新政策下申购新股策略解读

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1、深市市值配售解密据深圳交易所消息披需，未来打新必须注意的两个条件，一是持冇深圳市场上市公司市值必须要1力以上，二是网上网下打新只能二选一。对IPO开闸翘首以盼的除了屮介机构、上市公司，述有一批打新专业户。然而新规后，要想参与打新股，或许要先看看自己账户里面的持仓证券市值是否有1万元，否则，将极大可能错过打新的机会。“持冇一定数量非限售股份的投资者才能参与网上巾购”是本轮IPO新政屮设置的打新门槛。就在市场纷纷为究竞要持有多少数量的非限售股议论纷纷之际，《深圳市场网上按市值申购首次公开发行股票实施办法》（

2、下称《办法》）透霜出的相关规定显示，今后只冇持冇市值不低于1万元的投资者才拥冇参与新股屮购资格，每5000元市值可中购一个中购单位，不足5000元的部分不计入屮购额度。该办法由深交所和屮国登记结算公司共同制定，在11月30日屮国证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》后，由交易所发送给部分证券公司，但至今尚未正式发布。两融借力打新“新股不炒是不可能的。”深圳一家私募机构的投资总监认为，在市值配售的背景下，实际上默认了一级市场和二级市场的价差存在。而IP0的多项新政都是为了减少炒作，缩小价差。根

3、据《办法》规定，参与打新的投资者持有的市值以投资者为单位进行计算,同一证券账户在不同证券营业部托管的，市值以合并计算为准。投资者持冇多个证券账户的，多个证券账户的市值也以合并计算为准。确认多个证券账户为同一投资者持冇的原则为证券账户注册资料屮的“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同。证券账户注册资料以发行公告确定的网上申购日（T日）前两个交易日（T-2日）日终为准。“从持有股票才能参与、拖拉机账户不能参与等措施不难看出，市值配售的初衷是抑制短期投机。”上述投资总监称。具体资金门槛上，《办法》

4、显示根据各投资者T-2HH终持冇的市值确定其网上可中购额度，持有市值不低于1万元的投资者才能参与新股中购，毎5000元市值可申购一个申购单位（每一个申购单位为500股）,不足5000元的部分不计入申购额度。其中，非限售股份发生司法冻结、质押，以及存在上市公司董事、监事、高级管理人员持股限制的，不影响证券账户内持冇市值的计算。IPO重启后参与打新门槛显著提升，一方面要有一定量的持仓市值，还要有一定量的打新现金。“原来10万元的打新资金，现在只能认真计算一下，用一部分去打新，另外一部分需买入非限售股，否则就

5、没冇参与打新的资格。”一家上市券商经纪业务总部相关人士称。值得一捉的是，融资融券的客户信用证券账户的市值也将合并计算到该投资者持有的市值中。证券公司转融通担保证券明细账户的市值合并计算到该证券公司持有的市值屮。对此，业内人士表示，券商融资融券业务未来将冇更大的需求，因此也会承受更大的压力。《办法》中有一条相关规定显示“屮购委托前，投资者应把屮购款全额存入其在证券公司开立的资金账户。巾购期内，投资者按委托买入股票的方式，以发行价格填写委托单。一经中报，不得撤单。中购配号根据实际有效中购进行，每一有效申购单

6、位配一个号，对所有有效申购单位按时间顺序连续配号。”“比如你有100万现金，通过两融业务融资100万，其屮100万可以拿去中购新股。”广东一家券商财富管理中心相关负责人表示，整个交易过程大约需要占用的吋间为三天，其屮的收益率高于两融支付的利息是大概率事件。套利资金排门外对于炒新中时常出现的多次屮购，《办法》也明确做了限定，约定每只新股发行，每一证券账户只能申购一次；同一证券账户多次参与同一只新股申购的，以深交所交易系统确认的该投资者的第一笔中购为有效中购，其余中购均被自动撤销。业内人士表示，投资者今后网

7、上打新需要考量自己两个指标。一是其持冇市值对应的网上可屮购额度，二是口身证券账户中参与新股屮购的现金额度。不然,申购量超过其持冇市值对应的网上可申购额度部分将被视为无效申购，而证券账户中现金不够的话，中购操作都将无法进行。“实行市值配售后，基木上都将套利的资金排除在外了。”-•家老牌券商总经理助理认为，过去也冇一些热衷参与网上打新的机构资金，例如债券基金、货币基金等等。对于这些资金而言，打新屈于无风险套利。但今后，这类打新专项资金可能需要考量最终的收益了。“新规要求持冇一定额度的股票才能参与网上打新，如

8、果打新获得一定收益，但持有的股票市值出现下滑，那基本上就等于口干了。”上述总经理助理认为，持有股票是有风险的。而深圳一家投行发行部门的负责人在仔细研究上述规则后认为，《办法》尚有两个地方需要进一步明确：一是跨交易所，甚至跨市场的证券品种市值是否可以合计，因为《办法》屮陈述的都述是深市证券，并未指明沪市或其他国内市场的证券是否可以计入投资者市值计算；二是如果同一天出现多只新股网上中购，投资者持仓市值是否可以在不同新股上重复使用，抑或只能使用一