公司财务课件第八章公司股利政策

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1、第八章：公司股利政策股利理论12教学内容：股票分割和股票回购3股利的分配形式教学目标：股利分配不仅影响公司的筹资和投资决策，而且涉及国家、公司、投资者、职工等多方面的利益关系，涉及公司长远利益与近期利益、整体利益与局部利益等关系的处理与协调。通过本章学习，应当了解股利相关理论；了解股利的分配形式；理解股票分割与股票回购的相关内容。第一节　股利理论股息：优先股股东依照事先约定的股息率定期提取的公司经营收益；红利：普通股股东在公司分派股息之后从公司提取的不定期的收益。股利：股息和红利的统称。股利与市价无关理论股利与市价相关理论股利理论一、股利无关论观点：认为在一定的假设条

2、件限定下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定，而与公司的利润分配政策无关。　　该理论是建立在“完全资本市场”理论之上的。第一节　股利理论一、股利无关论假定条件包括：（1）不存在税赋；（2）信息是对称的；（3）合同是完全的；（4）不存在交易成本；第一节　股利理论二、股利相关论（公司的股利政策会影响到股票价格）1.股利重要论（“在手之鸟”理论）观点：用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险将随着时间的推移而进一步增大，因此，投资者更喜欢现金股利，而不大喜欢将利润留给公司

3、。公司分配的股利越多，公司的市场价值也就越大。第一节　股利理论二、股利相关论2.信号传递理论观点：在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，从而会影响公司的股价。一般来讲，预期未来盈利能力强的公司往往愿意通过相对较高的股利支付水平，把自己同预期盈利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者。第一节　股利理论二、股利相关论3.所得税差异理论（税收效益理论）观点：由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。第一节　股利理论二、股利相关论4.代理理论观点：认为股利政策

4、有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。第一节　股利理论第二节股利的分配形式一、现金股利现金股利形式是指股份公司以现金的形式发放给股东的股利。发放现金股利的多少主要取决于公司的股利政策和经营业绩。原因：投资者偏好；减少代理成本传递公司的未来信息。条件：公司要有足够的未指明用途的留存收益(未分配利润)；公司要有足够的现金。高现金股利的缺点：不利于公司长期持续发展；可能导致大股东借机套现。指以赠送股票的形式向股东发放的股利，即按股东股份的比例发放股票作为股利的一种形式。发放股票股利的优点主要有：(1)节约公司现金；(2)

5、促进股票的交易和流通；(3)传递公司未来发展前景的良好信息，增强投资者的信心；(4)股票变现能力强，股东乐于接受；第二节股利的分配形式二、股票股利会计上的影响：资产、负债、所有者权益总额不变；所有者权益内部结构变化：（股本+资本公积）和未分配利润同额增减；股数增加，每股账面价值与每股收益减少。某上市公司在20×9年发放股票股利前，其资产负债表上的股东权益账户情况如下表所示：假设该公司宣布按面值发放30%的股票股利，现有股东每持有10股，即可获得赠送的3股普通股。普通股(面值1元，流通在外2000万股)2000资本公积4000盈余公积2000未分配利润3000股东权益合

6、计11000普通股(面值1元，流通在外2000万股)2600资本公积4000盈余公积2000未分配利润2400股东权益合计11000假设一位股东派发股票股利之前持有公司的普通股3000股，那么，他拥有的股权比例为：3000股÷2000万股=0.015％派发股利之后，他拥有的股票数量和股份比例为多少？3000股＋900股=3900股3900股÷2600万股=0.015％某只股票在股权登记日的收盘价为15元，拟定的分配方案为每股送0.8股，计算除权价。除权价＝股权登记日的收盘价／(1+每股送股率)＝15／(1+0.8)＝8.33(元)三、财产股利四、负债股利是以现金以外的

7、其他资产支付的股利。主要以公司拥有的其他公司的股票、债券等。以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。第二节股利的分配形式某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：股本——普通股(每股面值2元，200万股)400万元资本公积160万元未分配利润840万元所有者权益合计1400万元公司股票的每股现行市价为35元。(1)发放股票股利后的普通股数=200×(1+10%)=220(万股)发放股票股利后的普通股本=2×220=440(万元)发放股票股利后的资本公积=160+(35-2)×20=820(万元)现金