外币和人民币的走势分析预期

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1、外币和人民币的走势分析预期温灼培恒生投资服务有限公司首席分析员2008年05月29日道指走势图資料來源：彭博3月18日美国国库两年期票据資料來源：路透3月18日欧元兑美元走势图資料來源：彭博纽约原油資料來源：彭博美元兑日圆走势图資料來源：彭博美元兑日圆周线图資料來源：彭博澳元兑美元月线图資料來源：彭博纽约期铜周线图資料來源：路透纽元兑美元月线图資料來源：彭博纽西兰奶类价格指数走势图資料來源：彭博400%美元兑加元月线图資料來源：彭博纽约原油資料來源：彭博澳元兑美元走势图資料來源：彭博澳元兑纽元走势图資料來源：彭博纽元兑美元走势图資料來源：彭

2、博美元兑加元走势图資料來源：彭博澳元兑加元走势图資料來源：彭博纽元兑加元走势图資料來源：彭博美元兑人民币走势图資料來源：彭博人民币年底可望对美元再升值5%远期不交收和约年初预测08全年升值10%08第一季升值约4%4月升值约0.4%讨论前提适用于境内人民币市场政府拥有定价权，升值必为其目的而服务舒缓国际政治压力对抗国内通胀一、国际政治压力仍然存在贸易顺差减少07下半年平均每月约250亿美元08第一季保持在每月200亿美元以下美国态度：中国没有操控人民币“人民币汇率仍被严重低估”欧盟态度：中国没有遵守承诺二、对抗通胀是目前首要任务自08年2月

3、至4月以来CPI连续高于8%中央重视通胀问题尤甚出口放缓周小川：反通胀是货币政策首要目标苏宁：中国不会出现恶性通涨两会精神：创建和谐社会二、对抗通胀是目前首要任务（续）短期内仍有较大上升压力需求拉动消费需求保持强劲维持继续增长的生产为奥运做好准备：确保物资丰富灾后重建带动全球供应没有大幅增加的条件输入性通胀（进口通胀）因素明显加大人民币升值可从两个层面改善通胀抑制输入型通胀对抗原材料和能源价格居高不下减少货币供应量其他抑制通胀的方法一、提高准备金率二、加息总结：升值是目前最好的选择两害相衡取其轻出口仍然处于较高水平出口放缓主因：环球经济放缓

4、要解决国际收支不平衡，出口减少不可避免可望抵消部分进口通胀降低预期，改变模式，方向不变非单边上升加大波动幅度免责声明本文件由恒生投资服务有限公司（「恒生投资服务」）提供，内含之资料，乃从相信属可靠之來源搜集，而当中之意見仅供參考之用。本文件不应被视为要约或游說投资于本文件内所述之任何投资项目。本文件的任何部份均严禁以任何方式再分发，尤其本文件及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或被直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释）或任何中国境内人士﹝但不包括香港、澳门及台湾人士﹞。本文件所载之资料或只

5、属指示性，并且未经独立核对。「恒生投资服务」对当中所载之任何资料或推测，或作出任何此等推测之基础的公正性、准确性、完整性或正确性并无作任何明示或默示的担保、申述、保证或承諾，亦不会就使用或依赖本文件所载之任何资料或推测承担责任或法律责任。本文件只表达撰写本文件之分析员的意見，并可予以修改而毋须通知。投资者须对本文件所载资料及意見的相关性、准确性及充足性自行作出评估，并就此评估进行认为需要或合适的独立调查。所有此等资料、推测及意見均可予以修改而毋须事前通知。「恒生投资服务」在此披露其在本文件刊发当日，对本文件中讨论的公司或与此等公司相同集团的

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7、现。本文件并不拟指出本文件内提及之投资项目可能涉及的所有风险。准备本文件之研究分析员兹证明于本文件内发表之意見，均能准确反映研究分析员对所述公司之个人观点。此外，研究分析员之受薪并没有及不会直接或间接与本文件内提及的建意或观点有关。Disclaimer:Theinformationcontainedinthisdocumentisintendedonlyforuseduringthepresentationandshouldnotbedisseminatedordistributedtopartiesoutsidethepresentati

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