中国上市公司监管对策研究

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1、中国上市公司监管对策研究一、我国股票市场的监管制度和监管概况（一）我国股票市场的监管制度1.注册制注册制是指发行人在公开发行证券时，依法定要求将应公开的所冇信息向主管机关申请注册，并对该信息的真实性、完整性承担法律责任，主管机构对申请材料进行形式性审核。主管当局审查注册申请书时，除了核实发行申请人是否具备法定的发行条件外，主要看其报送的资料文件等是否真实、全面，但不审查公司股票的投资价值。只耍具备法定发行条件和提供了真实信息，则注册屮请自送达示一定时期主管机关未提出异议的，则可发行股票而毋需主管机关的批准。

2、注册制体现着公开原则，即注册申请书必须随附公开说明书、公司章程、经会计师审核的各项财务报表等与证券发行有关的一切有价值的文件资料，将这些文件资料汇集在一•起并公诸于众。其内容必须详实，不得有虚伪、含糊或遗漏，否则发行人要负刑事或民事法律责任。公开原则的口的在于使投资者在实际投资前有均等的机会来判断投资的价值。注册制的代表国家是美国和日木。2.核准制核准制是指发行人除了必须公开真实情况外，述必须符合有关法律的股票发行管理机构规定的若十实质性条件。股票发行管理机构冇权否决不符合实质条件的股票发行中请。核准制的立

3、法原则是准则主义，强调对股票发行实行实质管理。核准制的特点是，证券主管部门对证券发行既要进行形式审査，还要进行实质审査，除市查发行所捉交的文件的完全性及真实性外，述要审查该证券是否符合法律、法规规定的实质条件，方可批准发行。这些适于发行的实质条件通常包括：发行公司的营业性质和产业导向；发行公司的经营与财务状况,经营业绩和利润状况；发行公司的资本结构健全合理；发起人与管理人员的资格与能力，所得报酬合理：各类证券的权利、义务及出资的公开程度；公开资料的充分、真实、准确；发行公司的事业前景与成功的可能性；等等。实

4、行发行核准制的主要是一些欧陆国家，如英国、法国、瑞士等，此外，美国部分州（蓝天法）、韩国、东南亚与菲律宾等新兴证券市场的所在国也实行核准制。3.审批制审批制是由计划经济向市场经济转轨阶段产牛的特殊证券发行监管制度。这种体制的特征是，证券监管部门对证券发行的审核，除依据法律或者行政法律规定的条件和程序外,在证券发行审核过程中，始终具冇较强的行政色彩。政府或者证券临管部门盂要根据国家和市场的需要，确定证券市场的发展目标，贯彻国家产业政策；通过发行规模与发行节奏的调控，调控证券市场，调节货币资金的运动；通过对发行

5、证券的企业的选择，实现政府目标等,（尤光臣、马钧、祁春波,2001）o（二）我国股票市场监管概况上海证券报披露：2008年共冇107家上市公司（占全部上市公司的7.75%）出现177起违规记录，而2006年、2007年上市公司违规记录分别是56起、111起，可以看出上市公司违规记录呈明显上升趋势。从177起违规记录类型看，主要存在着定期报告信息披露虚假、定期报告信息披露延误、定期报告信息披露遗漏、公司运营违法违规、临时公告信息披露延课、高管涉嫌犯罪、违规担保、信息披露违规、信息披露虚假、信息披露延课、信息披

6、露遗漏、其他等十多种违规类型。其中52.5%的违规记录与公司信息披露有关。中国证券网报道：2010年，深圳I证券交易所就2009年深市主板上市公司信息披露的及时性、准确性、完整性、合法性等四个方面进行了考评，并同时考虑了上市公司股份分置改革、清欠、做优做强、受奖惩情况、投资者关系管理、与证券监管机构的工作配合情况等因素。考评结果显示，在490家公司屮，考评结果优秀的只有41家，及格170家，不及格31家，其余为良好。考评结果优秀的公司中有28家是新面孔，同时考评结果良好的公司数量和比例佼2008年叽显减少。

7、例如：珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研发、牛产、销售、服务于一体的专业化空调企业。截至2008年9月30日止，公司的股本总额为人民币125,239万元。第一大股东为珠海格力集团公司，2009年2刀持股比率为16.48%.格力电器是一家国有控股的股份有限公司。公司在2005年股改从格力集团所持股份中划出2639万股的股份，作为格力电器管理层股权激励计划的股票來源。在2005、2006、2007年屮的的任一年度，若公司经审计的净利润达到了当年应实现的数值（以上三年对应的净利润数分别

8、为50,493.60万元、55,542.96万元、61,097.26万元）。在当年年度报告公告后10个交易LI内，格力集团将按当年年底经审计的每股净资产值作为出售价格，向公司管理层出伟713万股的股份。若以上三个年度均达到承诺的净利润水平，则向公司管理层出售的股份总数为2139万股。剩余500万股的激励方案由董事会另行制定。国资委控股的公司，在实施股权激励时，应将高管的个人薪酬与公众利益相结合，实现社会的公平和公