中国证券市场发展的问题及对策

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1、我国证券市场发展的问题及对策研究js09479182009级金融9班杨梦琪【摘要】本文从证券市场监管者、参与者、市场本身来论述中国证券市场的发展以及对策。……【关键词】退市；分红；监管；投资者教育屮国证券市场从无到有、在诞生后短短的20年间，迅速成为无论从总市值、募集资金规模、述是交易活跃度都走到世界前列的全球主要市场，跨越了西方发达国家几百年走过的历程，这应当说是一个奇迹。这口然得益于中国经济的持续高速增长的坚实基础和人背景。但是，证券市场本身无论在制度建设、交易规范和监管努力等方面的长足进步，也是不可或缺的基木条件。因此，我们既绝不可妄口尊人，也不必妄自菲薄

2、。一、证券市场的主要成就（一）屮国证券市场的主要成就是它优化了国民经济的资源配置，推动了创业创新和企业成长，从而极人地增进了实体经济的活力和可持续发展。强人和多层次的资本山场使各类优质企业都能有了筹集资金的市场化渠道从而实现加速发展。而股市巨大的财富效应一方而吸引了各种社会资金涌入市场和流向优质企业，另一方面激励了千千万万的普通人燃起创业的梦想，追求创新和成功。资木市场助推了企业家精神的弘扬。（二）证券市场深化和完善了中国的市场经济体系。记得早在1980年代引入市场机制的初期，当时的改革者就己经预感到仅有商品的市场化不足以替代原有的庞大的计划经济体系，改革的发展

3、将逻辑地需要金融训场和资本市场的配套，需要期货M场调节和稳眾长期供需关系。中国证券市场这20年的发展，通过债券、股票、权证、期货等各种金融工具，提供了多层次的投资和分散风险的手段，使得金融投资既是专业机构的获利避险工具又成为人众理财的通畅渠道。以证券山场为代表的直接金融的兴起，改变了我国长期以来仅仅依靠银行间接金融的体制，在整体上提高了资金效率和降低了金融风险。这为中国经济在逐步融入全球一体化的过程中，保证自C的经济自主性和抵御外部的金融冲击打下了可靠基础。（三）证券市场推动了法治建设和契约社会的形成。与普通商品交换市场不同，现代证券市场是一个人工精心设计的高级

4、产权交易市场。因此，产权界定的契约化、法律化是市场运行的基础。证券市场的发展和壮大，推动了法治和契约精神在中国社会的生根发育。证券市场带来了基于财产权利的一整套委托代理和投票决策的现代游戏规则，这样，它使所有遵循游戏规则、进入这个市场的避险逐利行为，都变成基于产权契约和法治精神的洗礼和实践。同时，证券市场又是一个借助最现代化的电了交易手段的信息训场。在这里信息就是金钱，时间决定存亡是绝对真理。因此公开、公平、公正是这个市场必须追寻的冃标，这样我们也看到，许多违规、漏税因上市而纠正，许多原本不为人知的内幕因证券市场的披露要求而公开，证券币场的发展已经和还在不断推动

5、屮国商业社会运作的规范化、透明化和诚信度的成长。（四）证券市场是一个真正伟大的学校。它比任何世界一流大学还更有效率地培养了一大批熟谙现代金融知识和具有管理操作能力的专业人才和理财高手，比举办千白所大学还更广泛地教育熏陶了亿万投资者。瞬息万变的市场是最生动的课堂，赚钱与赔钱是最好的老师。从这个角度看，证券市场的发育和成长带来了现代市场经济制度、观念和文化的真正大普及。这对于小国经济和社会平稳地实现现代化转型，具有难以估量的意义。二、中国证券市场发展的问题（一）双向圈钱、两头减持，股市变成圈钱市场。1990年至今，国内A股累计融资4.3万亿元。上市公司通过皿和再融资

6、获得资金，大股东也通过减持频频套现，再加上国有和家族两个一•股独大上市公司大股东两头减持，便出现了“双向圈钱，两头减持”的现象，使得股市沦为了圈钱市场，严重阻碍了中国资木市场的长期发展。各类融资活动连绵不绝，ST类僵尸公司不断上演不死神话，上市公司高管套现潮一波接一波。虽然，国内股市最近儿个月持续低迷，但陕煤股份仍然在8刀底顺利过会。这家公司拟发行20亿股，募资172.51亿元。此前，中国水电亦成功过会，拟发行35亿股，募资173.618亿元，如果其成功发行，或将成为今年最大的IPO项H。统计显示，今年上半年，A股市场发行新股164家，较去年176家减少12家；

7、TP0实际募集资金1607.75亿元,较去年同期的2132.28亿元下降24.60%。但从8月份的新股发行看，累计发行23只新股。9月5日至9日，又有包括巴安水务、通光线缆等在内的8只新股启动发行程序。而且，许多权重超级大盘股，更是无节制地反复融资再融资。9月9日，招商银行通过了〃A+H〃配股方案，本次配股融资规模最高不超过350亿元人民币。有分析师表示，几家重要银行近五年内会有4000亿至5000亿元资木金缺口，银行股再融资已经成了必然趋势。（二）分红机制缺乏，上市公司都是“铁公鸡”根据有关资料，从1990年末到2010年末,A股累计完成现金分红总额约1.8万

8、亿元，分给普通投资者的红