P2P网络借贷平台中的逆向选择和道德风险研究_谈超

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1、P2P网络借贷平台中的逆向选择和道德风险研究谈超王冀宁孙本芝南京工业大学经济与管理学院，南京211816摘要:近年来，P2P网络借贷平台迅速发展，但是由于借贷双方的信息不对称引发了平台中的逆向选择和道德风险问题，进而造成了平台严重的资金安全问题。在前人研究的基础上，构建了一个P2P网络借贷平台中的“柠檬”模型和不确定性的委托—代理模型，对平台内存在的逆向选择和道德风险进行分析。结果发现，信号传递博弈模型可以解决平台内的逆向选择问题，而信用担保的介入则可以防范平台中的道德风险。关键词:P2P网络借贷;逆向选择;道德风险;信号传递;信用担保中图分类号:F

2、832．4文献标识码:A文章编号:1674－1625(2014)05－0100－9一、前言近年来，随着中国民间资本借贷的日趋活跃以及互联网技术的快速发展，P2P网络借贷悄然兴起。P2P网络借贷平台在中国快速发展的同时，由于征信体系不成熟、立法不完善和较差的行业自律性等原因，也暴露出了较为严重的资金安全问题。前几年，P2P网络借贷平台多次传出资金安全问题，劣质借款者携款潜逃事件时有发生，这不能不引起社会的足够重视。P2P网络借贷平台出现资金安全的问题主要在于平台参与者的信息不对称。在网络借贷中，由于贷款者和借款者双方之间的整个交易过程都是在第三方网络平

3、台中实现的，而网络平台本身又具有较高程度的隐藏性和跨空间等特点，借贷双方在没有面对面的接触上很难获得某些重要的信息，这造成了网络借贷服务中较为严重旳信息不对称问题。收稿日期:2014－06－23基金项目:国家社会科学基金重大招标项目(12＆ZD204);国家软科学研究计划项目(2012GXS4D115);国家教育部人文社会科学研究项目(10YJA790183)。作者简介:谈超(1990－)，男，南京工业大学经济与管理学院硕士生，研究方向为金融理论与实践;王冀宁(1965－)，男，南京工业大学经济与管理学院副院长，教授，硕士生导师，研究方向为金融工程与

4、实践;孙本芝(1970－)，女，南京工业大学经济与管理学院教授，硕士生导师，研究方向为跨国投资与经营。·100·P2P网络借贷平台中的逆向选择和道德风险研究二、文献综述目前，国内外出现了诸多研究P2P网络借贷平台的文献。在国外学者中，MeyerT［1］etal．(2007)认为P2P网络借贷指的是在没有银行等金融机构作为中介平台的情况下，借贷参与者以提供信贷服务的网络平台为中介进行的个人之间的直接借贷活［2］动。WangHetal．(2009)认为这种将网络平台和金融服务结合的P2P网络融资模［3］式将彻底改变传统的借贷市场。BergerSandGl

5、eisnerF(2009)认为P2P网络借贷作为第三方金融平台能够改善借款人的信用状况，减少借贷过程中的信息不对称。［4］GreinerMEandWangH(2010)则认为网络借贷市场必须要建立信任机制，因为这是网络借贷市场繁荣的关键因素，并且这还可以减少由借贷过程的不确定性所带来的［5］借贷双方之间的信息不对称。LinMetal．(2013)以美国的一家P2P网络借贷平台Prosper为例，通过实证研究发现借款人的社会资源越丰富，借款人就越容易以较低的借款成本获得贷款，并且该借款人的违约率更低。［6］在国内学者中，王艳等(2009)对P2P网络借

6、贷平台中的贷款额度、贷款利率水［7］平以及监管等问题进行了相关研究。艾金娣(2012)指出中国的网络借贷平台中的贷款成本较高，并且经常会发生高息的投机行为，只有通过创新网络P2P利率定价手［8］段才能解决这些问题。陈霄(2014)通过实证研究发现标的特征、信用和地区因素对借款人的成本具有显著影响，并且指出网络借贷平台及其中的借贷参与者要警惕可能存在的“赌博式融资”行为。国内外学者对P2P网络借贷的研究大多集中在平台的起源和发展、平台的运作模式以及平台的监管问题上，关于平台中由于信息不对称而产生的逆向选择和道德风险的研究较少。本文在对P2P网络借贷平台

7、中存在的信息不对称问题进行理论分析的基础上，进一步构造了解决平台中的逆向选择和道德风险的博弈模型，希望能对国内P2P网络借贷平台及其参与者提供一些参考。三、P2P网络借贷平台中的逆向选择(一)平台逆向选择形成的原因逆向选择是指市场由于交易双方信息不对称产生了劣等产品驱逐优等产品，进而出现整个市场产品平均质量下降的现象。由于P2P网络借贷市场存在“三无”风险:无准入门槛、无行业标准、无主管机构，这就难免使得有一些借款者，无论从借款者的质量方面(包括借款者的经济实力、还款能力、信用状况和资金投入的风险状况)，还是从未来收益方面都是比较差的，不妨称之为劣质

8、借款者。而把借款人质量比较好的、未来收益高的借款者称之为优质借款者。借款者越劣质，其风险性就越高，破产的可能