股权集中度对现金股利政策影响

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1、股权集中度对现金股利政策影响研究—基于上市公司绩效的实证研究1引言1・1研究的背景、目的和意义1.1.1研究背景股利政策是上市企业财务管理的核心内容，鉴于我国金融体制缺陷性及股市管理不完善等问题，股利政策一直是国内专家学者关注的重点。其中，现金股利又是股利政策体系的重要组成部分和重要股利分配方式，一方而涉及到股东经济收益，另一方面也关系到上市公司在投融资决策，直接影响企业的战略规划和长远发展。但长期以来，我国上市公司并未意识到股利政策的重要性，在股利政策制定、执行方面普遍存在随意性和盲目性，如分红少、频率低，甚至存在不分红的现象。为了规范我国上市企业现金

2、股利政策，证监会出台了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》（2008），该决定结合我国上市公司中现金股利分配现状，针对存在的问题作出了明确规定，尤其指出“公司应当在章程屮明确现金分红政策，利润分配政策应保持连续性和稳定性”，并将此规定增补为《上市公司长成指引》（2006修订版）的155条第二款，同时提出“公司应当说明本报告期内现金分红政策的执行情况”的要求，并将此增补为《公开发行证券的公司信息披露编报规则第13号一一季度报告的内容与格式特别规定（2007年修订）》的第十四条，这充分表明了监管机构对现金股利政策的关注。客观上，合理、稳定、高效的股利政

3、策可以提升投资者信心，激活我国证券市场要素，更好地推动国民经济健康可持续发展。同时，中国资木市场的进一步开拓，吸引越来越多的投资者参与上市公司运营活动，这导致上市公司在股权结构方而的巨大变化，一方面表现为投资者股权过度集中，即业内所谓的“一股独大”现象屡屡不断，这对于广大“散户”而言是极为不利的。另一方面，则表现为股权过度分散，这种形态下则会影响上市企业的资产管理效率，甚至干预上市公司的收入分配。2013年《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》针对这一问题做出了阐释，并提出明确要求，重申了上市公司投资者回报机制的优化规定。结合以上内容，股权集屮度

4、对于上市公司现金股利政策的影响是不容忽视的。经济学视域下的股权集中度是衡量股权在股东之间的比例分配尺度，它对于现金股利政策的直接影响，最终会演变为上市企业绩效的间接影响，其基木演进机制为“股权集中度决定股权结构”f“股权结构决定公司治理”f“公司运行管理水平决定绩效”。基于此，本文通过上市公司绩效实证研究，來论证股权集中度对现金股利政策的影响。1.1.2研究目的本论文通过借助公司绩效的角度，就股权集中度对现金股利政策的影响进行研究分析，具体的研究目的包含以下几点：第一，基于上市企业自身产生的公司绩效结果对企业领导层日常管理运营模式实现改善，逐渐加强上市企

5、业对现金股利政策执行力度，以应对公司绩效涉及的诸多问题。通过不断深入执行现金股利政策，促使上市企业股东以及债权人的根本利益得到保证。第二，有利于对上市企业当前股权结构不断完善，加大企业股权在市场流动程度。通过分析公司绩效对股权集中度的影响，明确促进企业稳定发展的现金股利政策，提高上市企业市场当中的综合实力。第三，通过利用公司绩效对上市企业股权集中度演变规律分析研究，明确股权集中度对现金股利政策影响的具体因素，分析因股权集中度分配不科学而造成的现金股利政策问题的特点以及应对措施。1.1.3研究意义(1)理论意义木论文针对股权集中度对现金股利政策所产牛的影响

6、展开一系列分析论证，有助于国内上市企业运营发展阶段现金股利政策理论的深入研究及不断完善，帮助上市企业后期的运营管理提供有力支持。借助于公司绩效的视角，实现上市企业股权集屮度对现金股利政策影响的分析研究，为我国上市企业现金股利政策的研究提供相应的数据参考。另外，帮助上市企业就内部管理领域实现进一步扩展,重视上市企业管理模块中以公司绩效为角度的股权集中度对现金股利政策产牛的诸多影响，而后以此为基础为上市企业针对现金股利政策的创新性管理模式提供正确的方向。(1)实践意义一方面，帮助上市企业针对公司绩效的变化规律实现企业内部现金股利政策的调整以及优化，有利于促使

7、社会当中的中小投资人员或者组织机构的根木利益得到相应保障，进一步增加上市企业在市场中投资价值。伴随着我国政府颁布的相关法律法规，结合当前市场发展形势，有助于国内上市企业股权机构的科学化、合理化调整，继而增加上市企业股权集中度对各种类型风险问题的应对处理能力。另一方面，确保现金股利政策执行过程的公开性、公平性以及有效性。提高上市企业在市场当中综合竞争实力，增加其在社会各个方而产生的影响力，确保上市企业能够在市场屮树立良好的形象，以便吸引更多的投资者或者组织机构，确保上市企业的稳定运营。总之，借助于公司绩效的视角展开相应的研究，明确上市企业股权集中度对现金股

8、利政策的各种影响，而后就上市企业的运营管理提出调整的建议，根据市场经济变化规律，