银行理财投向研究

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1、银行理财投向研究Bank资管mp2016-110812:15:40阅读(0)评论(0)声明：本文由入驻搜狐公众平台的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。举报It核心观点：1.债券、银行存款和m转示资产是银行理财的三大配置资产，债券、m济示占比提升2.银行理财资金投向各类基础资产收益均明显回落,带动理财收益率持续下行3.主动对接券商资管与基金子公司产品是银行理财资金投资权益的重要渠道原标题:【广发证券-银行-沐华屈俊】零售专题之理财投向来源：gfbanking(ID:gfbanking)作者：沐华屈俊核心观点：1.债券、银行存款和非标资

2、产是银行理财的三大配遐资产，债券、勻供示占比提升截至2016年6月末，全部银行理财产品投资各类资产余额26.39万亿元。从资产配置情况来看，债券及货帀市场工具、银行存款和非标准化债权类资产是理财产品主要配直的前三大类资产，共占银行理财投资余额的90.32%.其中，债券及货币市场工具配養比例为56.04%，近年占比持续提升；现金及银行存款配胃比例为17.74%，低利率背景下占比明显下降；非标准债权类资产配首比例为15.62%,自13年下降后16年略有回升。从债券配置结构看,信用债占理财投资资产余额28.96%,且以高信用评级的债券资产为主体。利率债占理财投资资产余

3、额的6.92%O受"8号文"限制，银行理财产品的耳晰业务规模逐渐压缩,所占比重由2013年末的27.49%下降至2016年6月末的16.54%。结构看，收/受益权所占比重最大，占所投全部^标债权类资产的33.18%;其次是信托贷款。占比为16.45%.2.银行理财资金投向各类基础资产收益均明显回落，带动理财收益率持续下行当前，银行业理财资金主要投向债券市场、货币市场、非标市场以及权益市场，各类基础资产的回报率将决定银行理财产品的综合收益率。分类比较各类基础资产的收益率水平，自15年初下降1-3%不等。3个月期银行理财产品的年化收益率自13年未达到5.93%的峰值

4、后逐步回落，从15年3月起回落速度加快，由5.35%下降至16年9月的3.87%.3.主动对接券商资管与基金子公司产品是银行理财资金投资权益的重要渠道银行理财产品的资金无法直接投资权益，主要通过(1)主动又抿券商资管、基金子公司以及私募产品，(2)股票质押式回购融资，(3)投资两融收益权,(4)结构化配资业务这四种方式间接投资权益。其中，通过购买券商资管、和基金子公司产品，银行可与券商资管和基金子公司等进行沟通协商,确走权益投资具体方向；而通过股票质押式回购融资、投资两融收益权、结构化配资业务等方式,银行理财产品的资金间接流入股市，但具体流向不在银行把控范围内。

5、风险提示：1、国际动荡加剧，经济增长超预期下滑，资产质量大幅恶化；2、货币政策和金融改革力度不达预期.目录索引一、银行业理财产為投向分布（―）银行业理財产品投资资产荷况（二）银行业理肘产品投资行业情况二、银行业理财产品投向变化债券及货币市场工具占比持续提升（二）非标准化债权资产占比略有回升……（三）现金及银行存款占比逐年下隆三、银行业理财产品各矣投向收益情况（-）債券审场收豈情况（二）货币市场收益情况….（三）非标市场收益情况权益市场收益情况四.银行业理财資金投資权益渠道……投資建议与风险提示银行业理财产品投向分布1银行业理财产品投资资产情况1、总体情况截至20

6、16年6月未，全部银行理财产品投资各类资产余额26.39万亿元。从资产配置情况来看,彳责券及货币市场工具、银行存款和非标准化债权类资产是理财产品主要配置的前三大类资产”共占银行理财投资余额的90.32%。其中，债券及货帀市场工具配置比例为56.04%,现金及银行存款配曽比例为17.74%,非标准债权类资产配冒比例为15.62%.另外，其他资产配置具体包括权益类投资、公募基金、私募基金、金融衍生产品、产业投资基金、理财直接融资工具以及代境外理财投资QDH,配這比例合计9.68%.■债券及货币市场工具■现金及银行存款预非标准化债权类资产■卫9.68%56.04%茕捋

7、皋簿：中国轅荷业理K市场报昔、广发证歩发旻研究中心2、理财资金投资债券情况债券作为一种标准化的固定收益资产，是理财产品重点配胃的资产之一，在理财资金投资的12大类资产中占比最高，占理财产品投资余额的40.42%。其中，利率债（包括国债、地方政府债、央票、政府支持机构债券和政策性金融债）占理财投资资产余额的6.92%,信用债占理财投资资产余额28.96%.逬一步来看，理财产品直接投资的信用债，以高信用评级的债券资产为主体，整体信用风险相对较低.截至2016年6月末，理财资金直接投资的信用债中，55.70%为AAA级债券,25.00%为AA+级债券，18.10%为A

8、A级债券,0.82%为A