金融创新系统崩溃及风险防范

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1、金融创新系统崩溃及风险防范摘要：金融创新在整个金融业的发展史当中起到了”双刃剑”作用，一方面，金融创新能够促进金融市场一体化，推进经济金融发展，另一方面，过度创新或监管跟不上都可能成为金融风险累积的因素。当这种风险累积到一定程度时，整个金融市场赖以存在的信用基础就会遭到破坏甚至是毁灭，这种毁灭就会导致整个金融系统的崩溃。系统性金融风险和系统崩溃所谓的系统性金融风险，是指使整个系统出现功能性失效的风险。系统性风险事件的发生，将导致整个系统运行功能失效，给依赖于该系统的事物带来毁灭性的打击，这就是系统崩溃。美国次贷危机的爆发就属于经济系统崩溃。本文就美国次贷危机的爆发原因，分析了过度

2、金融创新所导致的系统崩溃。系统崩溃是需要一个从量变到质变的过程，对其要着眼于长远从各方面加以风险防范。关键词：金融创新；系统崩溃；金融监管；金融系统崩溃；风险防范一、金融创新与系统崩溃在现代市场经济中，金融的地位越来越重要，金融创新也已成为经济发展的重要因素，并且具有着重要的影响力、渗透力和推动力。自1912年著名经济学家熊彼特提出创新理论，并用它来解释经济周期和社会过渡的问题以后，一些西方学者就开始把创新理论引入到金融研究中，并提出了金融创新这一概念，就金融创新的成因、利弊和对策发表了各自的见解。过度创新与监管弱化是系统崩溃主要产生原因。金融创新与监管弱化是系统崩溃的潜在威胁，

3、由于金融创新的双面性，它既是金融发展的动力，但是，如果放任自流或过度滥用，必将导致风险高度累积。从美国的2008年次贷危机的爆发及随后涉及到的全球性金融动荡过程，我们可以发现，金融过度创新及对创新产品监管上的弱化是系统崩溃的重要诱因。当创新的金融产品、服务、组织形式超越了实体经济所能容纳的空间、范围和边界时，这种创新就是过度的，例如借贷消费发展到极限造成信用抵押品管理混乱和资产价格泡沫化就是过度的，正是过度创新才引发了这次全球性金融危机。由于所有的金融创新几乎都有跨部门的特征，因而均需获得两个以上的监管当局批准，监管的不协调便常常成为阻碍创新产品顺利推出的障碍。金融上的过度创新，

4、而监管上却又跟不上，势必导致金融系统会出现系统崩溃这一现象。就美国次贷危机为例，分析一下过度创新所导致的系统崩溃。邓海超教授是研究国际金融方面的专家，他曾表示美国金融危机的成因主要有五个原因：1）金融监管缺失，金融市场无序；2）是金融创新过度；3）投资者行为缺乏自律，过度投机；4）虚拟经济过度泡沫化；5）美国实行的超前消费、透支消费的经济发展模式造成了严重的隐患。邓教授还表示如果金融创新不能评估、不可控，其目的只是为了逐利，那么，这种创新活动带来的肯定是金融市场的泡沫、危机和灾难。美国的房贷机构“房利美”和“房地美”购买行业银行和房贷公司的流动性差的贷款，通过资产证❷化讲其转换成

5、债券在市场上发售，吸引投资银行等金融机构来购买，而投资银行利用精湛的金融工程技术，通过创新再将次债进行分割、打包、组合并在市场上分别出售。在这个过程中，最初一元钱的贷款可以被放大为几元、甚至十几元的金融衍生产品。这样，衍生层次叠加，信用链条拉长。市场主体不去关注资产的质量，而是考虑在购买了衍生品后，如何通过打包、分拆和证❷化处理，再将衍生出来的新产品卖给下家，其结果是，没有人去关心这些衍生产品的真正基础价值是多少，助长了推动极度的短期投机趋利化，最终酿成了严重的金融市场危机。危机事件同时还暴露出金融监管体系在监管内容、方法和管理体制上的“软肋”,正是监管弱化才促成了这次金融危机的

6、发生。最终导致金融系统崩溃的局面发生。二、金融创新与风险防范如何正确认识金融创新与风险防范是我们现阶段需要认真去研究的一项重要课题，当前，金融业的高度综合化，金融活动的国际化。金融衍生产品的复杂化，金融交易的电子化等，在推动着金融创新的同时，金融风险也是不可避免并且也是我们不容忽视的重要问题。要做到正确处理好两者的关系，我们首先要做到如何去认识金融创新，首先，它是一种变革活动，金融有发展就要有创新，实际上整个金融业的发展史，就是一个不断创新的过程。其次，金融创新就是为了适应经济发展的需要，金融创新和人类中的金融活动是密切联系着的。金融创新作为实体经济的衍生品，一旦脱离实体经济，脱

7、离具体实践，就很难获得新的生命力，而金融活动作为社会发展的重要因素，一旦离开了金融创新就会停滞不前，无法持续发展，两者相互实际上是起着相互交织，相互推进的作用的。既然在创新过程中风险是我们不容忽视的重要问题，那么我么怎样才能去更好推动金融创新的又能有效地防范风险呢？首先，我们要去冷静看待创新问题，要尊重金融创新的客观规律，坚持实事求是的科学态度去研究金融发展过程中的经验和问题，并要勇于探索，总结经验，吸取教训和解决过程中所发生的问题。其次，要加强对表外业务尤其是金融衍生产品业务的