资管新规对农村中小金融机构的影响

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1、浅析资管新规对农村中小金融机构的影响2018年4月27日，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会和国家外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《意见》)。《意见》按照产品类型统一监管标准，从募集方式和投资性质两个维度对资产管理产品进行分类，分别统一了投资范围、杠杆约束、信息披露等要求；坚持了产品和投资者匹配原则，加强投资者适当性管理，强化了金融机构的勤勉尽责和信息披露义务；明确了资产管理业务不得承诺保本保收益，打破刚性兑付；严格了非标准化债权类资产投资要求，禁止资金池，防范影子银行风险和流动性风险;分类统一了负债和分级杠杆要求，消

2、除多层嵌套，抑制通道业务；加强了监管协调，强化了宏观审慎管理和功能监管。《意见》发布后，我们认真研读，认为对农村中小金融机构业务发展的影响主要集中在以下几方面：一、对农村中小金融机构理财业务的影响。(-)根据《意见》中第十八条的规定“金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，净值生成应当符合企业会计准则规定，及时反映基础金融资产的收益和风险，由托管机构进行核算并定期提供报告，由外部审计机构进行审计确认，被审计金融机构应当披露审计结果并同时报送金融管理部门。”农村中小金融机构理财业务在“资管新规”发布之后,与包括券商资管计划、信托计划等资管产品以及其他商业银行理财产品一同实行净值化管理，

3、公平竞争，这将使得业绩优异、突出的理财产品更具有吸引力。因此银行长期稳定的主动管理能力、投研能力和业绩将决定了其在市场中的影响力，也是影响银行未来投资理财业务发展的关键因素。相反,由于主动管理能力导致的净值波动率高、回撤大或者产品收益率低将使得银行很难通过发行表外理财的方式进行融资。（二）根据《意见》第十四条的规定“为降低期限错配风险，金融机构应当强化资产管理产品久期管理，封闭式资产管理产品期限不得低于90天。资产管理产品直接或者间接投资于非标准化债权类资产的,非标准化债权类资产的终止日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日或者开放式资产管理产品的最近一次开放日。”农村中小金融机构理财不能

4、再投向长于理财产品期限的非标产品。银行发行的理财产品一般较非标资产期限短,因此理财产品的未来投向将主要集中在标准化资产的固定收益类和权益类，银行理财未来的发展方向将更加标准化、公开化。二、对农村中小金融机构非标准化债权资产的影响由于资管新规对非标准化债权资产的限制，商业银行需要在过渡期内将部分非标准化债权资产转为标准化资产，处理方式可以用银行表内信贷将表外的非标资产接回表内，或将非标资产做资产证券化处理、发行标准化ABS中进行选择。但考虑到利用标准化ABS转标和出表具有较高的操作难度且额度受控，因此消耗资本金将非标资产接回表内或成为最为直接的解决方法。三、对农村中小金融机构资产端和负债

5、端的影响（一）对农村中小金融机构资产端的影响1.由于农村中小金融机构大部分处于县域，贷款增长乏力导致资金富余成为当前的普遍现状，以**农商银行为例，截止2017年末，存款余额136亿元，贷款64亿元。2018年1季度，存款较年初增15亿元，贷款仅增2.7亿元。如何管理好资产端业务已成为增产的关键。资管新规发布后，严格非标准化债权类资产投资要求，禁止资金池，消除多层嵌套，抑制通道业务，作为投资者的农村中小金融机构同业资产端业务投资更加谨慎，风险偏好降低，收益率将大幅下降。我们认为未来利润增长空间应在消费信贷业领域。2.在理财业务方面，净值化操作引发的理财行为变化值得关注。净值化本质上是一

6、个牛市机制，普遍的短借长投情况下，如果遭遇债熊，理财投资者将遭遇明显的净值浮亏，如果银行理财补齐损失就要涉嫌刚兑风险，如果不补齐又面临客户流失和赎回压力。不难看出，这对银行资产端的冲击更大，在长期限理财发行困难、成本较高的背景下，倒逼银行尽量通过投资短债缩小期限错配风险。（二）对农村中小金融机构负债端的影响1.新规发布后，原有的保本保收益理财被禁止。由于投资者的风险偏好惯性，投资者会继续追逐低风险、高收益产品，结构性存款应时而起，但考虑到绝大部分农村中小金融机构不具备衍生品交易能力，因此通过结构性存款抢夺负债的路也行不通，加之大部分农村中小金融机构为利率定价自律机制观察成员，无法发行大

7、额存单，因此短期面临存款流失的压力大，负债隐性成本显著上升。2.新规要求银行理财产品实行净值化管理。投研能力强、业绩优的资管产品将有更强的市场竞争力，受制于投研能力的农村中小金融机构在互联网理财兴起的时代通过理财业务发展负债业务的道路会越来越艰辛。资管新规发布后，大机构的转型顺应想必应该容易一些,他们有人（投研团队更大），有钱（资本和资金优势），有渠道，政策上可能也有优势。而农村中小金融机构相对来说应对乏术，下面谈谈我们的看法。（一）稳妥消化存