公司治理分析框架

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1、奥利弗•哈特在《公司治理理论启示》•文中提出了公司治理理论的分析框架。他认为，只耍以下两个条件存在，公司治理问题就必然会在一个组织中产生。第一个条件是代理问题，确切地说是组织成员（可能是所有者、管理者工人或消费者）之间存在利益冲突；第二个条件是，交易费用之大使代理问题不可能通过合约解决！1•为什么在没有代理问题的情况下公司治理无关紧要。在没有代理问题的情况下，公司中所有个人可以被指挥去追求利润或企业的净市场价值最大化，或者去追求最小成本。个人因为对公司活动的结果毫不关心而只管执行命令。每个人的努力和其它各种成本可以直接得到补偿，因此不需要激励机制调动人们的积极性，也不需

2、要治理结构解决争端，因为没有争端可言。以上描述的情况是一般新古典主义企业理论所主张的0这毫不奇怪，正如人们常说的那样，该理论是把企业看作“黑匣子”。也就是说，这种理论只说明企业的产品计划是如何随产出和投入的价格而变化，而对计划如何制定只字未提。2•如果出现代理问题并且合约不完全，则公司治理结构就至关重要。标准的委托——代理人模型，假定签订一份完全合约是没有费用的。然而，实际签订合约的费用可能很大。假如这些交易费用存在，所有当事人将不能签订完全的合约，而只能签订不完全的合约。也就是说合约有缺口，并遗漏了一些条款,即某些未来活动，只部分地在合约中得到设定，有些情况根本就未提

3、到。合约不完全的另一个含义是，若初始合约模棱两可，一当新的信息出现，合约将被重新谈判，不能引起法律争端。在合约不完全情况下(代理问题也将出现)，治理结构确实有它的作用。治理结构被看作一个决策机制，而这些决策在初始合约中没有明确地设定。更准确地说，治理结构分配公司非人力资本的剩余控制权(residualrightsofcontroloverfirm?snonhumanasssets),即资产使用权如果在初始合约中没有详细设定的话，治理结构决定其将如何使用。例如，治理结构的一种形式是企业的个人所有制(individualownershipofthefirm),如果甲拥有A企

4、业，那么这意味着甲有权作出所有未经说明的有关A公司非人力资本的决定，诸如资产如何使用、谁享有处置权、资产是否岀卖等等。第二种形式是联合所有制(jointownership),如果甲和乙共同拥有A公司，那么为了决策的贯彻执行，他们必须对公司资产的决策问题达成共识。第三种形式是合伙制(partnership),如果甲、乙、丙三人各拥有A公司资产的三分那么公司的决策采取少数服从多数的方法来进行。因此，哈特指出，在合约不完全的情况下(代理问题也将出现)，治理结构确实有他的作用。治理结构被看做一个决策机制，而这些决策在初试合约下没有明确的设定，更确切的说，治理机构分配公司非人力资

5、本的剩余控制，即资产使用权如果没有在初始合约中详细设定的话，治理结构决定其将如何使用。由此可以看出，哈特是将代理问题和合约的不完全性作为公司治理存在的条件和理论基础。另一种对公司治理基本问题的解释是科克伦(PhlipL.Cochran)和沃特克(StevenL.Wartick)提出的。他们在1988年发表的《公司治理-文献回顾》一文中指出：公司治理问题包括高级管理阶层、股东、董事会和公司其他利害相关者的相互作用屮产生的具体问题。