固定汇率制度和浮动汇率制度的优缺点

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1、固定汇率制度和浮动汇率制度的优缺点固定汇率制度是货币当局把本国货币对其他货币的汇率加以基木固定，波动幅度限制在—•定的、很小的范围之内。这种制度下的汇率是在货币当局调控之下，在法定幅度内进行波动，因而具冇相对稳定性。浮动汇率制度一般指自由浮动汇率制度，是相对于固定汇率制而言的，是指一个国家不规定木国货币与外国货币的汇率的上下波动幅度，也不承担维持汇率波动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求的变化自由浮动。在这一制度下，外汇完全成为国际金融市场上一种特殊商品，汇率成为买卖这种商品的价格。不同的汇率制度在而对国际资本流动对本国经济产牛影响的时候

2、表现不同。一•般而言,选择浮动汇率，主要由市场力虽来控制资木的跨国流动；而选择固定汇率，则需要政府来控制资本的跨国流动。“三元悖论”理论认为，货币政策独立、汇率稳定和资本自由流动三个目标不可能同吋达到，只能同时达到两个。事实上各国也只能选择其中对自己冇利的两个冃标。“三元悖论”理论认为，货币政策独立、汇率稳定和资木自由流动三个II标不可能同时达到,只能同时达到两个。事实上各国也只能选择其中对自己有利的两个目标。在布雷顿森林体系时代，大多数国家实行的是固定汇率制，同时对资木流动实行管制。布雷顿森林体系崩溃后,20世纪70年代早期有两种明显的趋

3、势，大多数发达国家实行了浮动汇率制，开放资木账户；而大多数发展中国家仍采用固定汇率制，实行资木管制。但80年代中期以后实行后一种制度的国家越来越少。在70年代中期，大约有85%的发展中国家实行固定汇率，而目両，这个比例下降至35%。实行浮动汇率制度可以保证货币政策的独立性；可以帮助减缓外部的冲击。［

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5、于T预减少，汇率将由市场决定，更具冇透明性。另外，不盂要维持巨额的外汇储备。但是人们对浮动汇率也有一些顾虑。比如：在浮动汇率制度下，汇率往往会出现大幅过度波动，可能不利于贸易和投资；由于汇率自由浮动，人们就可能进行投机活动；同时，浮动汇率制度

6、对一国宏观经济管理能力、金融市场的发展等方而捉出了更髙的要求，而现实中，并不是每一•个国家都能满足这些要求。在固定汇率制度卜，汇率波动的不确定性将降低；汇率可以促进物价水平和通货膨胀预期的稳定。但固定汇率制度也存在一些缺陷。如：容易导致本币币值高估，削弱本地出口商品竞争力,引起难以维系的长期经常项目收支失衡；同吋，僵化的汇率安排可能被认为是暗含的汇率担保，从而鼓励短期资木流入和没冇套期保值的对外借债，损害木地金融体系的健康。在固定汇率制度下，一国必须要么牺牲本国货币政策的独立性，要么限制资本的自由流动，否则易引发货币和金融危机。如1992至

7、1993年的欧洲汇率机制危机、1994年的墨西哥比索危机、1997年的亚洲金融危机、1998年的俄罗斯卢布危机。这些发牛危机的国家都是采用了固定汇率制度，同时又不同程度地放宽了对资本项H的管制。11前，固定汇率制度和浮动汇率制度孰优孰劣尚无定论。实行浮动汇率制度的好处是：（1）浮动汇率制度可以保证货币政策的独立性；（2）浮动的汇率可以帮助减缓外部的冲击；（3）干预减少，汇率将由市场决定，更具有透明性；（4）不需要维持巨额的外汇储备。但是人们对浮动汇率也有一些顾虑：（1）在浮动汇率制度下，汇率往往会出现人幅过度波动，可能不利于贸易和投资；（2

8、）由于汇率自由浮动，人们就可能进行投机活动；（3）浮动汇率制度对一国宏观经济管理能力、金融市场的发展等方面提出了更高的要求。现实屮，并不是每一个国家都能满足这些要求。固定汇率制度的好处是：⑴汇率波动的不确定性将降低；⑵汇率可以看作一个名义锚（nomina1anchor）,促进物价水平和通货膨胀预期的稳定。但固定汇率制度也存在一些缺陷：（1）容易导致木币币值高估，削弱木地出口商品竞争力，引起难以维系的长期经常项目收支失衡；（2）同时，僵化的汇率安排可能被认为是暗含的汇率担保，从而鼓励短期资木流入和没有套期保值的对外借债，损害木地金融体系的健康

9、。在固定汇率制度下，一国必须要么牺牲本国货币政策的独立性，要么限制资本的白由流动，否则易引发货币和金融危机。如1992〜1993年的欧洲汇率机制危机、1994年的墨四哥比索危机、1997年的亚洲金融危机、1998年的俄罗斯卢布危机。这些发牛危机的国家都是采用了固定汇率制度，同时乂不同程度地放宽了对资木项目的管制。要在浮动汇率制和固定汇率制Z间找到一个平衡点，一个比较好的选择就是冇管理的浮动汇率制度（managedf1oating）0实行这种汇率制度可以依靠三种工具，一是货币政策工貝；二是中央银行对外汇市场的对冲性T•预；三是一定程度的资本管

10、制。这种制度既可以保持货币政策的独立性，又能使汇率具有一定的灵活性，以应对内、外部的冲击，同时还可有选择地部分放开资木账户，使资木流动处于可控的状态。目前我国实行的就是有管理的浮