一、整体策略及产品推荐(共享)

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1、2012年03月07日SINOLINKSECURITIES金证券国金证券场内基金双周策略（2012年3月上）基金投资策略报告张琳琳张剑辉市场短期或震荡，关注折价优势品种基本结论整体策略及产品推荐■年初以来，在周期股修复行情带动下，A股市场强势反弹，接近15%的涨幅已经基本反映了对经济改善和政策微调的预期，短期内大盘进一步上升空间相对有限。在此背景下，建议普通投资者暂时回避股票分级基金中的高风险收益端产品，但对于风险承受能力较高且对市场有较好把握的投资者，可适当关注溢价率仍有上升空间且已完成建仓的杠杆股基。相对于杠杆基金而言，传统封基当前相对较高的折价水平更具投资优势

2、，且在年初以来市场反弹行情中累积了一定的安全垫，在当前股市和债市均以震荡为主的市场环境中可侧重关注。同时，从市场风格角度可优选兼具防御性和进攻性的低估值蓝筹品种，重点关注对于金融、地产、汽车、水泥、工程机械行业持有较多的基金。从折价和业绩出发，关注优势品种一一封闭式基金投资建议■最近两周传统封基二级市场价格的大幅上涨使得折价率有所回归，但其中部分产品仍具备相对折价优势，可结合年初以来基金阶段净值表现、当前到期年化收益水平、管理人投资管理能力等因素适当关注，如等开元、景宏、兴和、同益、普丰、裕隆等产品。■债券市场方面，短期收益率可能仍旧保持小幅波动格局。基金选择上，综

3、合考虑折价水平、剩余期限、到期年化收益、管理人股债投资管理能力等方面因素，银华信用、国投双债A、交银添利、易基岁丰、鹏华丰润、工银四季等基金可重点关注。侧重低估值蓝筹风格品种一一LOF及ETF基金投资建议■在短期内大盘进一步上升空间有限的背景下，低估值蓝筹品种兼具防御性和进攻性，从市场风格角度来看可侧重布局，对于金融、地产、汽车、水泥、工程机械行业持有较多的基金可重点关注。此外，在管理层着重引导和强调上市公司分红的背景下，现金分红也将成为年报披露的看点，投资者可阶段关注相关受益基金。具体品种可重点关注国泰小盘、博时主题、富国天惠、鹏华价值、国投金融、兴全趋势等。谨慎

4、参与高风险收益端产品——分级基金投资建议■考虑到政策呵护和流动性改善将继续对市场形成支撑，市场仍有阶段反弹机会，但在经济复苏得以确认之前上升空间有限，建议普通投资者暂时回避，但对于风险承受能力较高且对市场有较好把握的投资者，可适当关注溢价率仍有上升空间且已完成建仓的基金。■从固定收益特征的分级基金来看，2012年利率下行周期中投资价值更为突出，对于风险偏好较低、追求稳定收益，且短期对于资金使用要求不高的投资者，可将其作为货币基金的替代产品。其中海富通增利A和国泰优先到期年化收益较高，可侧重关注。■在短期债券市场可能仍旧保持小幅波动格局的环境中，建议对市场波动扌巴握一

5、般的投资者谨慎参与高杠杆债基。但长期来看，在流动性逐步宽松推动债券市场向好的大环境中，追求中长期稳健收益的投资者可关注大比例资产配置信用债且投资管理能力较强的博时裕祥B、富国天盈B等。敬请参阅最后一页特别声明・1・一、整体策略及产品推荐■年初以来，在周期股修复行情带动下，A股市场一改2011年颓势，强势反弹。经过近两个月的连续上涨后，A股市场连续突破三大整数关口，我们认为，接近15%的涨幅已经基本反映了对经济改善和政策微调的预期，短期内大盘进一步上升空间相对有限。■在此背景下，建议普通投资者暂时回避股票分级基金中的高风险收益端产品，但对于风险承受能力较高且对市场有较

6、好把握的投资者，可适当关注溢价率仍有上升空间且已完成建仓的杠杆股基，如中小盘成长风格的泰达进取、蓝筹风格的同瑞B、跟踪资源指数的银华鑫利等。二、从折价和业绩出发，关注优势品种一一封闭式基金投资建议传统封基随市大幅反弹■相对于杠杆基金而言，传统封基当前相对较高的折价水平更具投资优势，且在年初以来市场反弹行情中累积了一定的安全垫，在当前股市和债市均以震荡为主的市场环境中可侧重关注。同时，从市场风格角度可优选兼具防御性和进攻性的低估值蓝筹品种，重点关注对于金融、地产、汽车、水泥、工程机械行业持有较多的基金。产品推荐理由基金开元年初以来累积了较为丰厚的安全垫，到期年化收益率

7、接近7%。基金兴和管理人投资管理能力强，折价优势明显，到期收益较髙。基金裕隆管理人投资管理能力强，折价优势明显，到期收益较髙。富国天惠行业配置均衡，金融地产等低估值板块与信息技术、食品等成长性行业兼顾。博时主题行业配置契合市场，金融、地产、汽车、建筑等行业持有较多。来源：国金证券研究所图表1:重点关注基金及理由.20-3.2)传统封闭式基金二级市场价格随市大幅反弹，25只封闭式基金全线上涨，平均涨幅6.34%,同期净值上涨4.43%,其中，大成系基金整体表现居前，基金景宏大涨9.4%,基金景福受益于基础市场上扬以及重仓股重庆啤酒的良好表现，阶段涨幅也在9%以上。