企业利用金融工具规避汇率风险的对策

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1、企业利用金融工具规避汇率风险的对策摘要：随着人民币汇率形成机制改革的继续推进，汇率变动的不确定性、复杂性加大，汇率风险的防范和管理已成为现代企业必须面对和解决的重要课题。该文主要从各种金融工具在规避汇率风险中的作用出发，分析了当前企业规避汇率风险的现状，提出了利用金融工具积极规避汇率风险的措施和建议。关键词：汇率风险；金融工具；风险防范中图分类号：F406.14文献标识码：A文章编号：1672-3309(2008)04-0035-04人民币汇率形成机制改革对企业而言，意味着人民币汇率弹性增强，企业涉外经营中的不确定因素增加，汇率风险对企业特别是出口类企业盈利

2、的影响逐步显现，汇率风险止在成为企业的“新成本”，企业应对汇率风险的意识和能力都有待进一步增强。一、汇率风险的概念及其构成(-)汇率风险的概念汇率风险(exchangeraterisk),乂称外汇风险(exchangerisk),是指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动,致使有关金融主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离、从而蒙受经济损失的可能性。在企业经营管理中汇率风险表现为汇率风险头寸在币种、期限长短上的不一致。从企业的角度看，汇率风险主要对企业的营运资金、收益、成木和经营战略，以及净现金流、净利润和企业价值发牛

3、影响。(二)汇率风险的种类根据汇率风险的产生原因及表现形式，企业所面临的汇率风险一般可以划分为折算风险、交易风险和经济风险三种基本类型。折算风险(translationrisk),又称会计风险(translationrisk),是指经济主体在对资产负债进行会计处理的过程中，将功能货币转换成为记账货币时,由于汇率变动而产生的账面上的损益。-•般体现为在母公司合并国外分支机构的财务报表时,汇率变动对收益与资产负债表科口的影响，并不是实际的损失或收益。交易风险(transactionrisk),是指在运用外币进行计价收付的交易中,在合同签定口到债权债务得到清偿这段

4、期间内，由于汇率变动而使这项交易的本币价值发生变动的可能性。交易风险又可以进一步分为买卖风险和交易结算风险。经济风险(economicrisk),又称经营风险(operatingrisk),指意料之外的汇率变动对企业未来的收益或现金流的木币价值产牛影响的可能性。二、利用金融工具规避汇率风险的一般方法利用金融工具减少汇率风险主耍有两种办法：事前和事后。事前称为汇率风险的防范，主要是通过选择合适的融资方式来实现。贸易融资是可供企业选择的主要方案。事后称为汇率风险的转嫁，主要是利用外汇市场金融资产的交易来实现。主要可供选择的方案有套期保值、掉期保值等。(-)汇率风

5、险的防范贸易融资是指企业在贸易过程中运用各种贸易手段和金融工具增加现金流量的融资方式。合理地运用多种不同方式的贸易融资组合是企业预防汇率风险的有效工具。(1)岀口押汇。岀口押汇向出口企业提供装船口至收汇口这段时间内的贸易融资，是目前应用最多的融资工具，期限通常在1年以内。它包括信用证项下的出口押汇和托收项下的出口押汇，在这两种贸易融资工具中，押汇行分别以信用证托收项下的单据为质押，预先向出口商支付部分货款(根据对不同业务风险的估计，最高可达90%),待信用证托收款项收妥后归还银行垫款。企业通过出口押汇提前得到了货款，如果预计该货币贬值，可将其兑换成人民币，规

6、避汇率风险。(2)福费廷。乂称票据买断，是银行应出口商或持票人的中请，无追索权的买入己经承兑的汇票或木票的业务，通常用于成套设备、船舶、基建物资等资本货物及大型项目交易，融资期限一般在1-5年。出口企业将汇票卖给银行后,可将所得外币兑换成本币以规避汇率风险。由于银行买入的是经境外银行承兑过的汇票，银行所面临的收汇风险几乎为零，目前，我国各家商业银行止在积极地开展此项业务。(3)保付代理。简称保理，指银行从出口商手中购进以发票表示的对进口商的应收账款，并负责向出口商提供进口商资信、货款催收、坏账担保及资金融通等项目的综合性金融服务，适用于赊账(0/A)方式。(

7、-)汇率风险的转嫁汇率风险的转嫁实际上就是采用一定的金融工具所进行的保值和规避风险的金融工具交易。主要的选择方式有：(1)远期外汇保值。就是进出口企业把用外币结算的付/收货款，在合同签订后，同银行办理远期买进/卖出外币货款的合同，以贸易结算日为合同交割日，合同比率根据相应期限的远期汇率预先确定。(1)外汇期权保值。所谓期权是在外汇期货买卖屮，合同持有人具有执行或不执行合同的选择权利，即在特定时间内按一定汇率买进或不买进、卖岀或不卖出一定数量外汇的权利。这种方式比远期外汇的方式更具有保值作用，因为若汇率实际变动与预期相反，则可不履行期权合约。当然，所要付的费用

8、比远期费用高得多。(2)外汇期货保值。又称汇率期货，