火焱老师：白银还处下跌趋势，美原油上方压力比较重

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1、耶伦讲话不要跟央行对着干彳讨青回顾：上周五（8月26日）在杰克逊•霍尔召开的世界央行年会上，众盼已久的美联储主席耶伦粉墨登场。耶伦此次讲话并未令市场感到失望，她表示近几个月来支持美国加息的经济理由增强，这主要体现在劳动力市场改善和美国经济将保持温和增长的预期之上。耶伦没有暗示美联储到底将在何时加息,但〃年内晚些时候加息〃的这一市场判断已得到相当程度的强化，美元指数终盘收高0.83%至95.50。此前2周时间内，由于多位美联储官员发表鹰派言论，市场对9月加息的预期大增，相关概率从年内低谷的几乎为零大幅增至如今的30%以上。去年12月美联储启动了近10年来的首次加息，但

2、今年迄今的多次会议联储都选择按兵不动，这主要源自全球经济增长放缓、金融市场动荡和美国的通胀数据较为低下。耶伦上周五的言论不太可能说服部分投资者认同加息即将来临的看法，因为她没有明确描绘一个美联储必须观察到何种情况才会加息的清晰路线图，导致这种局面的部分原因是，美联储政策制定者在尽快加息还是更谨慎地观望问题上分歧强烈。鉴于很难阐述具体何时加息的问题，耶伦演讲的大部分内容指向了美联储将如何应对未来潜在的经济衰退。许多经济学家和一些联储官员认为，日益老化的人口和其他发展态势可能在长期内延缓美国经济的增速。由于经济增速放缓意味着未来美国的平均利率可能有必要维持在更低水平，一

3、些分析师已指岀，降息的空间已然更小，因此美联储应对未来衰退的余地必然更狭窄。耶伦就此反驳道,这样的观点言过其实，美联储有能力使用债券采购和前瞻指引来缓解局势,联1诸还可能诉诸其他的潜在可选政策，其中包括扩大可采购资产的范围、提升通胀目标或锁定名义GDP增长率等做法。加息可能带来的风险①•美国经济复苏虽不强劲但趋势持续,美联储一旦决定再次加息（意味着通胀上行的趋势明确）t很可能带来市场加息预期的陡转,进而造成全球金融市场大幅波动。②•英国脱欧公投之后，股债市场同步上涨反映了流动性推升的行情。在资产价格上涨缺乏基本面支持的背景下，美联储再次收紧货币流动性，很可能引发新一

4、轮资产价格下跌潮。③.英国脱欧公投后，部分海外资金处于避险、分散风险配置需求，流入新兴市场，未来美联彳诸进一步收紧流动性，可能带来资金重回美国。综合来看，若美国经济数据向好、美联储加息预期提升可能令市场对未来经济前景更乐观,但短期来看，加息预期升温必将带来长端利率明显上行，这对于当前因低利率而上涨的风险资产无疑会带来不小的冲击。资产价格下跌、资金流动转向的风险需要警惕。国际要闻：周五（8月26日），国际原油价格受耶伦在杰克逊霍尔年会上的讲话所导致的美指短线巨震影响，盘中走势一波三折，尽管最终在美指劲升的情况下无奈下挫，但是美油盘中曾一度大幅飙升，主导油价走势的因素除

5、了美元外还有一些中东地区紧张局势因素。周五，据也门当地胡塞附属媒体报道称，也门什叶派胡塞叛军已针对沙特阿拉伯国家石油公司发射数枚导弹，旨在破坏沙特阿拉伯国家石油公司位于其西南部的石油设施。2015年2月，胡塞叛军迫使总统Abd-RabbuMansourHadi逃往也门的北部邻居沙特阿拉伯。什叶派胡塞武装与沙特阿拉伯的地区〃宿敌〃伊朗是盟军。以美国为首的国际社会承认Abd-RabbuMansourHadi为也门的合法领袖。自2015年3月以来，胡塞叛军和Hadi的政府军一直在也门战斗，而沙特等阿拉伯联盟正试图恢复Hadi的总统地位。也门的地理位置是战略要地，因为其坐落

6、在阿拉伯半岛南端,其北部与沙特接壤,南濒阿拉伯海、亚丁湾冻邻阿曼，西隔曼德海峡与非洲大陆的埃塞俄比亚、索马里、吉布提等相望。在阿拉伯半岛西南端与非洲大陆之间，有一条西北一东南走向、从红海南端连接阿拉伯海亚丁湾的海峡，被世人称为连接欧、亚、非三大洲的“水上走廊”,即曼德海峡，曼德海峡全称为Babal-Mandab,在阿拉伯语中意即"泪之门"。因海峡东水道水深适宜，航道中很少岛屿、暗礁,北通红海、南连亚丁湾，是大西洋通往印度洋最短航线上的必经航道，也是欧、亚、非三洲间海上交通贸易的重要航道。它是红海的南大门,自古以来，就是沟通印度洋、亚丁湾和红海的一条繁忙的商路。186

7、9年苏伊士运河通航后，海船由苏伊士运河、红海通过曼德海峡进入印度洋,进而通过马六甲海峡进入太平洋西部的亚洲沿海一带。曼德海峡己成为太平洋、印度洋和大西洋三大洋的海上交通要道，西方有人称它是世界战略心脏。是世界上最重要和最繁忙的海峡之一,每年都有两万多艘船只通过。在美国国务卿克里会见了沙特阿拉伯国王并讨论了也门冲突问题后的第二天胡塞武装便对沙特阿拉伯国家石油公司的石油设施发动袭击。美国通过出售价值数十亿美元的武器来支持以沙特为首的联盟。中东地区局势的骤然收紧，尤其是在敌对双方攻击对方石油设施的情况下，国际原油价格波动无疑将会加剧。如果沙特石油设施继续受到攻击，预计