技术经济学课件10 项目的财务评价(二)

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1、第六章项目的财务评价（二）1情景导入录像发行股票新闻2第三节项目资金规划与清偿能力分析项目资金规划主要内容是资金筹措与资金的使用安排。一、项目筹资渠道与特点项目资金来源分为：债务资金——包括发行债券、借款、租赁融资等；股权资金——包括吸收直接投资、发行股票、企业的保留盈余资金等。3一、项目筹资渠道与特点(一)债务资金1．发行债券债券是借款单位为筹集资金而发行的一种信用凭证，它证明持券人有权按期取得固定利息并到期收回本金。我国的债券分为国家债券、地方政府债券、企业债券和金融债券。发行债券录像45一、项目筹资渠道与特点发行债券录像6一、项

2、目筹资渠道与特点(一)债务资金1．发行债券(1)债券筹资优点①支出固定。不论企业将来盈利如何，它只需付给持券人固定的债券利息。②企业控制权不变。债券持有者无权参与企业管理。因此公司原有投资者控制权不因发行债券而受到影响。7一、项目筹资渠道与特点(一)债务资金1．发行债券(1)债券筹资优点③少纳所得税：合理的债券利息可计入成本，实际上等于政府为企业负担了部分债券利息。④可以提高自有资金利润率：如果企业投资报酬率大于债券的利息率，由于财务杠杆的作用；发行债券可提高股东投资报酬率。8(一)债务资金1．发行债券(2)债券筹资的缺点①固定利息支

3、出会使企业承受一定的风险。特别是在企业盈利波动较大时，按期偿还本息较为困难。②发行债券会提高企业负债比率，增加企业风险，降低企业的财务信誉。9(一)债务资金1．发行债券(2)债券筹资的缺点③债券合约的条款常常对企业的经营管理有较多的限制。如：限制企业在偿还期内再向别人借款、未按时支付到期债券利息不得发行新债券限制发行股票等企业发行债券在一定程度上约束企业从外部筹资的扩展能力。10(一)债务资金1．发行债券适用场合——企业预测未来市场销售情况良好盈利稳定预计未来物价上涨较快企业负债比率不高11(一)债务资金2．借款筹资借款是指企业向银行

4、等金融机构以及向其他单位借入的资金，包括:信用贷款抵押贷款信托贷款主要用于固定资产投资和流动资产投资。信用贷款是指以借款人的信誉发放的贷款，借款人不需要提供担保。抵押贷款指借款者以一定的抵押品作为物品保证向银行取得的贷款。贷款信托是指受托人接受委托人的委托，将委托人存入的资金，按其(或信托计划中)指定的对象、用途、期限、利率与金额等发放贷款，并负责到期收回贷款本息的一项金融业务。12(一)债务资金3．租赁筹资租赁——指出租人以租赁方式将出租物租给承租人，承租人以交纳租金的方式取得租赁物的使用权，在租赁期间出租人仍保持出租物的所有权，并

5、于租赁期满收回出租物的一种经济行为。租赁已成为现代企业筹资的一种重要方式。现代租赁有：经营租赁融资租赁133．租赁筹资经营租赁——又称服务租赁，是指出租人向承租人在短期内提供租赁物，并负责租赁物的维修、保养和保险等服务性业务的租赁。特点：租赁时间一般小于租赁物的使用寿命；其租金总额一般不足以弥补出租人的租赁物的资产成本，故租赁期满出租人可以将租赁物收回自用或再次或多次出租，只有这样才能收回成本；143．租赁筹资经营租赁——租赁契约中一般都含有一个解约条款，该条款赋予承租人在基本租赁协议到期以前停止租赁的权力。经营租赁意义：承租人获得试

6、用资产的机会，可减少资产陈旧过时的风险，以及利用出租人提供的某些低费用服务等好处。153．租赁筹资融资租赁——又称资本租赁，是一种以融通资金为主要目的的租赁方式。租赁公司按承租人要求出资购买设备，在较长的契约或合同期内提供给承租人使用。163．租赁筹资——融资租赁(2)承租人对设备和供货商有选择的权利，对设备的性能、外形、适用性负责，同时承担设备老化、过时的风险。173．租赁筹资——融资租赁(3)融资租赁不可解约在合同有效期内双方均无权单方面撤销合同，且租赁期一般与设备有效寿命期基本相同。(4)有关租赁物的维修、保险、管理等均由承租人

7、负责，同时，承租人将设备视同自己的资产计提折旧，支付租金。183．租赁筹资——融资租赁(5)融资租赁的租金等于设备的全部成本加上投资收益。(6)租约期满，承租人有权选择降低租金续租，或将设备返还给出租人，或按不低于设备公平市价的价格购进。融资租赁可以让承租人既可根据自己的需要选定最合适的设备，又可以解决企业资金上的困难。经营租赁、融资租赁租金均可计入产品成本。租赁筹资是一种负债筹资方式。19一、项目筹资渠道与特点(二)股权资金1．吸收直接投资吸收直接投资包括两大类：一类是合资经营一类是合作投资经营合资经营——是由出资各方共同组建有限责

8、任公司，其特点是：共同投资、共同经营、共担风险、共负盈亏。出资各方可依法以货币资金、实物、工业产权等向联营企业投资，形成法人资本，投资方对所投入的资本负有限责任，并按资本额分配税后利润，享受所有者权益。20一、项目筹资渠