机场货站建设融资模式初探

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1、按照国务院批准颁布的《全国民用机场布局规划》，到2020年我国民用机场的总数将达到244个，木來十年内全国要新建机场68个，每个机场都需要有配套的货站建筑。对于既有的大中型机场和航空公词而言，未來需要投入到货站改扩建项口的资金更是巨大。如何才能为机场货站建设筹措到・足够的资金，本文将就此命题进行初步的探索。2007年颁布的《民舟机场收费改革实施方案》中将货物操作收费归为地面服务类，但该方案仅限于调整航空公司与机场当局Z间的经济利益关系，并没有対货站为利益攸关者和社会公众提供服务的收费进行强制性的规范。在实际操作中，各机场货站的收益來源还包括地面操作、提取、装卸、仓储、屯报和包装等。本文

2、认为，货站属于机场的陆侧设施（与空侧设施相对），能够为投资者提供持续的现金流和投资收益，可以视为经济活动中的一般投资项目。一、债券融资债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借款筹描资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。［1〕机场货站建设可利用的债券形式尼要有三种，即国债、市政债券和企业债。1、国债：是指中央政府为筹集资金而发行的债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。国债以国家信誉和财政收入为担保，具有自愿性、安全性、流动性和免税等特点。在实际操作中，由民航行业主管部门和财政部代替中央政府发债

3、更为适宜，可以使用政府信用和机场建设费收入作为担保。2、市政债券：是指由地方政府及反代理机构或授权机构发行的一种债券，也被称为地方政府债券或地方债券。由于机场属地化管理的原因，地方政府更有意愿和动力为机场货站建设筹集资金。1995年实施的《中华人氏共和国预算法》第28条规定：“除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券”。我国虽然没有市政债券筹资的实践案例，但“准市政债券”还是有比校成功的案例。例如，1999年2月，」•.海市城市建设投资开发总公司发行5亿元浦东建设债券，用于上海地铁二号线-•期工程:1999年7月，长沙市环城建设开发有限公司发行1.8亿元债券,用于长沙市二

4、环线工程的建设。3、企业债券：又称公司债券，是企业依据法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。目前我国的企业债券发展迅速，发行企业债儿乎都是知名的国企或人型上市公司。随着经济社会的迅猛发展，各省级机场集因的财务状况正在不断改善，加Z其国有企业的性质，发行企业债券用于货站建设是具有可行性的。二、产业投资基金和战略投资者产业投资基金具有如下特征:一是以非上市股权为主要投资对象，并在公司中拥有较多的股权;二是积极参与企业的管理；三是投资过程通常伴随对投资对彖的重组过程，包扌舌资产、管理、公司内部运作等方而；四是基金形式以封闭式为主，以保障基金投资管理的稳定：五是通常采取私募方式。目前比

5、航业内的首都机场集团、上海机场集I才I、广东机场集团等和儿犬航空公司都有着较好的筹资渠道,在得到政府支持的前提下，如杲能由它们主导设立民航产业投资基金，对于机场货站建设導资会十分有益。2005年4月，杭州萧山机场与香港机场管理局合资协议签署，杭州萧山国际机场成为中国内地首个榕体合资的比用机场。根据该协议，杭州萧山国际机场公司将通过增资扩股的方式，与香港机场管理局合资，共同投资和经杵管理杭州萧山国际机场,杭州引入战略投资者对于各机场货站建设具有很好的示范效应。三、BOT模式BOT是国际上近十儿年來逐渐兴起的•种基础设施建设的融资模式，是•种利用外资和民杵资木兴建基础设施的前途远大的融资模

6、式。BOT是建设(Build)、经营(Operation)和转让(Transfer)三个英文单词第一个字母的缩写，代农着一个完整的项n融资过程。BOT融资模式的基本思路是：由项FI所在国政府或所属机构对项FI的建设和经营提供一种特许权协议作为项目融资的基础，山木国公司或外国公司作为项目的投资者或经营者安排融资，承ft!风险，开发建设项目并在有限的时间内经营项目获取商业利润，最后，根据协议将该项目转让给相应政府机构⑵。BOT模式冃询在国外已有成功的案例，如1998年，澳大利亚政府将3个机场以BOT的模式交给不同国家融资和管理集团建设和经营，经营期限为50年。英国机场管理集团(BAA)、法

7、国巴黎机场管理集团公司(DAP)也采用BOT模式建设筒理了美国的2个小型机场［3］。冃前，国内尚无使用BOT模式进行货站建设的成功案例，李胜在其《BOT模式在我国民用机场建设中的运用研究》一文中提到，重庆江北机场曾与英国MJ公司合作，想以BOT模式建设其货运物流仓库，但最终并未成功［4］。本文认为，BOT模式在我国机场货站建设中的应用会有以下几点益处：1、能够减少行业主管部门的资金负担，减轻机场集团的借贷义务和风险，货站建设融资责任转移给项目经