估值分析介绍(精编资料)

《估值分析介绍(精编资料)》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、从长期來看，一家上市公司的投资价值归根结底是由其基本面所决定的。影响投资价值的因索既包括公司净资产、盈利水平等内部因素，也包括宏观经济、行业发展、市场情况等各种外部因素。在分析一家上市公司的投资价值时,应该从宏观经济、行业状况和公司情况三个方面着手，才能对上市公司有一个全面的认识。一、宏观经济分析v1＞宏观经济运行分析证券市场历来被看作“国民经济的晴用表”，是宏观经济的先行指标；宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。只有把握好宏观经济发展的大方向，才能较为准确的把握证券市场的总体变动趋势、判断整个证

2、券市场的投资价值。宏观经济状况良好，人部分的上市公司经营业绩表现会比较优良，股价也相应有上涨的动力。为了把握国内宏观经济的发展趋势，投资者有必要对一些重要的宏观经济运行变量给了关注。A.国内生产总值GDP国内牛产总值是一国（或地区）经济总体状况的综合反映，是衡量宏观经济发展状况的主要指标。通常而言，持续、稳定、快速的GDP增长表明经济总体发展良好，上市公司也有更多的机会获得优良的经营业绩；如果GDP增长缓慢其至负增长，広观经济处于低迷状态，大多数上市公司的盈利状况也难以有好的表现。我国经济稳定快速增长

3、，2006年GDP同比增长10.7%；07年一季度GDP同比增长率达到了11.1%。近一两年来，上市公司业绩的快速增长正是处于宏观经济持续向好、工业企业效益整体捉升人背景卜的增长，屮国经济的快速増长为上市公司创造了良好的外部环境。B.通货膨胀通货膨胀是指商品和劳务的货币价格持续普遍上涨。通常，CPI（即居民消费价格指数）被用作衡量通货膨胀水平的重要指标。温和的、稳定的通货膨胀对上市公司的股价影响较小；如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续,且经济处于景气阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升；

4、严重的通货膨胀则很危险，经济将被严重扭曲，货币加速贬值，金业经营将受到严重打击。除了经济影响，通货膨胀还可能影响投资者的心理和预期，对证券市场产生影响。CPI也往往作为政府动用货币政策工具的重要观测指标，今年以来我国CPI高位运行，因此在每月CPI数据公布前后，市场也普遍预期政府将会采取加息等措施來抑制通货膨胀，引发了股市波动。C.利率利率对于上市公司的影响主要表现在两个方面：第一，利率是资金借贷成本的反映，利率变动会影响到整个社会的投资水平和消费水平，间接地也彫响到上市公司的经营业绩。利率上升，公司

5、的借贷成本增加，对经营业绩通常会有负面影响。笫二，在评估上市公司价值时，经常使川的i种方法是采川利率作为折现因子对具未來现金流进行折现，利率发生变动，未来现金流的现值会受到比较人的影响。利率上升，未来现金流现值下降，股票价格也会发牛卜跌。D.汇率通常，汇率变动会影响一国进出口产品的价格。当本币贬值时，出口商品和服务在国际市场上以外币表示的价格就会降低，有利于促进木国商品和服务的岀口，因此木币贬值时出口导向型的公司经营趋势向好；进口商品以木币表示的价格将会上升，本国进口趋于减少，成本对汇率敏感的企业将会

6、受到负面影响。当本币升值，出口商品和服务以外币表示的价格上升，国际竞争力相应降低，一国的出口会受到负而影响；进口商品相对便宜，较多采用进口原材料进行牛产的金业成本降低，盈利水平提升。目前，人民币正处于渐进的升值进程屮，出口导向型公司特别是议价能力弱的公司盈利前景趋于黯淡，亟待产业升级，提高利润率和产品的国际竟争力；需要进口原材料或者部分生产部件的企业，因其主产成本会有一定程度的下降而受益；国内的投资品行业能够享受升值收益也会受到资金的追捧。人民币小幅升值，房地产、金融、航空等行业将直接受益，而对纺织服

7、装、家电、化工等传统出口导向型行业而言则带來负面影响。v2＞宏观经济政策分析在市场经济条件卜国家用以调控经济的财政政策和货币政策将会影响到经济增长的速度和企业经济效益，进而对证券市场产生影响。A.财政政策财政政策的手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制和转移支付制度等。其种类包括扩张性财政政策、紧缩性财政政策和屮性财政政策。具体而言，实施积极财政政策对于上市公司的彩响主要有以下几个方而：减少税收，降低税率，扩人减免税范围。这将会直接增加微观经济主体的收入，促进消费和投资需求,从而促进

8、国内经济的发展，改善公司的经营业绩，进而推动股价的上涨。扩人财政支出，加人财政赤字。这将会直接扩大对商品和劳务的总需求，刺激企业增加投资，提高产出水平，改善经营业绩；同时还可以增加居民收入，使其投资和消费能力增强，进一步促进国内经济发展，此时上市公司的股价也趋于上涨。减少国债发行（或回购部分短期国债）。国债发行规模缩减，使市场供给量减少，将导致更多的资金转向股票，推动上市公司股价的上涨。增加财政补贴。财政补贴往往使财政支出扩人，扩人社会总需求、刺激供给增