安然破产原因分析

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1、工商管理案例分析之一标题：浅析安然破产原因之如何进行公司治理成员：李晴2009800143李燕20098001592013年9月17日浅析安然破产原因之如何进行公司治理公司治理是现代企业制度的永恒命题，是相当严密和复杂的系统工程，要求企业生产要素、产权耍素以及企业相关利益者的权、责、利得到合理匹配与分工,要求权利制衡、激励和监督机制的严格和周密的控制运行，通过完整系统的制度安排和控制程序，使企业的人流、物流、资金流、信息流都能按照既定的流量、流速、流向在执行屮起动、运行、停止。所有权与控制权的分离是现代企业制度最显著的特征之一，

2、伴随着股份制公司的诞生和发展，从股东到公司员工的层层授权和代理，就成为公司内、外部各利益相关者最为核心的关系。一直以來，美国安然公司身上都笼罩着一层层的金色光环，作为世界最大的能源交易商，顷刻之间消失在世人的视线里，毫无疑问，安然事件发生的原因也是多方面的，其屮包括安然公司经营者会计造假、安达信未尽到审计责任、证券交易委员会监管不力、会计准则存在缺陷等，其最大因素还在于公司治理失败。那么，什么是公司治理？公司治理（corporatcgovcrnancc,又译法人治理结构、公司治理结构）是一种对公司进行管理和控制的体系。它不仅规定

3、了公司的各个参与者，例如，董事会、经理层、股东和其他利害相关者的责任和权利分布，而且明确了决策公司事务时所应遵循的规则和程序。公司治理的核心是在所有权和经营权分离的条件下，由于所有者和经营者的利益不一致而产生的委托一代理关系。安然的破产，首先遭到质疑的是安然公司的管理层，包括董事会、监事会和公司高级管理人员。他们面临的指控包括疏于职守、虚报账目、误导投资人以及牟取私利等。显然安然的高层对于公司运营屮出现的问题非常了解，但长期以来熟视无睹甚至有意隐瞒。作为安然的首席执行官，斯基林一直在秘密抛售手中的股票（按照美国法律规定，公司萤事

4、会成员如呆没冇离开萤事会，就不能抛岀手中持有的公司股票），而他不断宣称安然的股票会从当时的70美元左右升至126美元。而公司的监事会成员也对安然的种种劣迹睁一只眼闭一只眼。安然崩溃的直接原因主要是通过一系列方式操纵公司财务报表，欺骗投资者，以求所谓的高增长。当其手段被揭穿后，投资者发现了安然的财务黑洞和欺诈行为，引爆了安然这一建立在沙滩上的大厦，市场的力量最终惩罚了安然。纵观安然的花招來看，安然的破产只是时间上的问题，至于在2001年11月份因不能偿还到期的几十亿美元的债务而导致申请破产，只能说是安然倒塌导火索而已。激进的企业文

5、化和冒险的精神是其快速扩张的根源。安然不愿意承认自己是贸易公司，一个重要的理由就是为了抬升股价。作为贸易公司，由丁•天生而临着交易收入不稳定的风险，很难在股市上得到过高评价。安然鳳盛时期的市值曾达到其盈利的70倍甚至更多。90年代后半期开始，为实现其成为世界领先公司的野心，安然进入快速纵深扩张阶段，在全球超过40个国家和地区进行业务和投资扩张，不仅包括传统的天然气和电力业务，还包括风力、水力、投资、木材、广告等等。2000年，宽带业务盛极一时，安然又投资了宽带业务，但是快速扩张需要巨额的资本投资,由丁这些投资在短期内无法得到满意

6、的收益和现金流，而安然有坚信这些投资在长期会获得较好的收益，从而给安然的财务报表造成巨大的显示压力，安然迫切需要低成木增量资金来支撑其“高增长”的态势。如此折腾，安然终于在2001年10刀在资产负债平衡表上拉出了高达6.18亿美元的大口子。安然破产的深层次原因分析：从更深层的角度来看，安然Z所以会爆出那么大的丑闻，应当是由于所谓“良性”的美国资本市场在过去10來年间运行方式上的不完善造成的！第一，从公司内部的管理体制上来看：现代管理制度采取管理权和所有权的分离。安然事件发生的核心原因应归咎于内控制度的失效。高层的管理者对错误的会

7、计处理听Z任Z;某些个人通过与会计公司私下交易获得利润；萤事会没冇有效地监督好高层管理者；一些反对意见被隐藏。第二，从审计彳亍为上看：Anderson公司的一位经理人在事发后承认-其在审查安然公司报表屮的一个有关负债的项口吋犯下了一个“判断错误”，导致了安然公司在1997年至2000年间的利润高估了60亿美元。事实上，在这一失误背后，隐藏的是一种商业利益的因素。Anderson公司在2001年从安然公司收取了2500万美元的审计费，而咨询费用则更高！第三，从市场监督的作用看：事实上，直到公司宣布破产前的那一刻，分析师们一直在建议

8、客户买入安然的股票。安然事件至少可以揭示出证券分析师工作上的一些问题，这些问题多来自于投资银行内部的利益关系。越来越多的分析师开始帮助他们融资部的同事开展公司融资业务。因此，分析师极少捉出“卖出”建议。第四，从信用评级上看：美国的众多证券评级机构虽然-•直以来都