型升级。第四种，鼓励供应商购置重大设备。比

8、如某设备的使用率和周转率都不高，波峰期不够生产，波谷期上而落灰尘，那么就可以用高额连续订单诱导供应商来购买。在高峰时期，供应商会获得非常好的利润，在低谷时期，供应商可承接其他订单，而口身企业可以轻资产运作。随着供应链、信息技术、大数据的深入应用，以后不会存在干完建筑干房地产，干完房地产干制造，制造干完干贸易，贸易干完